煤焦日报：短期供应扰动增加，煤焦期货低位调整

核心观点

焦炭：本周焦炭供需格局无明显变化，延续淡季供需两弱局面。安监、环保和进口等焦煤供应端不确定性增加，市场多空博弈加剧，部分空头止盈离场，带动焦炭主力合约低位反弹。焦煤产量连续三周环比回落，焦煤现货价格止跌企稳，但未缓解焦企经营压力。焦化厂开工率继续下滑，铁水产量周环比下降。本轮反弹持续性关键在于焦煤供应端实际情况，警惕收缩预期证伪驱动焦炭二次探底。

焦煤：5月下旬以来产地煤矿产量回落，6月安全生产月安监叠加环保压制，国内焦煤产量不确定性增加。蒙古国煤炭竞拍流拍，政坛动荡引发市场担忧。焦煤主力合约价格跌至历史低位，供应端不确定性增加，空单止盈离场意愿强，带动期货低位大幅反弹。但中长期供需格局未扭转，反弹空间有限，不排除二次探底可能。若国内产量或进口端显著收缩，煤价中枢将上移。目前山西主产区未见行政性减产，蒙古国煤炭出口占GDP比重大，蒙煤对我国依赖度高，年内大幅下降可能性不大，整体宽松格局未改。

关键数据

• 焦炭：30家独立焦化厂吨焦盈利-19元/吨，周环比改善20元；230家独立焦化厂产能利用率74.93%，降0.15%；焦炭合计产量113.82万吨，周环比降0.31万吨。
• 焦煤：蒙古国ER公司炼焦煤线上竞拍全部流拍，自4月22日以来连续流拍19场。
• 钢厂：247家钢厂铁水日均产量241.8万吨，周环比降0.11万吨。

研究结论

焦炭：本轮反弹由焦煤供应扰动引发，持续性取决于焦煤供应端实际情况，警惕二次探底。 焦煤：供应端不确定性增加带动期货反弹，但中长期供需格局未扭转，反弹可持续性有限，关注供应端情况。