非银金融行业周报：关注陆家嘴论坛政策发布预期带来的市场情绪催化

周行情回顾

上周非银金融指数上涨0.2%，跑赢沪深300指数1.3个百分点，其中券商和保险指数表现分化，券商指数下跌0.1%，保险指数上涨0.5%。市场数据方面，上周股基日均成交额13090亿元，环比下降5.8%；两融余额1.8万亿元，基本持平；股票质押市值2.66万亿元，环比增长0.3%。

券商

资本市场支持中国特色现代企业制度建设，关注陆家嘴论坛政策发布预期带来的市场情绪催化。中办、国办发布《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，证监会表示将完善上市公司治理规则，推动出台上市公司监督管理条例，加大对违法行为的打击力度，促进上市公司健全中国特色现代企业制度。6月18日将举行2025陆家嘴论坛，预计将发布更多活跃资本市场的政策，提升上市公司质量、市场活跃度和投资者回报。

保险

保费延续稳健增长态势，关注预定利率调整带来的“炒停售”催化。1-4月人身险公司累计保费达19469亿元，同比增长1.3%，其中4月单月同比增速达11.6%。产险公司1-4月累计保费达6486亿元，同比增长5.2%，其中4月单月同比增速达5.5%。5月LPR下调，预计和LPR挂钩的预定利率研究值在二季度有望进一步下调，第三季度或将调整新产品预定利率，带来“炒停售”的进一步催化。

投资建议

1）券商：建议把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商。 2）保险：建议关注具有竞争优势的大型综合险企。

风险提示

1）系统性风险对券商业绩与估值的压制。 2）长端利率超预期下行与权益市场剧烈波动。 3）监管政策调整导致业务发展策略落地不到位。