核心观点
- 沥青市场震荡延续，短期建议暂时观望。
- 国际原油上涨带动部分品牌现货成交上行，中石化部分地区主营价格连续推涨，支撑强劲。
- 沥青供应压力有限，现货价格仍有一定支撑，整体稳中偏强。
价格&价差
- BU期货跟随原油呈现区间震荡走势，裂解再度修复。
- 国内沥青周均价为3652元/吨，环比上涨21元/吨，价格波动区间在3629-3662元/吨。
- 现货重交沥青价格与马瑞原油价格正相关，理论利润空间受原油价格影响较大。
- 期现价差方面，山东、华北、长三角基差呈现波动，基差贸易仍有空间。
基本面数据
- 需求：国内54家沥青样本厂库库存共计83.3万吨，较上期减少1.5%；104家社会库库存共计186.5万吨，小幅去库。
- 供应：5月份国内沥青总产量为250.3万吨，环比增加9.2%；本周周度总产量为54.5万吨，环比增加2.8%。
- 开工率：沥青炼厂周度开工率为77%，各区域开工率略有差异，山东、长三角开工率较高。
- 库存：沥青炼厂每周库存率为50%，各区域库存率变化不大，总库存率保持稳定。
研究结论
- 短期BU或将延续区间震荡态势，淡季裂解上方空间或相对受限。
- 关注炼厂实际产量和需求恢复情况，原油大幅反弹和炼厂产量不及预期等因素存在风险。
