贵金属有色金属产业日报

元/千克SHFE白银(右轴)24/1224/0425/045000600070008000900010000COMEX黄金与金银比.source：wind美元/盎司COMEX黄金价格COMEX金银比价(右轴)24/1224/0424/0825/04200025003000350070809010011012020232024202507/0109/0111/01SHFE与SGX白银期现价差.source：wind元/千克2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01-500501001501973年3月=100美元指数(右轴，逆序)24/1224/0425/0495100105110115黄金与美债实际利率.source：Wind美元/盎司%COMEX黄金价格10Y美债实际利率(右轴，逆序)24/0324/0624/0924/1225/032000250030003500123吨美元/盎司COMEX黄金价格24/1224/0425/048008509009501000白银长线基金持仓.source：Wind吨美元/盎司SLV:白银(右轴)COMEX白银价格24/1224/0424/0825/041200013000140001500016000170002025303540 铜日度观点铜价在近期的表现基本符合预期，且在宏观和基本面均无太大变化的未来1-2周时间，铜价或继续保持震荡为主的格局。宏观方面，欧美之间关于关税政策的谈判继续进行，对铜价的影响或有限，更多的是对股市的冲击。基本面，供给端并无太大变化，需求端仍然需要等待6月中下旬这个时间节点，关税豁免期对于市场的影响。库存是一个需要关注的指标。目前国内库存保持稳定，LME持续回落。在LME库存并未止跌的情况下，铜价大概率不会出现明显回落。从持仓来看，资金面也没有在此刻入场的打算，因为方向还未确定，甚至没有明显信号的出现。铜期货盘面数据（日度）铜现货数据（日度）沪铜期货主力收盘价.source：WIND元/吨20000400006000080000沪铜期货主力成交量和沪铜期货主力持仓量.source：WIND手0100000200000300000400000美国:美元指数.source：wind1973年3月=10020/128090100110120 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铜主力元/吨78170-30-0.04%沪铜连一元/吨78170-30-0.04%沪铜连三元/吨77900300.04%伦铜3M美元/吨964910.50.11%沪伦比比值8.170.030.37%元/吨沪铜期货主力收盘价现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(右轴)22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04-1000010002000沪铜期货主力成交量沪铜期货主力持仓量22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04美国:美元指数21/0621/1222/0622/1223/0623/1224/0624/12单位最新价日涨跌日涨跌幅上海有色#1铜元/吨78415-70-0.09%上海物贸元/吨78345-155-0.2%广东南储元/吨78290-40-0.05%长江有色元/吨78460-170-0.22% ...锌日度观点从基本面看，供给端在下半年迎来宽松，但是现在的库存水平仍然处于历年的绝对值低位，同时随着沪伦比值的走弱以及进口盈亏近期的负值，锌锭进口窗口暂时关闭。除此之外，锌精矿进口增量较为显眼，6月的整体供给水平市场上已经有了一个较为宽松的预期，目前其空头逻辑主要需观察锌锭累库状况。需求端方面，终端开工率受端午节前影响，开工率小降，整体水平保持稳定且符合预期。短期内预计锌价将保持偏弱震荡，重心缓慢下移。锌盘面价格.source：Wind内外盘锌价走势.17500200002250025000LME锌收盘价VS美元指数.美元/吨1000200030004000 source：Wind23/06source：Wind 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锌主力元/吨22340-8000%-0.36%沪锌连续元/吨22340-80-0.36%沪锌连一元/吨22180-55-0.25%沪锌连二元/吨22060-50-0.23%LME 锌收盘价美元/吨2701.5-5-0.18%锌沪伦比/800.41%连续 - 连一元/吨520-110-17.46%连一 - 连二元/吨185-55-22.92%连二 - 连三元/吨125-55-30.56%美元/吨元/吨LME锌收盘价(右轴)SHFE锌锭_当日收盘价23/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0410002000300040001973年3月=100LME锌收盘价美国:美元指数(右轴)22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/048090100110120 ....铝日度观点铝：供给方面，电解铝供给接近行业上限变化幅度不大。需求方面，除铝线缆板块外其他板块出现淡逐渐存在走弱预期，但由于关税缓和下游企业存在抢出口状态，因此即使其采买策略以刚需采购为主，目前供需矛盾暂时不强，但6月后仍有需求走弱压力。美国宣布周三将实施新的钢铝进口关税，从原来的25%变为50%，这一决定对短期铝需求影响有限更多的是情绪冲击，长期影响全球铝需求。库存方面，部分电解铝厂提高铝水比例，铸锭量下降促进电解铝维持去库状态，但幅度有所减缓。总的来说铝的基本面处于供给充足，需求逐渐走弱的状态，持续去库是短期支撑铝价的核心因素。氧化铝：几内亚Axis矿区目前仍未有复产消息，港口库存维持发运但集港逐步受限，政府尚未启动正式谈判，考虑到几内亚9月将开始大选，短期（1-3个月）维持停产概率较高，长期停采风险存疑。利润空间恢复促进了停产企业复产，对未来供应过剩的担忧逐渐成为市场交易的重心。总的来说，支撑氧化铝价格的核心因素为现货偏紧以及持续去库状态，但由于目前停产企业复产，按目前速度推算，去库已接近尾声，叠加今日部分地区现货成交价涨势开始放缓，氧化铝承压运行。铝&氧化铝盘面价格铝&氧化铝价差国内外铝主力合约价格走势.元/吨5000100001500020000 source：Wind0 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铝主力元/吨20010-65-0.32%沪铝连续元/吨20105-60-0.3%沪铝连一元/吨20010-65-0.32%沪铝连二元/吨19935-35-0.18%伦铝（3M）美元/吨248716.50.67%沪伦比/8.04580.03310.41%氧化铝主力元/吨2943-120-3.92%氧化铝连续元/吨3055-55-1.77%氧化铝连一元/吨2972-113-3.66%氧化铝连二元/吨2955-121-3.93%美元/吨沪铝期货主力合约收盘价期货收盘价:LME铝(3个月):电子盘(右轴)21/1222/1223/1224/1215002000250030003500氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量.source：Wind元/吨手氧化铝期货主力合约收盘价氧化铝期货主力合约持仓量(右轴)23/1224/1223/0624/062750300032503500250005000075000100000单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铝连续-连一元/吨90-40-30.77%沪铝连一-连二元/吨75-30-28.57%伦铝（3-15）美元/吨-54.860.39-0.71%氧化铝连续-连一元/吨8358232%氧化铝连一-连二元/吨1780.8889铝主力/氧化铝主力/70.24523.74% source：Wind 镍产业链日度观点矿端菲律宾主要矿区逐步走出雨季影响，但是受残留降雨影响，部分装船和运输仍有一定滞后，六月镍矿定价基本持平，后续进一步下跌空间有限，矿段支撑仍存。镍铁报价目前持续小幅回调，由于镍铁厂利润修复尚未结束，且下游不锈钢较为疲软，铁厂对高价矿采购力度也较弱。不锈钢方面进入传统消费淡季，不锈钢下游需求疲软以及库存的堆积仍然压制上行空间，目前钢厂让利出库情绪较浓。受利润倒挂影响印尼方面有部分大厂产线减产消息流出，青山宣布停产部分产线，但是短期难以直接扭转供过于求局面。硫酸镍方日前价格偏低企稳，后续镍盐采购需求上移或有一定提振。近期镍价随有色整体板块震荡，关注现货成交情况。交割品价格及仓单镍矿价格及库存沪镍主连沪镍连一沪镍连二沪镍连三LME镍3M主力合约基差不锈钢主连不锈钢连一不锈钢连二不锈钢连三主力合约基差镍内外盘走势.source：Wind元/吨100000125000150000175000200000不锈钢主力合约.source：Wind元/吨24/0212000140001600018000镍现货平均价.source：Wind元/吨镍豆-平均价24/03100000125000150000175000200000 最新值环比差值环比单位121570-1020-1%元/吨12259013401.11%元/吨12275012801.05%元/吨12290012601.05%元/吨15475-351.04%美元/吨成交量102375-15041-12.81%手持仓量8571321672.59%手仓单数22251-48-0.22%吨-2085-96586.2%元/吨最新值环比差值环比单位12690-300%元/吨12720900.71%元/吨12735800.63%元/吨12740800.63%元/吨成交量68912-26774-27.98%手持仓量68854-5161-6.97%手仓单数123122-1269-1.02%吨650-90-12.16%元/吨沪镍期货主力合约收盘价期货收盘价：LME镍（3个月）：电子盘24/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/04不锈钢期货主力合约收盘价24/0424/0624/0824/1024/1225/0225/041#进口镍-平均价SMM 1#电解镍-平均价24/0624/0924/1225/03上期所镍仓单库存季节性.source：Wind万吨2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/010246 下游利润镍生铁价格.......锡日度观点中国一体化MHP生产电积镍利润率季节性.source：Wind%03/0120406080电池级硫酸镍较一级镍豆溢价.source：Wind元/镍吨-50000-25000025000中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性.source：Wind%-1001020中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均.source：Wind元/镍点1000150020002500 锡价在近期的地位徘徊和缅甸佤邦复产有一定的关联。据钢联调研了解，目前缴费办理采矿证的企业不多，目前国内矿贸商对于管理费方案看法不一，持观望态度较多，多数头部矿贸商都并未缴纳管理费和保证金，佤邦锡矿5月实际通关量截止20日仅通关21实物吨，6月预计锡矿通关或无大幅增量，实际生产或到7-8月才能恢复。考虑到实际产量较预期缩水明显，锡价再度回升。锡期货盘面数据（日度）锡现货数据（日度）单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锡主力元/吨2589009600.37%沪锡连一元/吨2589009600.37%沪锡连三元/吨2588008800.34%伦锡3M美元/吨318954451.41%沪伦比比值8.2-0.12-1.44%沪锡期货主力合约收盘价.source：WIND元/吨沪锡期货主力合约收盘价15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/1224/12100000200000300000平均价:1#锡升贴水(99.9%):华东.sour