CSL Behring 的利润主要来自特种产品收入,其毛利率远高于基础产品。短期内,由于IG产品收入增长快于特种产品,CSL Behring 的毛利率可能不会显著提升。但长期来看,通过优化血浆采集网络、提高IG分离率以及推广高利润的Hemgenix产品,毛利率有望提升。此外,新的Rika血浆采集系统的推广也可能带来毛利率的进一步改善。Seqirus 预计 H5N1 疫苗的销售将正向影响 2025 年下半年 EBIT。CSL 的估值采用DCF、EV/EBITDA和标准化PE倍数相结合的方法,目标价320澳元。上行风险包括IG和特种产品销售的更快增长,下行风险包括竞争威胁和行业范围内的血浆产品定价不合理。