智利6月发运仍是低位，市场博弈表需实际成色

市场博弈表需实际成色 陈祎萱CFA高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2025年7月6日 上周锂盐价格偏强震荡。LC2507收盘价环比+0.7%至6.37万元/吨，LC2509收盘价环比持平为6.33万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比+1.9%至6.23、6.07万元/吨。周内氢氧化锂价格延续弱势，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-0.7%、-0.6%至5.76、6.27万元/吨。电工价差环比持平、仍是0.16万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.2万元至0.47万元/吨。 据智利海关，6月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂1.70万吨，环比持平，同比-26%；其中对中国出口1.02万吨，环比+5.9%，同比-41%，连续两个月发运维持低位、对应7-8月中国进口压力缓解。1-6月智利共计出口碳酸锂12.6万吨，同比-8%；其中对中国出口8.3万吨，同比-17%。硫酸锂方面，6月智利对中国发运硫酸锂0.77万吨（0.38万吨LCE），环比-21%，同比+2404%；1-6月对中国共发运硫酸锂4.47万吨（2.24万吨LCE），同比+172%。 需求预期差驱动下，盘面重心由此前的5.9万元抬升至6.3万元一线。上周价格震荡整理，下游刚需采购需求陆续释放，侧面印证排产超预期。与此同时，本轮反弹过程中矿价快速调涨，对应锂盐加工环节利润仍维持在盈亏平衡附近、利润窗口并未显著开启。向后看，国内盐厂检修与复产并存、国内产量环比或仍有小幅增长，但智利及阿根廷发运维持低位，供应端整体压力有限。市场博弈的焦点或仍在于需求端，需结合现货市场的成交情况动态印证需求端实际成色，需要注意的是，基差受第三方网站调价影响较大，下游询价情况及现货市场成交量或是更有参考意义的指标。策略方面，依旧建议关注回调试多以及正套机会，中线空单建议耐心等待更适宜时机布局。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、智利6月发运仍是低位，市场博弈表需实际成色...........................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................63、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................73.1、资源端：锂精矿现货报价反弹........................................................................................................................................73.2、锂盐：盘面高位震荡........................................................................................................................................................73.3、下游中间品：报价略回升................................................................................................................................................93.4、终端：5月中国新能源车渗透率回升...........................................................................................................................114、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量........................................................................................................................................................5图表3：中国碳酸锂进口量&南美对中国碳酸锂出口.................................................................................................................................5图表4：智利对中国硫酸锂发运量................................................................................................................................................................5图表5：智利对各国碳酸锂出口均价............................................................................................................................................................5图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................7图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................7图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505）....................................................................................................................................7图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................7图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................8图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）..........................................................................................................................8图表8：国内氢氧化锂现货均价....................................................................................................................................................................8图表9：海内外氢氧化锂价差........................................................................................................................................................................8图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................9图表11：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................9图表12：磷酸铁锂价格走势...........................................................................................................................