煤焦日报：节前观望情绪增加，煤焦期货低位调整

煤焦日报 节前观望情绪增加，煤焦期货低位调整 核心观点 焦炭：焦炭第七轮降价落地，现货市场弱稳运行，而随着春节临近，期货市场观望情绪增加，多空僵持，价格低位震荡运行。从基本面角度来看，本周焦炭供应小幅收缩，需求暂时企稳。根据钢联统计，截至1月24日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.64万吨，周环比减少1.35万吨。焦炭第七轮降价落地后，焦企利润继续走缩，钢联30家独立焦化厂吨焦盈利降至-27元/吨，生产积极性偏淡，叠加春节到来，焦炭供应逐渐回落。需求方面，本周全国247家铁水日均产量为225.45万吨，周环比增0.97万吨，春节前后各地钢厂停产检修现象增多，不过铁水日产量降至225万吨附件后逐渐企稳，预计后续下降空间有限。另外，节后以及金三银四黑色产业链预计将逐渐进入复产窗口，或将对市场氛围带来一定提振。库存方面，本周下游钢厂焦炭库存继续回升，可用天数达13.74天，库存充足，今年冬储期间钢厂维持压价采购思路，原材料现货价格持续承压。整体来看，本周焦炭供减需增，基本面暂未进一步走弱，但市场政策预期阶段性释放，焦炭主力合约延续低位震荡格局，节后关注两会以及复产预期影响。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：春节临近，焦煤供应短期收缩，但市场对季节性因素早有预期，且焦煤中长期供需格局大概率仍偏宽松，叠加节前政策预期兑现，市场重新回归现实博弈，焦煤主力合约维持低位震荡运行。从基本面角度来看，首先供应端，本周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.4万吨，周环比下降5.6万吨/天，较去年同期偏高4.64万吨/天。截至本周五，主产区绝大多数民营煤矿已进入放假状态，暂时停产停销，国有大矿则维持正常生产，但班次有所减少。焦煤整体产量呈收缩态势，预计至2月中旬逐渐恢复正常。进口方面，1月13~19日，甘其毛都口岸蒙煤日通关车数合计6316车，周环比增664车，日均通车数回升至1000车上方。需求端，截至1月24日当周，焦化厂、钢厂焦炭合计日产110.64万吨，周环比减少1.35万吨。目前黑色商品处于季节性淡季，焦炭、铁水产量处于年内偏低水平，不过经历连续的减产后，需求端利空已基本兑现，按季节性来看，3、4月份黑色产业链将逐步复产，届时关注需求回暖的节奏。整体来看，焦煤基本面压力仍存，但节前不确定性增加，主力合约维持低位震荡运行，考虑到节后复产以及两会或带动市场氛围好转，建议暂时观望，关注后续情绪转变。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业资讯 （1）中国1月制造业PMI为49.1%，比上月下降1.0个百分点 1月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降1.0个百分点，制造业景气水平有所回落。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为49.9%、49.5%和46.5%，比上月下降0.6、1.2和2.0个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。 （2）蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍 1月27日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价900元/吨，较上期1月23日下跌50元/吨，挂牌数量1.28万吨全部流拍，以上价格均不含税，截至目前已连续流拍49场。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为2025年4月27日。 二现货市场 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：焦炭第七轮降价落地，现货市场弱稳运行，而随着春节临近，期货市场观望情绪增加，多空僵持，价格低位震荡运行。从基本面角度来看，本周焦炭供应小幅收缩，需求暂时企稳。根据钢联统计，截至1月24日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.64万吨，周环比减少1.35万吨。焦炭第七轮降价落地后，焦企利润继续走缩，钢联30家独立焦化厂吨焦盈利降至-27元/吨，生产积极性偏淡，叠加春节到来，焦炭供应逐渐回落。需求方面，本周全国247家铁水日均产量为225.45万吨，周环比增0.97万吨，春节前后各地钢厂停产检修现象增多，不过铁水日产量降至225万吨附件后逐渐企稳，预计后续下降空间有限。另外，节后以及金三银四黑色产业链预计将逐渐进入复产窗口，或将对市场氛围带来一定提振。库存方面，本周下游钢厂焦炭库存继续回升，可用天数达13.74天，库存充足，今年冬储期间钢厂维持压价采购思路，原材料现货价格持续承压。整体来看，本周焦炭供减需增，基本面暂未进一步走弱，但市场政策预期阶段性释放，焦炭主力合约延续低位震荡格局，节后关注两会以及复产预期影响。 焦煤：春节临近，焦煤供应短期收缩，但市场对季节性因素早有预期，且焦煤中长期供需格局大概率仍偏宽松，叠加节前政策预期兑现，市场重新回归现实博弈，焦煤主力合约维持低位震荡运行。从基本面角度来看，首先供应端，本周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.4万吨，周环比下降5.6万吨/天，较去年同期偏高4.64万吨/天。截至本周五，主产区绝大多数民营煤矿已进入放假状态，暂时停产停销，国有大矿则维持正常生产，但班次有所减少。焦煤整体产量呈收缩态势，预计至2月中旬逐渐恢复正常。进口方面，1月13~19日，甘其毛都口岸蒙煤日通关车数合计6316车，周环比增664车，日均通车数回升至1000车上方。需求端，截至1月24日当周，焦化厂、钢厂焦炭合计日产110.64万吨，周环比减少1.35万吨。目前黑色商品处于季节性淡季，焦炭、铁水产量处于年内偏低水平，不过经历连续的减产后，需求端利空已基本兑现，按季节性来看，3、4月份黑色产业链将逐步复产，届时关注需求回暖的节奏。整体来看，焦煤基本面 压力仍存，但节前不确定性增加，主力合约维持低位震荡运行，考虑到节后复产以及两会或带动市场氛围好转，建议暂时观望，关注后续情绪转变。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。