非银行金融行业研究：多家公司发布25H1预增，券商布局稳定币链条

敬请参阅最后一页特别声明币稳定币的创新探索工作，未来金融领域对于加密货币以及相关技术的重视将提高。1）权益市场波动；2）长端利率大幅下行；3）资本市场改革不及预期。 证券板块保险板块风险提示 敬请参阅最后一页特别声明内容目录一、市场回顾....................................................................................3二、数据追踪....................................................................................3三、行业动态....................................................................................7风险提示........................................................................................9图表目录图表1：本周非银金融子行业表现.................................................................3图表2：保险股周涨跌幅.........................................................................3图表3：券商股周涨跌幅.........................................................................3图表4：周度日均A股成交额（亿元）.............................................................4图表5：月度日均股基成交额（亿元）及增速.......................................................4图表6：融资融券余额走势（亿元）...............................................................4图表7：各月权益公募新发份额（亿份）...........................................................4图表8：各月股权融资规模（亿元）及增速.........................................................4图表9：各月债承规模（亿元）及增速.............................................................4图表10：非货公募存量规模&份额（万亿元/万亿份）................................................5图表11：权益公募存量规模&份额（万亿元/万亿份）................................................5图表12：联交所市场平均每日成交额（百万港元）..................................................5图表13：沪深港通日均成交额....................................................................5图表14：2025H1上市券商业绩预告梳理（亿元）....................................................5图表15：长端利率走势（%）.....................................................................6图表16：红利风格指数表现......................................................................6图表17：2024年来保险公司举牌/增持信息汇总.....................................................6 一、市场回顾本周A股行情方面，沪深300指数+0.8%，非银金融（申万）+4.0%，跑赢沪深300指数3.1pct，其中证券、保险、多元金融分别+4.5%、+1.6%、+9.3%，超额收益分别为+3.6pct、+0.8pct、+8.5pct。图表1：本周非银金融子行业表现来源：wind，国金证券研究所注:时间周期为7月7日至7月13日图表3：券商股周涨跌幅来源：wind，国金证券研究所注:时间周期为7月7日至7月13日二、数据追踪券商：1）经纪业务：①交投：本周A股日均成交额14962亿元，环比+3.8%。25年1-6月日均股基成交额16432亿元，同比+65.7%。②代销业务：25年1-6月新发权益类公募基金份额合计2401.2亿份，同比+117.8%。2）投行业务：①股权承销：2025年6月IPO/再融资累计募资规模分别374/7243亿元，同比分别+15%/+416%。②债券承销：2025年6月债券累计承销规模73290亿元，同比+19.7%。3）资管业务：截至25年5月末，公募非货公募19.3万亿元，较上月末+1.1%，权益类公募8.1万亿元，较上月末-0.1%。截至25年5月末，私募基金20.3万亿元，环比+0.2%。1.6%9.3%0.8%0.05.010.015.020.025.0中银证券中原证券国金证券国联民生 敬请参阅最后一页特别声明图表2：保险股周涨跌幅来源：wind，国金证券研究所注:时间周期为7月7日至7月13日0.9%-0.8%0.7%-3.0%-0.5%5.6%2.8%7.6%2.2%2.0%-2.1%2.1%3.6%-2.5%9.2%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%中国太平H友邦保险H新华保险H中国人保H中国平安H中国财险H中国太保H中国人寿H中国平安中国人保新华保险中国太保中国人寿众安在线东方证券红塔证券财达证券山西证券东吴证券天风证券国投资本长城证券中泰证券申万宏源华鑫股份锦龙股份南京证券广发证券信达证券中信证券方正证券光大证券首创证券华泰证券招商证券 来源：wind，国金证券研究所图表6：融资融券余额走势（亿元）来源：wind，国金证券研究所图表8：各月股权融资规模（亿元）及增速来源：wind，国金证券研究所05,00010,00015,00020,00025,000融资余额融券余额0100020003000400050006000IPO 敬请参阅最后一页特别声明来源：wind，国金证券研究所图表7：各月权益公募新发份额（亿份）来源：wind，国金证券研究所图表9：各月债承规模（亿元）及增速来源：wind，国金证券研究所02004006008001,0001,200发行份额-2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000债承规模 敬请参阅最后一页特别声明来源：wind，国金证券研究所图表13：沪深港通日均成交额来源：wind，国金证券研究所25Q2归母净利润24.51~32.017.533.55~4.001.44~2.742.45~2.861.67~2.47保险：本周10年期、30年期国债到期收益率分别+2.20bps、+2.25bps至1.67%、1.87%。7月分别+1.84bps、+1.30bps。与保险公司配置风格匹配的中证红利指数本周、7月分别+0.60%、+2.66%；恒生中国高股息率指数本周、7月分别+0.84%、+2.67%。050010001500200025002024/012024/022024/032024/042024/05南向日均成交额（亿港元） 来源：wind，国金证券研究所图表12：联交所市场平均每日成交额（百万港元）来源：wind，国金证券研究所图表14：2025H1上市券商业绩预告梳理（亿元）公司25H1归母净利润国信证券47.80~55.30国联民生红塔证券6.51~6.96华西证券4.45~5.75财达证券3.63~4.04华林证券2.70~3.50来源：iFinD，国金证券研究所050,000100,000150,000200,000250,0002024-042024-052024-062024-07 来源：ifind，国金证券研究所图表17：2024年来保险公司举牌/增持信息汇总时间举牌险资2024.1.2紫金财险2024.1.11阳光人寿2024.3.27中国太保及一致行动人2024.6.30长城人寿2024.8.7瑞众人寿2024.8.30新华保险2024.9.30长城人寿2024.9.30长城人寿2024.10.22中邮保险2024.11.1中国太保及一致行动人2024.11.1中国太保及一致行动人2024.11.12新华保险2024.11.12新华保险2024.11.15利安人寿2024.11.29中国太保及一致行动人2024.12.05新华保险2024.12.18中国平安2024.12.30长城人寿2025.1.27阳光保险 敬请参阅最后一页特别声明来源：ifind，国金证券研究所保险资金持续举牌。6月30日，弘康人寿增持郑州银行H股2300万股，平均每股作价1.18港元，涉及资金2714.9万港元，增持后最新持股比例升至6.68%。据不完全统计，2024年至今保险资金举牌/增持共计38家公司，红利风格尤其是H股红利偏好明显，除中国平安增持/举牌工行、建行、邮储、农行、招商等大型银行外，公用事业、交通运输占A股/H股比例占总股本比例4.94%4.94%8.06%8.06%5.94%5.94%9.13%9.13%5.00%0.28%30.41%2.40%10.23%10.23%6.34%6.34%5.04%1.45%6.03%1.80%7.02%1.11%5.35%4.02%5.07%5.07%5.00%4.93%5.04%1.37%6.05%1.58%5.01%4.61%30.11%8.74%7.96%7.96% 也是重要方向。举牌公司证券代码持股数量（亿股）持股余额（亿元）2024年股息率行业华光环能600475.SH0.477.822.72%公用事业首程控股0697.HK5.879.942.42%非银金融光大环境0257.HK3.6513.785.54%环保中原高速600020.SH2.0510.343.37%交通运输中国中免1880.HK0.062.892.10%商贸零售国泰君安2611.HK4.2360.053.01%非银金融江南水务601199.SH0.965.312.34%环保城发环境000885.SZ0.415.662.56%环保安徽皖通高速公路0995.HK0.252.795.37%交通运输华能国际电力0902.HK2.8312.436.07%公用事业华电国际电力1071.HK1.214.635.45%公用事业上海医药601607.SH1.4928.341.95%医药生物国药股份600511.SH0.3811.272.72%医药生物深圳国际0152.HK1.218.817.45%交通运输中远海能1138.HK0.654.016.99%交通运输海通证券6837.HK2.0612.120.51%非银金融建设银行0939.HK120.54916.505.21%银行绿色动力环保1330.HK1.225.706.40%环保中国儒意0136.HK11.4233.360.00%传媒 三、行业动态【监管新规：险企须对投保人进行需求分析及支付水平评估】金融监管总局发布《金融机构产品适当性管理办法》，宣布自2026年