家电行业周报：国补政策调整是控量而非结束，后续资金积极拨付中

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明[Table_Title]付中[Table_Title2]家电行业周报[Table_Summary]►周专题：国补资金消耗超预期，多地转向限额限流甚至暂停。根据奥维云网，2025年以来消费市场回暖与密集促销节点共振，国补资金消耗速度超预期。截至5月底，全国范围内 已有超1500亿资金被消耗，进入6月，叠加618大促、端午促销等购物节点，预计6月资金消耗将攀升至500亿元，推动1-6月累计消耗规模达2100亿元，占3000亿国补资金池的70%。多地因资金透支开始进入国补限额模式，甚至 是暂停国补。如消费大省江苏省商务厅市场运行和消费促进处工作人员表示，从6月1日开始，江苏“国补”线上线下都将采取限额管理，活动将持续到年底。国补政策调整是控量而非结束，后续资金积极拨付中。根据中国能源网，发改委于1.6、4.28各下发两笔810亿消费品换新资金，剩余1400亿资金等待下发，考虑到地方配套10%，整体补贴资金尚有1500亿+，余粮较为充足。根据澎湃新闻，中国家用电器商业协会常务副秘书长吴咸建表示：“最近确实有些地区出现了家电‘国补’暂停或者调整的现象，主要是国补资金在接续上面存在断档期，有缺口，现在各地有的第二批资金基本上已经拨付到位了，有的第二批资金还正在拨付，第三批资金规划也正在进行中。”我们认为当前国补暂停或因为空调销售旺季到来叠加618大促，政府平滑补贴节奏减少需求透支。在提振内需消费的大背景下，结束国补的可能性较小。►公司重点公告【石头科技】筹划发行H股股票并在中国香港联交所上市6月6日，石头科技公告称，公司于2025年6月6日召开董事会和监事会，审议通过关于公司发行H股股票并在中国香港联交所主板上市的议案。为满足业务发展需要，提升全球品牌知名度和竞争力，巩固行业地位，并利用国际资本市场优势，优化资本结构和股东组成，拓展融资渠道，提升公司治理水平和核心竞争力，公司拟进行本次发行H股并上市。该事项尚需提交公司股东会审议，并需取得相关政府机构、监管机构备案、批准和/或核准。截至公告披露日，具体细节尚未确定。►风险提示关税政策波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧、上游原材料成本波动等风险等。[Table_IndustryRank]行业评级：推荐[Table_Pic]行业走势图[Table_Author]分析师：纪向阳邮箱：jixy1@hx168.com.cnSAC NO：S1120525020004联系电话：分析师：李琳邮箱：lilin1@hx168.com.cnSAC NO：S1120523090001联系电话：-15%-8%-1%5%12%18%2024/062024/09家用电器 正文1.周专题：国补政策调整是控量而非结束，后续资金积极拨付中........................................32.公司重点动态................................................................................33.数据跟踪....................................................................................43.1.原材料数据................................................................................43.2.海运运价及汇率............................................................................43.3.地产数据..................................................................................54.风险提示....................................................................................6图表目录图1多地暂停补贴或采取限额管理.......................................................................................................................................................3图2铜价格（美元/吨）...........................................................................................................................................................................4图3铝价格（美元/吨）...........................................................................................................................................................................4图4 DCE塑料结算价（元/吨）...............................................................................................................................................................4图5钢材综合价格指数（1994年4月=100）....................................................................................................................................4图6中国出口集装箱运价指数................................................................................................................................................................5图7人民币汇率...........................................................................................................................................................................................5图8当月商品房销售面积.........................................................................................................................................................................5图9当月房屋竣工面积..............................................................................................................................................................................5图10当月房屋新开工面积.......................................................................................................................................................................6图11美国房屋销量情况...........................................................................................................................................................................6 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明31.周专题：国补政策调整是控量而非结束，后续资金积极拨付中国补资金消耗超预期，多地转向限额限流甚至暂停。根据奥维云网，2025年以来消费市场回暖与密集促销节点共振，国补资金消耗速度超预期。截至5月底，全国范围内已有超1500亿资金被消耗，进入6月，叠加618大促、端午促销等购物节点，预计6月资金消耗将攀升至500亿元，推动1-6月累计消耗规模达2100亿元，占3000亿国补资金池的70%。多地因资金透支开始进入国补限额模式，甚至是暂停国补。如消费大省江苏省商务厅市场运行和消费促进处工作人员表示，从6月1日开始，江苏“国补”线上线下都将采取限额管理，活动将持续到年底。图1多地暂停补贴或采取限额管理资料来源：奥维云网，华西证券研究所国补政策调整是控量而非结束，后续资金积极拨付中。根据中国能源网，发改委于1.6、4.28各下发两笔810亿消费品换新资金，剩余1400亿资金等待下发，考虑到地方配套10%，整体补贴资金尚有1500亿+，余粮较为充足。根据澎湃新闻，中国家用电器商业协会常务副秘书长吴咸建表示：“最近确实有些地区出现了家电‘国补’暂停或者调整的现象，主要是国补资金在接续上面存在断档期，有缺口，现在各地有的第二批资金基本上已经拨付到位了，有的第二批资金还正在拨付，第三批资金规划也正在进行中。”我们认为当前国补暂停或因为空调销售旺季到来叠加618大促，政府平滑补贴节奏减少需求透支。在提振内需消费的大背景下，结束国补的可能性较小。2.公司重点动态【石头科技】筹划发行H股股票并在中国香港联交所上市6月6日，石头科技公告称，公司于2025年6月6日召开董事会和监事会，审议通过关于公司发行H股股票并在中国香港联交所主板上市的议案。为满足业务发展需要，省份国补执行情况江苏6 月 1 日暂停线上国补，6 月 4 日开始根据 2025 年 1-5 月国补销售规模按月分配补贴额度到商户，实际分配的额度只够月初几天的销售江苏苏南基础渠道代理商 6 月补贴额度已用完，国补暂停安徽宿州市、亳州市通知随时可能开始抢券，其他地级市正常河北邯郸邢台抢券不足，保定每天限 2400 张湖北6 月 4 日上午 10 点政府通知已取消国补，具体开放时间待定天津正常开展，天津区域预计 618 之后每天限量领券甘肃正常开展，酒泉肃州区已停 12 天，系统更新，现在已经恢复重庆6 月 3 日政府通知已取消国补，具体开放时间待定辽宁沈阳市正常，大连每天 9-12 点领券，鞍山、抚顺、盘锦、铁岭、丹东、阜新、朝阳资金紧张，营口，辽阳在 5 月已经停了一段新疆伊犁州暂停，其他地区目前正常山东济南、菏泽、临沂、泰山、青岛市抢券领补贴，其他地级市正常参加国补福建福建定时定量发放，数量有限广东佛山市 2 号已停止，下阶段 8 月 1 日开始，其他区域正常开展辽宁6 月 3 日通知，国补资格发放券时间限，仅上午 9 点至 12 点江苏5 月 11 日通知，暂停申请补贴，第二阶段补贴活动时间尚未确定 请仔细阅读