煤炭行业周报：迎接6月基本面拐点

——煤炭行业周报 目录1.动力煤数据跟踪：煤价下跌，库存总体减少...............................................31.1.市场跟踪：煤价下跌................................................................................31.1.1.港口市场煤价较前一周持平.............................................................31.1.2.山西坑口价较前一周上涨，内蒙坑口煤价较前一周上涨..............31.1.3.海外煤价小幅上涨，澳煤与国产煤的价差下跌.............................41.1.4.秦皇岛库存减少，南方港库存减少，北方港库存减少.................51.2.年度长协价：2025年5月环比下跌.......................................................62.焦煤数据跟踪：国内煤价总体持平，略有下跌，海外煤价总体持平，略有下跌..........................................................................................................................72.1.市场煤：国内煤价总体持平，略有下跌，海外煤价总体持平，略有下2.1.1.港口焦煤价格总体持平，略有下跌.................................................72.1.2.产地焦煤价格总体下跌.....................................................................82.1.3.澳洲焦煤价格上涨，蒙煤价格下跌.................................................82.1.4.港口库存增加，钢厂库存减少，下游螺纹开工率上升...............102.2.长协价：焦煤长协价与上周持平..........................................................123.无烟煤：价格持平，下游聚乙烯价格下跌.................................................134.上周行情回顾：板块上涨，跑赢大盘........................................................145.附录................................................................................................................155.1.上周重要事件回顾..................................................................................155.2.上市公司上周重要公告..........................................................................175.3.重点公司盈利预测与估值......................................................................186.风险提示........................................................................................................20 请务必阅读正文之后的免责条款部分2of21跌7 请务必阅读正文之后的免责条款部分3of211.动力煤数据跟踪：煤价下跌，库存总体减少1.1.市场跟踪：煤价下跌1.1.1.港口市场煤价较前一周持平北方港市场煤价格持平。截至2025年5月30日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价621元/吨，较前一周持平；黄骅港Q5000平仓价541元/吨，较前一周持平。图1：北方黄骅港Q5500平仓价持平（元/吨）图2：北方黄骅港Q5000平仓价持平（元/吨）注：2021年7月9日至2021年12月22日期间，该数据来源：wind、国泰海通证券研究注：2021年7月9日至2021年12月22日期间，该数据停更江内徐州港Q5500船板价较前一周持平。截至2025年5月30日，江内徐州港Q5500动力煤船板价为700元/吨，较前一周持平；江内徐州港Q5000动力煤船板价为620元/吨，较前一周持平。南方港口市场煤价较前一周持平。截至2025年5月30日，南方宁波港Q5500动力煤库提价为662元/吨，较前一周持平；南方宁波港Q5000动力煤库提价为577元/吨，较前一周持平。图2：江内徐州港Q5500船板价较前一周持平图3：南方宁波港Q5500动力煤库较前一周持平，南方宁波港Q5000动力煤库较前一周持平注：2021年7月9日至2021年12月22日期间，该数数据来源：wind、国泰海通证券研究注：2021年7月9日至2021年12月22日期间，该数据停更1.1.2.山西坑口价较前一周上涨，内蒙坑口煤价较前一周上涨山西坑口价较前一周上涨，内蒙坑口煤价较前一周上涨，陕西坑口煤价与前一周持平。截至2025年5月30日，山西大同Q5500动力煤坑口价为476元/吨，较前一周上涨32元/吨（7.2%）；内蒙古鄂尔多斯东胜动力煤Q5200坑口价431元/吨，较前一周上涨30元/吨（7.5%）；陕西黄陵Q5000坑口3005007009001,1001,3001,5001,700黄骅港:平仓价:动力煤(Q5000)2024-092025-03徐州港Q5000船板价(元/吨)05001,0001,5002,0002022-042022-102023-042023-102024-042024-10宁波港Q5500库提价(元/吨)宁波港Q5000库提价(元/吨) 2025-04 请务必阅读正文之后的免责条款部分4of21价为480元/吨，较前一周上涨0元/吨（0.0%）。图4：山西坑口价较前一周上涨32元/吨（7.2%），内蒙坑口煤价较前一周上涨30元/吨（7.5%），陕西坑口煤价较前一周持平数据来源：wind、国泰海通证券研究1.1.3.海外煤价小幅上涨，澳煤与国产煤的价差下跌5月下旬澳洲煤价基本持平，小幅上涨。截至2025年5月23日，ARA港动力煤119.25美元/吨，理查德RB动力煤91.00美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤102.00美元/吨，分别较前一周上涨0.00美元/吨（0.00%）、上涨0.00美元/吨（0.00%）、下跌0.10美元/吨（-0.10%）。图5：5月下旬澳洲煤价基本持平，小幅上涨数据来源：wind、国泰海通证券研究澳洲纽卡斯尔港煤价较前一周下跌，国产煤成本低于澳煤。截至2025年5月29日，澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价67美元/吨，较前一周下跌1美元/吨（-1.2%）。截至2025年5月31日，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低45元/吨，较前一周上涨14元/吨（-23.5%）。2022-042022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 2025-01 2025-04山西大同Q5500坑口价（元/吨）内蒙古鄂尔多斯Q5200坑口价（元/吨）陕西黄陵Q5000坑口价（元/吨）2020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-12ARA港（美元/吨）理查德RB（美元/吨）纽卡斯尔NEWC（美元/吨） 0501001502002503003504004505002019-102019-122020-022020-042020-06 2024-022024-042024-06 2024-082024-102024-122025-022025-04 数据来源：wind、国泰海通证券研究印度尼西亚Q4200煤价较前一周下跌，Q3800煤价较前一周下跌。截至2025年5月29日，印度尼西亚卡里曼丹港Q4200离岸价45美元/吨，较前一周下跌1美元/吨（-2.6%）；印度尼西亚卡里曼丹港Q3800离岸价38美元/吨，较前一周下跌1美元/吨（-1.6%）。图9：印尼Q3800离岸价下跌1美元/吨（-1.6%）数据来源：中国煤炭市场网、国泰海通证券研究1.1.4.秦皇岛库存减少，南方港库存减少，北方港库存减少秦皇岛库存减少，南方港库存减少，北方港库存减少。截至2025年5月31日，秦皇岛库存673万吨，较前一周减少49.0万吨（-6.8%）。截至2025年5月26日CCTD北方主流港口库存为4101.2万吨，较前一周减少68.8万吨（-1.6%）；南方港库存3595.7万吨，较前一周减少18.7万吨（-0.5%）。图11：南方港库存减少，北方港库存减少数据来源：wind、国泰海通证券研究国内运价下跌，国际CDFI上涨。截至2025年5月30日，国内OCFI运价:秦皇岛-广州、秦皇岛-上海分别为41.4元/吨、25.8元/吨，较前一周变化分0204060802022-052022-112023-052023-112024-05FOB价:动力煤2#(Q3800(GAR)):卡里曼丹1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500北方港库存(万吨)南方港库存(万吨) 请务必阅读正文之后的免责条款部分5of21图8：印尼Q4200离岸价下跌1美元/吨（-2.6%）数据来源：中国煤炭市场网、国泰海通证券研究图10：秦皇岛库存较前一周减少49.0万吨（-6.8%）2024-112025-05FOB价:动力煤1#(Q4200(GAR)):卡里曼丹2024-112025-05 数据来源：wind、国泰海通证券研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分6of21别为：回落2.1元/吨（-4.8%）、回落2.8元/吨（-9.8%）；截至2025年5月30日，国际CDFI运价：纽卡斯尔-舟山、萨马林达-广州分别为13.13美元/吨、5.70美元/吨，较前一周变化分别为：上涨0.41美元/吨（3.25%）、下跌0.43美元/吨（-6.94%）。图13：国际CDFI上涨（美元/吨）数据来源：wind、国泰海通证券研究秦皇岛港铁路调入量增加，港口吞吐量减少，锚地船舶数增加。截至2025年5月30日，秦皇岛港铁路调入量51.9万吨，较前一周增加10.0万吨（23.9%）；港口吞吐量56.9万吨，较前一周减少3.0万吨（-5.0%）；截至2025年5月30日，秦皇岛港锚地船舶数13艘，较前一周增加6艘（85.7%）；预到船舶数4艘，较前一周减少3艘（-42.9%）。图14：秦皇岛港铁路调入量增加，港口吞吐量减少图15：秦皇岛港锚地船舶数增加数据来源：wind、国泰海通证券研究1.2.年度长协价：2025年5月环比下跌2025年5月，北方港电煤Q5500年度长协价为675元/吨，较上月下跌4元/吨（-0.6%）；截至2025年5月30日，秦皇岛动力煤Q5500综合交易价665元/吨，较前一周持平。图16：2025年5月北方港电煤年度长协价格月环比下图17：秦皇岛动