非银行金融行业研究：陆家嘴论坛相关金融政策窗口开启，稳定币主题情绪有望延续

敬请参阅最后一页特别声明部门还将发布若干重大金融政策，推动资本市场持续稳健发展。投资建议：建议关注三条主线：（1）港交所：同比上升50%。2025年1-5月ADT为2,423亿元）。1）权益市场波动；2）长端利率大幅下行；3）资本市场改革不及预期。 证券板块保险板块风险提示 敬请参阅最后一页特别声明内容目录一、市场回顾....................................................................................3二、数据追踪....................................................................................3三、行业动态....................................................................................6风险提示........................................................................................7图表目录图表1：本周非银金融子行业表现.................................................................3图表2：保险股周涨跌幅.........................................................................3图表3：券商股周涨跌幅.........................................................................3图表4：周度日均A股成交额（亿元）.............................................................4图表5：月度日均股基成交额（亿元）及增速.......................................................4图表6：融资融券余额走势（亿元）...............................................................4图表7：各月权益公募新发份额（亿份）...........................................................4图表8：各月股权融资规模（亿元）及增速.........................................................4图表9：各月债承规模（亿元）及增速.............................................................4图表10：非货公募存量规模&份额（万亿元/万亿份）................................................5图表11：权益公募存量规模&份额（万亿元/万亿份）................................................5图表12：长端利率走势（%）.....................................................................5图表13：红利风格指数表现......................................................................5图表14：2024年来保险公司举牌/增持信息汇总.....................................................5 一、市场回顾本周A股行情方面，沪深300指数+0.9%，非银金融（申万）+2.0%，跑赢沪深300指数1.1pct，其中证券、保险、多元金融分别+2.4%、+1.0%、+2.7%，超额收益分别为+1.5pct、+0.2pct、+1.8pct。图表1：本周非银金融子行业表现来源：wind，国金证券研究所注:时间周期为6月2日至6月8日图表3：券商股周涨跌幅来源：wind，国金证券研究所注:时间周期为6月2日至6月8日二、数据追踪券商：1）经纪业务：①交投：本周A股日均成交额12089亿元，环比+10.5%。25年1-5月日均股基成交额16506亿元，同比+61.8%。②代销业务：25年1-4月新发权益类公募基金份额合计1589.2亿份，同比+113.3%。2）投行业务：①股权承销：2025年4月IPO/再融资累计募资规模分别247/1671亿元，同比分别-6%/+51%。②债券承销：2025年4月债券累计承销规模47481亿元，同比+20.9%。3）资管业务：截至25年4月末，公募非货公募19.1万亿元，较上月末+1.2%，权益类公募8.2万亿元，较上月末+1.4%。截至25年4月末，私募基金20.2万亿元，环比+1.3%。4）1.0%2.7%0.9%-1.00.01.02.03.04.05.06.07.08.09.0国泰海通华鑫股份财达证券华安证券 敬请参阅最后一页特别声明图表2：保险股周涨跌幅来源：wind，国金证券研究所注:时间周期为6月2日至6月8日2.3%5.6%2.1%11.5%1.6%-1.0%1.1%6.7%4.4%0.2%0.2%5.9%1.6%4.5%-9.1%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%中国太平H友邦保险H新华保险H中国人保H中国平安H中国财险H中国太保H中国人寿H中国平安中国人保新华保险中国太保中国人寿众安在线中金公司东北证券华西证券太平洋华创云信长江证券东方证券浙商证券国元证券中信证券中银证券西南证券国盛金控方正证券申万宏源信达证券东方财富首创证券国联民生长城证券湘财股份 来源：wind，国金证券研究所图表6：融资融券余额走势（亿元）来源：wind，国金证券研究所图表8：各月股权融资规模（亿元）及增速来源：wind，国金证券研究所05,00010,00015,00020,00025,000融资余额融券余额两融余额占流通市值比重（右）020040060080010001200140016001800IPO 敬请参阅最后一页特别声明来源：wind，国金证券研究所图表7：各月权益公募新发份额（亿份）来源：wind，国金证券研究所图表9：各月债承规模（亿元）及增速来源：wind，国金证券研究所02004006008001,0001,200发行份额-2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000债承规模 来源：wind，国金证券研究所图表12：长端利率走势（%）来源：ifind，国金证券研究所图表14：2024年来保险公司举牌/增持信息汇总时间举牌险资2024.1.2紫金财险2024.1.11阳光人寿2024.3.27中国太保及一致行动人2024.6.30长城人寿1.50001.70001.90002.10002.30002.50002.70002.90002024-01-042024-02-042024-03-042024-04-042024-05-04中债国债到期收益率:10年日%中债国债到期收益率:30年日% 敬请参阅最后一页特别声明来源：wind，国金证券研究所保险：本周10年期、30年期国债到期收益率分别-1.65bps、-2.00bps至1.65%、1.88%。与保险公司配置风格匹配的中证红利指数、恒生中国高股息率指数本周分别+0.05%、图表13：红利风格指数表现来源：ifind，国金证券研究所保险资金持续增持高股息标的。①5月29日，平安人寿增持农业银行H股2989.6万股，平均每股作价5.03港元，涉及资金1.5亿港元，增持后最新持股比例升至12.03%。②5月30日，新华保险增持北京控股H股10万股，平均每股作价33.12港元，涉及资金331万港元，增持后最新持股比例升至6%。据不完全统计，2024年至今保险资金举牌/增持共计36家公司，红利风格尤其是H股红利偏好明显，除中国平安增持/举牌工行、建行、邮储、农行、招商等大型银行外，公用占A股/H股比例占总股本比例4.94%4.94%8.06%8.06%5.94%5.94%9.13%9.13%2025-06-044,0004,2004,4004,6004,8005,0005,2005,4005,6005,8006,0002024/01/022024/02/022024/03/022024/04/022024/05/022024/06/02中证红利 +1.43%。事业、交通运输也是重要方向。举牌公司证券代码持股数量（亿股）持股余额（亿元）2024年股息率行业华光环能600475.SH0.474.964.28%公用事业首程控股0697.HK5.878.652.80%非银金融光大环境0257.HK3.6512.726.04%环保中原高速600020.SH2.0510.243.41%交通运输2024-06-042024-07-042024-08-042024-09-042024-10-042024-11-042024-12-042025-01-042025-02-042025-03-042025-04-042025-05-042000220024002600280030003200340036002024/07/022024/08/022024/09/022024/10/022024/11/022024/12/022025/01/022025/02/022025/03/022025/04/022025/05/022025/06/02恒生中国高股息率指数（右轴） 三、行业动态【金融监管总局：保险业4月原保费收入4209亿，同比增长9.64%】 敬请参阅最后一页特别声明 敬请参阅最后一页特别声明5月30日，金融监管总局发布保险业经营情况表显示，2025年4月，保险业实现原保费收入4209亿，同比增长9.64%。其中财产险保费收入1122亿，同比增长3.7%。人身险保费收入3088亿，同比增长12.01%。2025年前4月，保险业实现原保费收入2.6万亿，同比增长2.25%。其中财产险保费收入0.5万亿，同比增长4.11%。人身险保费收入2.1万亿，同比增长1.82%。截至4月末，保险业总资产38.12万亿，净资产3.59万亿。【中国平安：拟发行117.65亿港元零息H股可转换债券】6月4日，中国平安公告，拟根据一般性授权发行可转换为公司H股股份的债券。拟发行的债券本金总额为117.65亿港元，可于条款及条件所载情形下转换为H股。初始转换价为每股H股55.02港元（可予调整）。债券为零息债券，不计息，到期日2030年6月11日。【中国太保：发布500亿战新并购基金与私募证券投资基金】6月3日，中国太保正式发布总规模500亿的太保战新并购基金与私募证券投资基金。其中，太保战新并购私募基金目标规模300亿，首期规模100亿，打造以“长期资本＋并购整合＋资源协同”为特色的上海国资创新转型生态。太保致远1号私募证券投资基金目标规模200亿，将聚焦股息价值核心投资策略。【水滴公司：一季度实现归母净利润1.08亿，同比增长34.2%】6月5日，水滴公司发布业绩报告显示，2025年一季度，水滴公司实现净营业收入7.54亿，同比增长7%；实现归母净利润1.08亿，同比增长34.2%；实现保险相关收入6.58亿，同比增长8.4%；水滴保险业务的首年规模保费为20.92亿，同比增长19.3%；短险首年规模保费同比增长30.1%，带病体系列产品首年规模保费为2.8亿，同比增长超2倍。【友邦保险集团董事会主席更迭，8年后杜嘉祺回归】6