杰富瑞美国医疗保健会议第一天回顾：CSL AU

大卫·斯坦顿，医学博士* | 股权分析师61 2 9364 2990 | dstanton@jefferies.com范妮莎·汤姆森* | 股权分析师61 2 9364 2991 | vthomson@jefferies.com 公司估值/风险分析师认证：CSL Limited估值方法论NR - 投资评级和目标价格已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。买入 - 描述了我们预期在12个月内提供15%或更高的总回报（价格上涨加上收益）的证券。投资建议记录(《国际海事组织海员培训、发证和值班标准公约》第3条(1)e款和第7条)杰弗里茨评级说明杰富瑞政策。NC - 未覆盖。Jefferies 不涵盖该公司。非美国分析师的注册：范妮莎·汤森被Jefferies（澳大利亚）私人有限公司雇用，该公司是Jefferies LLC的非美国附属公司，并且未在FINRA注册/获得研究分析师的资格。这位分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易等方面的限制。推荐已发布 推荐已分发我们采用三种方法组合来推导我们的目标价格：折现现金流分析（DCF）、市销率（EV/EBITDA）和标准化市盈率倍数。这种方法是合适的，因为CSL有许多上市竞争对手，我们可以确定相对价值。我们使用市盈率估值，因为它是一种市场标准，并且使用EV/EBITDA，因为在全球医疗保健行业，它经常用于比较具有不同杠杆和税收水平的公司。上行风险包括IG和特色产品销售的更快增长。下行风险包括竞争威胁和行业范围内的非理性血浆产品定价。非美国分析师的注册：David Stanton, MD受雇于Jefferies (Australia) Pty Ltd，Jefferies LLC的非美国附属公司，并且未在FINRA注册/合格为研究分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241及相关限制的约束，这些限制涉及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易。和所有Jefferies员工一样，负责本报告所述金融工具覆盖的分析师（s）的部分薪酬基于公司整体表现，包括投行业务收入。我们力求根据需要更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将在分析师根据其判断认为合适的时间间隔内发布。监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值意见的证券。限制 - 描述发行人，在与杰富瑞参与某些交易的同时，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。请参阅本报告第2至7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。杰富瑞的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、成长/价值、波动率和未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长、P/CF、P/FCF持有 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益率）为+15%或-10%的有价证券。表现不佳 - 描述我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益率）为-10%或更低的有价证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益率）在12个月内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常大于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益率）在12个月内为+/-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益率）在12个月内为-20%或更低。我，戴维·斯坦顿，医学博士，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及公司）的个人看法。我还证明，我的任何一部分薪酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我，范妮莎·汤姆森，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对相关证券（及）相关公司的个人看法。我还证明，我的任何部分补偿与本研究报告中所表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。 22025年6月4日 下午3:49 2025年6月4日 下午3:49 07/13/202201/16/202307/17/202302/13/202402/11/2025D：已失效覆盖B：买请参阅本报告第2至7页的重要披露信息。• CSL Limited (CSL AU: AUD245.45, 买入)H：保持UP：表现不佳可能阻碍我们实现价格目标的風險杰弗里特许经营选择本报告提及的其他公司买入：澳元331.5010月22日 1月23日 4月23日 7月23日 10月23日 1月24日 4月24日 7月24日买入：澳元336.00 01/24/2023 买入：澳元345.00 02/14/2023 买入：澳元350.00 06/14/2023 持有：澳元318.00买入：澳元310.00买入：澳元338.50买入：澳元333.00I：启动覆盖本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。高端（折扣）/平均组 EV/EBITDA，高端（折扣）/平均组 P/E，各部分总和，净资产价值，股息回报率以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。注意：上图中评级和目标价历史图表中的每个方框代表分析师在过去三年中对一家公司采取的行动，包括首次对该公司进行评级、更改该公司的评级或目标价，或停止对该公司的覆盖。图例：本报告是为一般分发而准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据其特定的投资目标和财务状况，并视需要利用其自身的财务顾问，自行做出投资决策。本报告中建议的金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其收入可能会上涨也可能下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果某金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变化可能会对报告中描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意我们的本地货币价格目标是基于前一个交易日（除非另有说明）的汇率进行货币转换得出的。在此日期后，如果汇率发生波动，将影响非美元目标价格，且不应再依赖这些价格。此外，投资如ADR等证券的投资者，其价值受基础证券货币影响，实际上承担了货币风险。杰弗里斯特许经营选择包括我们股权分析师在12个月内提供的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐的投资主题等因素。杰弗里斯特许经营选择将仅包括买入评级的股票，数量会根据分析师的纳入建议而变化。随着新机会的出现，股票将被添加；当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再被评为买入或/且触发止损时，股票将被移除。标准普尔指数120天波动率处于最低四分位的股票将继续保持15%的止损，其余股票将保持20%的止损。特许经营选择并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分的，但我们可能会指出我们认为选择属于哪种投资风格，如增长或价值。 08/03/202208/17/202209/23/202210/12/202207/03/202308/15/202308/15/202309/11/202301/11/202407/16/202408/13/202410/22/202401/16/202504/16/2025截至2025年04月06日的CSL Limited (CSL AU)的评级和目标价历史持币：澳元318.00持仓:AUD320.50买入：澳元320.50买入：澳元331.504月25日7月22日10月24日1月25日买入：澳元318.00买入：澳元315.00买入：澳元310.00买入：澳元315.00买入：澳元331.50买入：澳元355.30买入：澳元352.00买入：澳元348.50买入：澳元341.00买入：澳元320.00 3203002802602402203 本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。评分分布请参阅本报告第2至7页的重要披露信息。买入持表现不佳 * * *20, 60马丁路, 悉尼新南威尔士州2000; 电话+61 2 9364 2800。请参阅本报告第2至7页的重要披露信息。其他重要披露048624，电话：+65 6551 3950。其他重要披露新加坡：新加坡货币管理局许可的Jefferies新加坡有限公司，位于新加坡80号拉弗尔斯广场#15-20，UOB广场2澳大利亚：Jefferies (Australia) Pty Limited (ACN 623 059 898)，持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。英国：杰弗里国际有限公司，由金融服务行为管理局授权和监管；在英国和威尔士注册编号1978621；注册地址：伦敦百慕大街100号，EC2N 4JL；电话+44 (0)20 7029 8000；传真+44 (0)20 7029 8010。德国：杰弗里有限公司，由德国联邦金融监管局授权和监管，BaFin-ID: 10150151；注册地址：德国法兰克福波肯海姆路24号，60323；电话：+49 (0) 69 719 1870日本：Jefferies（日本）有限公司东京分公司，是一家由日本金融厅注册的证券公司，也是日本证券经销商协会的会员；位于东京中央业务区日比谷30F日比谷三井大厦1-1-2鹰司町，千代田区，东京100-0006；电话+813 5251 6100；传真+813 5251 6101。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），获得印度证券交易委员会的许可，许可范围为：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和商人银行家INM000011443，位于印度孟买Nariman Point Express Towers 16楼；电话+91 22 4356 6000。合规官员姓名：SanjayPai，电话：+91 22 42246150，电子邮件：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi注册和nism认证在任何程度上都不保证中介机构的业绩，也不向投资者提供任何回报保证。对于加拿大投资者，本材料仅供专业投资者或机构投资者使用。此处提及或描述的任何投资或投资服务均不可向其他人或根据《国家指令第31-103号注册要求、豁免和持续注册人义务》定义的“获准客户”以外的任何加拿大人提供。本研究报告是对优势和美国：Jefferies LLC，这是一家在美国证券交易委员会注册的经纪交易商和FINRA的成员（并通过Jefferies Research Services, LLC，一家在美国证券交易委员会注册的投资顾问，向单独支付此类研究费用的客户提供服务）。迪拜：杰弗里斯国际有限公司迪拜分公司，由迪拜金融服务管理局（DFSA参考编号F007325）授权；注册办公室位于迪拜国际金融中心（DIFC），ICD布鲁克菲尔德佩斯31楼L31-06、L31-07单元，邮编121208，阿联酋迪拜。如果您是从非美国的Jefferies实体收到此报告，请注意以下事项：除非受1933年美国证券法（修正案）第S条例的规定禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发