BYD 近期推出新一轮促销活动，将入门级车型 Sea Gull 的售价降至 RMB55.8K，但这是对现有补贴和促销活动的重新包装，而非根本性的价格策略变化。这反映了 BYD 优先考虑市场份额和规模，而非短期利润率的策略，尤其是在行业趋于整合的背景下。短期内，国内需求疲软、消费情绪低迷以及激烈竞争（即新车供应增加）导致国内市场出现波动，但海外业务和高端业务的强劲势头将缓冲这种短期波动。HSBC 维持对 BYD A 股和 H 股的“买入”评级，目标价分别为 RMB430 和 HKD453，因销量优先策略，价格下调将有助于提升规模，从而吸收部分利润率压力。海外业务和高端车型比例的扩大也有助于稳定每辆车的混合利润率。HSBC 采用“整体估值”方法对 BYD 进行估值，得出 A 股和 H 股目标价均未改变的结论。下调风险包括：电动汽车需求增长不及预期、电动汽车和电动汽车电池领域竞争对手的竞争加剧，以及全球贸易不确定性增加或海外政策不利，可能延长公司海外扩张的执行时间和成本。
