1月智利发运超预期，盘面大幅下跌
孙伟东首席分析师（有色金属）从业资格号：F3035243投资咨询号：Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2026年2月8日 报告日期： 据智利海关，2026年1月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂2.54万吨，环比+26%，同比-8%；其中对中国出口1.70万吨，环比+44.8%，同比-11%。硫酸锂方面，2026年1月智利对中国发运硫酸锂2.78万吨（1.39万吨LCE），环比+475%，同比+1222%。硫酸锂发运量大超市场预期，但或为考虑春节影响后的脉冲发货导致。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com 根据SMM预测，2月碳酸锂产量81930吨，环比-16%。需求端，2月正极、电芯排产亦有所下降，但降幅低于锂盐。预计2月碳酸锂仍将去库。本周SMM碳酸锂样本总库存环比-2019吨。盘面大跌后，下游一口价挂单成交和后点价平仓较多，节前备库需求基本完成，部分3月投机备货需求亦开始释放。贸易商整体报价基差较强，实际成交基差明显走强。 终端方面，动力端，根据乘联会初步统计，2026年1月全国乘用车厂商新能源汽车批发预估90万辆，同比增长1%。考虑到去年同期有春节影响，该数据仍不乐观。储能端，1月30日国家发改委、能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，利好储能收益率。储能或出现更为明显的“抢时间”、“抢节点”现象，央国企的投资节奏或也将加快，储能需求或比此前更为乐观。 碳酸锂现实基本面向好，但盘面受宏观情绪和资金进出影响大。春节后，我们预期基本面呈现供需双增，3月至Q2碳酸锂仍有望去库，Q3供应放量后或有所累库，但考虑到需求增长，预计库存天数下降至不到1个月水平。碳酸锂价格中枢或仍会较之前有显著提升。临近春节，资金或以避险为主，节后关注现货表现情况。策略上仍以偏多思路看待，关注持仓量和波动率企稳后的逢低做多机会。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、1月智利发运超预期，盘面大幅下跌................................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：矿盐价格走势一致............................................................................................................................................63.2、锂盐：盘面高位回落，基差波动较大............................................................................................................................63.3、下游中间品：2月排产情况较好...................................................................................................................................103.4、终端：关注产业链负反馈情况......................................................................................................................................124、风险提示.............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测..........................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价..............................................................................................................................................................................6图表3：锂矿样本月度库存..........................................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价......................................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构..................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂周度产量......................................................................................................................................................................7图表7：SMM碳酸锂周度库存...................................................................................................................................................................7图表8：国内碳酸锂现货均价及电工价差..................................................................................................................................................7图表9：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）.......................................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价................................................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差....................................................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差...............................................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润....................................................................................................................................................................8图表14：智利对中国碳酸锂月度出口量....................................................................................................................................................9图表15：中国碳酸锂进口量&南美对中国碳酸锂出口.............................................................................................................................9图表16：智利对中国硫酸锂发运量............................................................................................................................................................9图表17：智利对各国碳酸锂出口均价....................................................
