周度观点及策略
- 供应：近期全球铁矿石发运量环比大幅增加，2025年5月26日-6月1日，全球发运总量达3431万吨，环比增242.3万吨。其中，澳洲19港发运量1896.8万吨，周环比降74万吨；巴西19港发运量933.8万吨，周环比增175.5万吨；非主流地区发运量增140.9万吨至600.4万吨。外矿到港量也有所增加，中国45港到港量2536.5万吨，环比增385.2吨；北方六港到港总量1540.8万吨，环比增482万吨。供给端边际增加，对价格支撑力度减弱。
- 需求：截至2025年6月6日，钢厂高炉开工率83.56%，较前周降0.31%；日均铁水产量241.8万吨，环比减少0.11万吨。下游需求逐步进入淡季，钢厂开工率下滑，铁水产量有继续回落风险，产业基本面由弱预期转向弱现实。
- 库存：截至2025年6月6日，全国45个港口进口铁矿库存13826.69万吨，周环比降39.89万吨。澳矿库存5912.74万吨，周环比增22.44万吨；巴西矿库存5092.62万吨，周环比降67.68万吨。钢厂进口铁矿库存8690.18万吨，周环比降64.15万吨。港口库存继续去化，后续供需矛盾或逐步累积，关注港口去库的持续性。
- 观点：产业方面，外矿发运量和到港量回升，供给端边际增加，对价格支撑减弱。港口库存仍去化，但海外矿山季节性发运旺季叠加国内消费淡季，港口库存或有累库风险。需求端，钢厂开工率和铁水产量下降，短期需求见顶，终端需求或由弱预期转向弱现实，铁水产量有进一步回落预期，对期价有利空扰动。综合来看，终端需求进入淡季，铁矿石基本面仍有转弱风险，矿价预计弱势运行。
- 策略：铁矿2509合约空单继续持有，参考压力位750元/吨。
产业链结构
- 期现市场：铁矿石合约图、合约间价差图、品种价差图、基差图。
库存端
- 港口库存：45港澳洲矿库存、45港巴西矿库存、45港铁矿石库存、45港贸易矿库存、45港铁精粉库存、45港球团库存、45港粗粉库存、45港块矿库存。
- 港口压港：45港压港船只、45港压港天数。
- 钢厂库存：247家钢厂进口矿库存、钢厂铁矿库存可用天数。
供应端
- 澳巴发运：澳大利亚19港发运、巴西19港发运。
- 全球发运：铁矿全球发运、铁矿全球发运-澳巴发运。
- 四大矿山：BHP（必和必拓）-中国、RIO TINTO（力拓）-中国、FMG（福蒂斯丘）-中国、VALE（淡水河谷）-中国。
- 到港总量：铁矿45港到港量、铁矿北方港口到港量。
- 月度国别进口：中国铁矿进口数量、中国自澳大利亚进口铁矿数量、中国自巴西进口铁矿数量、中国自印度进口铁矿数量。
- 月度矿种进口：烧结用矿粉进口、铁精粉进口、未烧结的铁矿砂及其精矿进口、块矿进口。
- 海运费：BCI-C5：黑德兰港→青岛港、BCI-C3：巴西→青岛港。
- 国产矿供应：126家矿山企业产能利用率、126家国产矿山铁精粉日均产量。
需求端
- 铁水和开工率：247家钢厂日均铁水产量、247家钢厂高炉开工率。
- 成交情况：铁矿远期现货日均成交量、中国主要港口铁矿成交量合计。
- 疏港：45港日均疏港量、青岛港日均疏港量。
- 螺纹钢和热卷：螺纹钢产量、热卷产量、螺纹钢消费量、热卷消费量。
- 长流程和短流程：螺纹钢（长流程）产量、螺纹钢（短流程）产量。
- 钢厂和吨焦利润：钢厂盈利率、吨焦利润。
