杰富瑞医疗会议第一天：BCRX和MREO

莫里·雷克罗夫特，博士* | 股权分析师(212) 323-3990 | mraycroft@jefferies.com爱米·钱，博士* | 股权助理+1 (212) 707-6465 | aqian@jefferies.com詹姆斯·史塔摩斯，博士* | 股权助理(212) 323-7644 | jstamos@jefferies.com法兹林·哈克，博士* | 股权分析师+1 (212) 778-8349 | fhaque@jefferies.com阿明·马卡雷姆，博士* | 股权助理+1 (332) 236-6822 | amakarem@jefferies.com MREO #4：Co计划于2026年推出OI商业发布，详情请见下一部分请参阅本报告第4 - 9页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 续自前页...有望在欧洲加速批准，得益于PRIME认证。他们已经确定了5K名接受医生治疗的儿童和成人OI患者。在高峰期，预计销售团队规模为55-60人。Crysvita在定价方面是一个很好的参考。现金62.5M @2027年第一季度资金使用情况（不包括来自 alvelestat（ATTD-lung）合作伙伴的前期潜在费用；）co 注意到后期讨论).请参阅本报告第4 - 9页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 (《MAR》第3条第1款e项和第7条)分析师认证：公司特定披露Mereo生物制药集团有限公司碧溪制药公司我们的PT 7将DCF和概率调整的EPS分析相结合。风险包括疗效、安全性和商业性。投资建议记录杰弗里斯评级解释公司估值/风险杰弗里金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在过去十二个月内曾作为管理人或共同管理人，参与Mereo生物制药集团股份有限公司或其一关联公司的证券承销或配售。过去12个月内，Jefferies金融集团股份有限公司及其关联公司或子公司已从Mereo生物制药集团股份有限公司的投资银行业务中获得了报酬。我，詹姆斯·斯塔莫斯，博士，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。在过去的十二个月内，Mereo BioPharma Group PLC一直是Jefferies Financial Group Inc.及其关联公司或子公司的客户，投资银行服务正在被提供或已经被提供。杰弗里斯金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司预计将在未来三个月内从梅罗生物制药集团股份有限公司获得投资银行业务的报酬或意图寻求报酬。和所有Jefferies员工一样，负责本报告中所述金融工具覆盖的分析师（s）部分薪酬基于公司的整体表现，包括投资银行业务收入。我们力求适当更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告在不规则的时间间隔按分析师的判断适当发布。我们14美元的PT基于DCF（WACC 11%；TG 1%）和概率调整后的每股收益。下行风险包括HAE竞争、Orladeyo启动/采用缓慢和管道挫折。上行风险包括HAE和PNH的竞争、NVS的Iptacopan III期PNH试验结果的负面解读，以及“10013疗效/安全性问题限制了其扩张至肾脏适应症。推荐已发布 推荐已分发杰弗瑞斯金融集团股份有限公司、其附属公司或子公司正在担任Mereo生物制药集团股份有限公司或其一家附属公司在证券承销或配售中的管理人或共同管理人。我，阿明·马卡伦，博士，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所述证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何一部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点有关。买入 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格增值加上收益）15%或更多的证券。持有 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格增值加上收益）为正15%或负10%的证券。表现不佳 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格增值加上收益）负10%或更少的证券。我，劳里·雷克罗夫特，博士，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我就相关证券（或公司）所持有的个人观点。我还证明，我的任何补偿部分均未直接或间接地与本研究报告中所表达的特定建议或观点相关。我，法兹恩·哈克，博士，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我就主题证券（或主题公司）的个人观点。我还证明，我没有任何部分报酬直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。请参阅本报告第4 - 9页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。我，钱安，博士，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了我对所涉及证券（及公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分补偿都不直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。 42025年6月5日 凌晨0:162025年6月5日 凌晨0:16 可能阻碍我们实现价格目标的風險CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。本报告中提到的其他公司杰弗里特许经营精选估值方法nr - 投资评级和目标价位已被临时暂停。此类暂停符合相关法规和/或jefferies政策。NC - 未涵盖。Jefferies 不涵盖该公司。本报告是为一般传播而准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，并视情况需要利用自己的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告中推荐金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值和收入都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变动可能会对报告中描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于使用前一交易日汇率进行的货币转换（除非另有注明）。在此日期之后，如果汇率发生波动，将影响非美国目标价格，且不应再依赖。此外，投资于ADR等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。监控 - 描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，并且不提供任何财务预测或公司投资价值意见。• BioCryst Pharmaceuticals, Inc. (BCRX: $11.04, BUY)• Mereo BioPharma Group PLC (MREO: $2.55, BUY)限制 - 描述发行人，在与杰富瑞在某些交易中的参与相结合的情况下，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。Jefferies 加盟店精选包括我们在过去12个月内从股权分析师的最佳股票建议中挑选的股票。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师的信念、差异分析、有利的风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题等因素。Jefferies 加盟店精选将仅包括买入评级股票，数量会根据分析师的纳入建议而变化。新的机会出现时将添加股票，当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再被评为买入或/且触发止损时将移除股票。标准普尔股票中120天波动率处于最低四分位的股票将继续保持15%的止损，其余股票将保持20%的止损。加盟店精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会注明我们认为精选股票属于哪种投资风格，如增长型或价值型。请参阅本报告第4 - 9页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。杰弗里（Jefferies）分配评级的方法可能包括：市值、到期日、成长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价格基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、各部分总和、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司通常比整体股市波动更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为上下浮动20%。对于平均证券价格持续低于10美元的跑输评级证券，预期总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更低。 5 08/08/202208/05/202402/24/202512/06/2024评分分布持倫:$14.0010月22日买入：11.00I:BUY:$7.007月22日10月22日购买持表现不佳注释：上图中评分和目标价历史图表中的每个方框代表过去三年中分析师对一家公司发起的行为，包括对公司的评级或目标价进行更改，或停止对该公司进行覆盖。图例：请参阅本报告第4 - 9页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。I：启动覆盖D：掉线覆盖B：买入H：持有UP：表现不佳 * * *1978621; 注册地址：100 Bishopsgate, 伦敦 EC2N 4JL; 电话 +44 (0)20 7029 8000; 传真 +44 (0)20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：杰弗里斯国际有限公司，由金融市场行为监管局授权和监管；注册于英格兰和威尔士，注册号为。香港：由香港证券及期货事务监管理委员会颁发ATS546号牌照的Jefferies Hong Kong Limited，位于香港中环金融街8号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：杰弗里斯（澳大利亚）股份有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州2000马丁路60号20层；电话+61 2 9364 2800。杰弗里斯从事业务并寻求与其研究报告中所涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行业务服务等方面的补偿。因此，投资者应注意杰弗里斯可能存在影响本报告客观性的利益冲突。投资者应将此报告视为其投资决策中的一个单一因素。如果您是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非受到1933年美国证券法（经修正案）第S条规定的禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，Jefferies LLC根据1934年美国证券交易法（经修正案）第15a-6条的规定对其内容负责。任何美国人或代表美国人进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区内，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发布和/或批准分发，仅限具有或被评估为具有适当专业经验和专业知识的人员使用，或限法律上可合法分发的人员使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其关联公司，可在本报告中提到的金融工具上进行做市或提供流动性；并且，如果他们进行做市，此类活动将在本报告的“公司特定披露”部分特别披露。新加坡：由新加坡货币管理局授权的Jefferies新加坡有限公司，位于新加坡拉弗茨广场80号15-20层UOB Plaza 2，新加坡048624，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），经印度证券交易所委员会授权，授权范围为：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和商人银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼点快运塔16层；电话+91