杰富瑞比荷卢中型股之旅（9月30日和10月1日）

阿姆斯特丹阿姆斯特丹阿姆斯特丹乌德勒支鹿特丹鹿特丹鹿特丹莱岑丹姆阿姆斯特丹史碧霍尔机场史碧霍尔机场与Willem Baars（首席财务官）共进早餐与维克多·范迪克（首席财务官）会面主 TBC与弗朗斯·德努特（首席财务官）会面与 Michiel Gilsing（首席财务官）会面主持人大卫·克斯特斯与马库斯·乔丹（首席执行官）共进早餐与Barbara Geelen（首席财务官）会面主 TBC主 TBC 公司特定披露公司估值/风险分析师认证：杰富瑞国际有限公司、其关联公司或子公司在过去12个月内曾与法拉利集团达成提供投资服务的协议PLC。投资推荐记录杰弗里斯评级解释估值方法论买入 - 描述了我们期望在12个月内提供15%或更高的总回报（价格上涨加上收益）的证券。(第3(1)e条和第7条MAR)CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的研究覆盖。sellside/披露.actionNC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖这家公司。对于本报告中推荐的公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/或者拨打212.284.2300。我，大卫·克尔斯滕斯，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券(或所涉公司)的个人观点。我还证明，我的任何部分薪酬都未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。监控股 - 描述其公司基本面和财务状况正受到监控的证券，并且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。在过去的十二个月内，Ferrari Group PLC一直是Jefferies Financial Group Inc.及其关联公司或子公司的客户，并且投资银行服务正在被提供或已经提供。推荐已发布2025年6月5日 上午8:10推荐分布式2025年6月5日 上午8:10杰弗里斯分配评级的做法可能包括以下方面：市值、期限、成长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。价格目标是基于多种方法制定的，可能包括但不限于市场风险分析，对于本报告中推荐的公司的重要披露信息，请访问我们的网站https://javatar.bluematrix.com/ sellside/Disclosures.action或者拨打212.284.2300。和所有Jefferies员工一样，负责覆盖本报告中所述金融工具的分析师(s)的报酬部分基于公司的整体业绩，包括投资银行收入。我们力求根据需要更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告之外，大多数报告根据分析师的判断以不规律的时间间隔发布。杰弗里斯金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司正在作为经理或共同经理，参与法拉利集团股份有限公司或其关联公司的证券承销或配售。请参阅本报告第2至第6页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户参考。禁止未经授权的传播。在过去12个月内，杰弗里森金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司已从法拉利集团股份有限公司的投资银行服务中获得了报酬。非美国分析师的注册：David Kerstens受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属公司，且未在FINRA注册/合格为研究分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241及研究分析师与目标公司沟通、公开露面和持有交易证券的限制。限制 - 描述在摩根士丹利参与某些交易时，公司政策或相关证券法规禁止某些类型沟通的发行商，包括投资建议。持有 - 描述我们预计在12个月内提供总回报（价格升值加上收益）为+15%或-10%的证券。表现不佳 - 描述我们预计在12个月内提供总回报（价格升值加上收益）为-10%或更低的证券。评级为买入的证券，其平均证券价格持续低于10美元，预计总回报（价格升值加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司通常比整体股市波动更大。评级为持有的证券，其平均证券价格持续低于10美元，预计总回报（价格升值加上收益）在12个月内为+/-20%。评级为表现不佳的证券，其平均证券价格持续低于10美元，预计总回报（价格升值加上收益）在12个月内为-20%或更低。NR - 投资评级和目标价格已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰富瑞政策。 2 本报告中提及的其他公司可能阻碍我们达成价格目标的风险杰弗里特许经营选择请参阅本报告第2至第6页的重要披露信息。评分分布买入持表现不佳本报告仅供杰富瑞客户参考。禁止未经授权的传播。• Aalberts N.V. (AALB NA: €31.32, 买入) • Alfen N.V. (ALFEN NA: €11.05, 持平) • ArcadisN.V. (ARCAD NA: €45.02, 买入) • Fastned BV(FAST NA: €21.05, 买入) • Ferrari Group PLC(FERGR NA: €8.84, 买入) • Fugro NV (FUR NA: €11.40, 买入) • IMCD N.V. (IMCD NA: €117.65, 买入) • Royal Vopak (VPK NA: €40.96,持平) • TKH Group NV (TWEKA NA: €37.42,买入)本报告是为一般流通而准备的，并不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据自身的特定投资目标和财务状况，并视需要自行利用其财务顾问做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值以及收入可能会上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变化可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格显示为非美元货币，请注意我们的本地货币价格目标基于前一交易日汇率进行的货币转换（如另有说明）。若在此日期后汇率发生波动，将影响非美元目标价格，不应再信赖。此外，投资诸如ADR等证券的投资者，其价值受基础证券货币影响，实际上承担了货币风险。杰弗里斯特许经营权选择包括我们在过去12个月内从我们的股权分析师提出的最佳股票想法中精选的股票。股票选择基于基本面分析，并可能考虑其他因素，例如分析师的信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐的投资主题。杰弗里斯特许经营权选择将仅包括买入评级股票，数量可根据分析师的纳入建议而变化。新的机会出现时将添加股票，当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、如果不再被评为买入以及/或触发止损时将移除股票。在标普股票底部四分之一的120天波动性股票将继续有15%的止损，其余股票将有20%的止损。特许经营权选择并非旨在代表推荐的股票组合，也不是基于行业，但我们可能会指出我们认为选择属于哪种投资风格，例如增长或价值。增长率，收入流，折现现金流（DCF），EBITDA，每股收益（EPS），现金流（CF），自由现金流（FCF），市销率/EBITDA（EV/EBITDA），市盈率（P/E），市盈率/增长率（PE/growth），市现率（P/CF），市净率（P/FCF），溢价（折价）/平均组EV/EBITDA，溢价（折价）/平均组市盈率（P/E），分拆估值，净资产价值，股息回报率，以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。 211260.53%37917.95%1255.92%122435.08%1139.23%211.72%1534.39%53.27%42.61%3计数百分比IB服务/过去12个月计数百分比JIL 市场服务/过去12个月计数百分比 * * *20, 60马丁广场，悉尼新南威尔士州2000；电话+61 2 9364 2800。请参阅本报告第2至第6页的重要披露信息。其他重要披露048624, 电话: +65 6551 3950.其他重要披露新加坡：由新加坡金融管理局授权的杰富瑞新加坡有限公司；位于新加坡丰隆广场2座80号拉斐尔街15-20号澳大利亚：Jefferies (Australia) Pty Limited (ACN 623 059 898)，持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于本报告仅供杰富瑞客户参考。禁止未经授权的传播。英国：Jefferies International Limited，受金融行为管理局授权和监管；注册于英格兰和威尔士，注册号1978621；注册地址：伦敦主教门100号，EC2N 4JL；电话+44(0)20 7029 8000；传真+44 (0)20 7029 8010。德国：Jefferies GmbH，受德国联邦金融监管局授权和监管，BaFin-ID: 10150151；注册地址：德国法兰克福Bockenheimer Landstr. 24，60323；电话：+49 (0) 69 719 1870日本：Jefferies（日本）有限公司东京分公司，是一家由日本金融厅注册的证券公司，也是日本证券交易协会的成员；位于东京千代田区二番町1-1-2鹰巢町东京三井大厦中庭30F，电话+813 5251 6100，传真+813 5251 6101。印度：Jefferies India Private Limited (CIN - U74140MH2007PTC200509)，获得印度证券交易委员会许可，许可范围为：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和投行家INM000011443，位于印度孟买 Nariman Point Express Towers 16层；电话 +91 22 4356 6000。合规官姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com, 投诉官员姓名：Sanjay Pai, 电话：+91 22 42246150, 邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi的注册和nism的认证绝不保证中介机构的业绩，也不向投资者提供任何回报保证。对于加拿大投资者，本材料仅供专业或机构投资者使用。本文件中提及或描述的任何投资或投资服务均不向其他人或根据《国家指令第31-103号注册要求、豁免和持续注册人义务》定义的非“允许客户”的任何人提供。本研究报告是对优缺点的一般讨论。美国：Jefferies LLC，一家在美国证券交易委员会注册的证券经纪商和金融业监管局会员（由Jefferies Research Services, LLC，一家在美国证券交易委员会注册的投资顾问，向单独支付此类研究费用的客户提供）。迪拜：由迪拜金融服务管理局（DFSA参考编号F007325）授权的Jefferies International Limited迪拜分公司；注册办公室位于：L31-06，L31-07，31层，ICD Brookfield Pace，迪拜国际金融中心（DIFC），邮政编码121208，迪拜，阿联酋。如果你是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下内容：除非美国1933年证券法（经修订）的S条例禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，Jefferies LLC根据美国1934年证券交易法（经修订）第15a-6条的规定对其内容负责。任何美国人的交易或代表任何美国人进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区内，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发行和/或批准分发，仅供具有或有被评估为具有适当专业经验和专业知识的人士使用，或供其他合法分发对象使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其关联公司可以在本报告中提到的金融工具中做市或提供流动性；当他们确实做