预约日期：2025年杰富瑞瑞士中型股工业公司之旅

Jefferies 于 2025 年 5 月 27 日发布了对瑞士中盘工业公司的研报，重点关注 Accelleron Industries AG、Burckhardt Compression Holding AG、INFICON Holding AG 和 VAT 的估值和风险分析。

Accelleron Industries AG (ACLN SW)

• 估值：基于 DCF 模型，目标价为 CHF49，对应 22x EV/EBIT 或 27x P/E（2025 年预期）。
• 风险：供应链风险、竞争风险、宏观经济风险、监管风险和汇率风险。

INFICON Holding AG (IFCN SW)

• 估值：基于 DCF 模型，并与具有相似回报率和资产质量的欧洲工业股票进行比较。
• 风险：周期性终端市场、客户集中度、新技术颠覆和汇率风险。
• 机遇：供应链正常化加速和汇率利好。

Burckhardt Compression Holding AG (BCHN SW)

• 评级：买入，目标价 CHF804。

INFICON Holding AG (IFCN SW)

• 评级：买入，目标价 CHF135。

VAT (VACN SW)

• 评级：持有，目标价 CHF290。

Jefferies Swiss Industrials Mid-Cap Tour

• 时间：2025 年 7 月 2 日至 3 日。
• 地点：苏黎世和 Bad Ragaz。
• 内容：参观四家领先的瑞士中盘工业公司（VAT、Inficon、Accelleron & Burckhardt Compression）的工厂，并与管理层进行讨论。

分析师认证

• 分析师声明其观点准确反映个人对相关证券和公司的看法，且薪酬与具体建议或观点无关。
• 非美国分析师未在美国 FINRA 注册，可能不受 FINRA 规则的限制。

投资建议记录

• 买入：预期 12 个月内总回报率（价格 appreciation plus yield）15% 或更多。
• 持有：预期 12 个月内总回报率在 +15% 到 -10% 之间。
• 下跌：预期 12 个月内总回报率 -10% 或更少。

估值方法

• Jefferies 使用多种方法分配评级，包括市值、到期日、增长/价值、波动率和预期 12 个月总回报率。
• 价格目标基于多种方法，包括市场风险分析、增长率、收入流、DCF、EBITDA、EPS、现金流量、自由现金流量、EV/EBITDA、P/E、PE/growth、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组 EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组 P/E、各部分之和、净资产价值、股息回报和未来 12 个月的 ROE。

风险提示

• 报告不构成投资建议，投资者应根据自身情况做出投资决策。
• 投资涉及风险，过去业绩不代表未来结果。
• 汇率波动可能对投资价值产生不利影响。
• 报告可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有所不同。

其他重要披露

• Jefferies 可能与报告中涵盖的公司进行业务往来，并可能从中获得投资银行业务收入。
• 报告仅供 Jefferies 客户使用，未经授权不得分发。