节前观望情绪增加，煤焦期货偏弱震荡：煤焦日报

核心观点

• 焦炭：节前观望情绪增加，焦炭期货偏弱震荡。独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量周环比下降，但吨焦盈利亏损扩大，压制焦企生产积极性。需求端铁水产量增加，库存向上游转移，但钢厂库存大幅增加，产业链总库存周环比上升，基本面驱动有限。政策端不确定性下降，节前资金离场，带动焦炭期货偏弱运行。
• 焦煤：节前避险情绪释放，焦煤期货震荡回调。现阶段供需矛盾不明显，供应缓慢恢复，需求企稳运行，基本面支撑乏力。“反内卷”政策扰动趋缓，焦煤现实供应边际恢复，节前多头避险需求释放，带动主力合约震荡回调。

关键数据

• 焦炭：
  • 独立焦化厂和钢厂焦炭日均产量：112.78万吨，周环比降0.59万吨。
  • 吨焦盈利：-34元/吨，亏损扩大17元/吨。
  • 钢厂铁水日均产量：242.36万吨，周环比增1.34万吨。
  • 钢厂焦炭库存：661.31万吨，环比增16.64万吨。
  • 产业链焦炭总库存：920.41万吨，周环比增5.23万吨。
• 焦煤：
  • 炼焦煤矿精煤日均产量：77.2万吨，环比增1.1万吨，较去年同期偏低2.5万吨。
  • 蒙煤通关车数：接近8000车。
  • 样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量：112.78万吨，周环比降0.59万吨。

研究结论

• 焦炭：基本面驱动有限，政策端不确定性下降，市场观望情绪增加，节前资金离场，焦炭期货偏弱运行。
• 焦煤：前期产能核查影响基本兑现，“反内卷”利好预期阶段性放缓，现实供应边际恢复，节前多头避险需求释放，焦煤期货震荡回调。假期内重点关注经济政策预期变化，以及煤矿事故增多是否会引发安监加码。