煤炭行业2021年6月第1周周报：煤价重回基本面，动力煤需求有支撑，看好煤炭股Q2业绩

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 煤价重回基本面，动力煤需求有支撑，看好煤炭股Q2业绩 [Table_Title2] 2021年6月第1周煤炭行业周报 [Table_Summary] 本周观点：政策扰动对价格的短期影响基本结束，未来动力煤迎旺季，煤焦钢产业链淡季来临，两者回归基本面后预计趋势有所分化，看好二季度业绩超预期的动力煤和焦煤龙头。 动力煤方面，本周CCI指数暂停更新，实际港口成交价止跌反弹，环渤海指数618元/吨，本周持平。下游方面，电厂日耗环比略有回落，但同比仍高于高基数的去年同期，显示下游需求强劲；电厂库存略增但仍处于低位，本轮补库尚有较大空间，本周价格回升后电厂采购积极性短期有所回落。坑口方面，下游拉运仍积极，坑口煤价上涨。运输方面，大秦线本周运量略降但仍在高位运行，海运价格本周继续下跌。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周上涨，全国港口库存在合理区间内。 本周日耗环比略有回落，但同比仍高于高基数的去年同期；电厂库存略有增长，但本轮补库仍刚开始，未来留给电厂的迎峰度夏旺季补库时间已并不宽裕。供给端来看释放并不显著，而需求在近期仍有强劲支撑，本周港口煤炭成交价反弹后周五企稳，目前买卖双方较为胶着，需求支撑下当前大幅下跌风险不大，但若煤价继续大幅上涨或有供给端的政策风险，另进口煤后续或有增量，但供给端的释放最主要还是要看国内的增产节奏。落实到标的，动力煤龙头煤企的量将受益于可能的增产保供，而煤价即使有所回调亦仍处于高位，预计二季度业绩大幅增长。 双焦方面，焦煤价格略有回调、焦炭价格首轮提降120元/吨落地。本周螺纹钢现货触底反弹，但从成交及去化数据来看，需求预计逐步步入淡季，在短期供给端无进一步限制政策出台的情况下，预计反弹空间有限。焦炭开始首轮提降120元/吨，但山东等地近期有焦炭的供给端限制政策出台，或回落空间不大，需继续观察限产实际落实情况；焦煤价格本周亦略有回落，但蒙古疫情反弹进口或受限，澳煤进口中长期受限的情况下，焦煤下跌幅度或有限。 动力煤和黑色产业链的期现价格受政策影响的短期波动基本结束，逐渐回归基本面，后续在动力煤迎旺季，钢铁季节性淡季将来临的情况下，动力煤和焦钢产业的价格或将分化，我们看好此前涨幅较少的动力煤龙头煤企的韧性，以及供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头。煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增，推荐动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业，焦煤区域龙头盘江股份，受益标的山煤国际、潞安环能、中煤能源等。 ► 本周中信煤炭指数+3.6%，跑赢大盘。 近5日（5.31-6.4）上证指数-0.2%，深证成指+0.1%。中信行业指数中，煤炭指数+3.6%，在30个中信一级行业中位于第2位。煤炭板块中，涨幅最大的前五位分别为潞安环能、陕西黑猫、新 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：洪奕昕 邮箱：hongyx1@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080004 联系电话： 相关研究 1. 动力煤价企稳迎旺季，继续看好煤炭股修复——2021年5月第4周周报 2021.05.30 2. 黑色期货大幅回调，动力煤和焦钢产业链走势或分化——2021年5月第3周周报 2021.05.24 3. 短期煤炭期现价格在政策影响下大幅波动，但基本面仍偏强——2021年5月第2周周报 2021.05.17 4. 动力煤、焦煤、焦炭全面大涨，煤炭股的周期弹性就在当下——2021年5月第1周周报 2021.05.10 5. 本周动力煤、焦煤、焦炭均上涨，继续看好煤炭板块——2021年4月第4周周报 2021.04.25 6. 山东/山西等省份控制煤炭供给，动力煤、焦煤价继续偏强——2021年4月第3周周报 2021.04.18 -4%8%19%31%43%55%2020/062020/092020/122021/032021/06煤炭开采II沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年06月06日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 集能源、*ST平能、山西焦煤；跌幅最大的前五位分别为宝丰能源、神火股份、ST安泰、金能科技、冀中能源。 ► 动力煤止跌反弹，焦煤略跌，焦炭首轮提降120元/吨。 本周动力煤港口价/坑口价、螺纹钢价格、国际煤炭价格、国际原油上涨；焦煤价格、焦炭价格、煤炭海运价格下跌；水泥价格涨跌互现。 动力煤方面，本周CCI指数暂停更新，实际港口成交价止跌反弹，环渤海指数618元/吨，本周持平。下游方面，电厂日耗环比略有回落，但同比仍高于高基数的去年同期，显示下游需求强劲；电厂库存略增但仍处于低位，本轮补库尚有较大空间，本周价格回升后电厂采购积极性短期有所回落。坑口方面，下游拉运仍积极，坑口煤价上涨。运输方面，大秦线本周运量略降但仍在高位运行，海运价格本周继续下跌。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周上涨，全国港口库存在合理区间内。 双焦方面，焦煤价格略有回调、焦炭价格首轮提降120元/吨落地。 ► 推荐标的：陕西煤业、中国神华、露天煤业、盘江股份。受益标的：山煤国际、潞安环能、中煤能源等。 动力煤和黑色产业链的期现价格受政策影响的短期波动基本结束，逐渐回归基本面，后续在动力煤迎旺季，钢铁季节性淡季将来临的情况下，动力煤和焦钢产业的价格或将分化，我们看好此前涨幅较少的动力煤龙头煤企的韧性，以及供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头。煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增，推荐动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业，焦煤区域龙头盘江股份，受益标的山煤国际、潞安环能、中煤能源等。 风险提示 宏观经济系统性风险；疫情反复；水电超预期；增产增供政策下国内煤炭产量释放超预期；进口煤政策放宽超预期；“碳中和”等预期发酵超预期；新能源在技术上的进步超预期。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2019A 2020A 2021E 2022E 2019A 2020A 2021E 2022E 601088.SH 中国神华 20.28 买入 2.17 1.97 2.28 2.31 8.0 10.3 8.9 8.8 601225.SH 陕西煤业 11.97 买入 1.20 1.54 1.45 1.33 8.0 7.8 8.3 9.0 002128.SZ 露天煤业 10.65 买入 1.28 1.08 1.39 1.46 6.7 9.9 7.7 7.3 600395.SH 盘江股份 7.33 买入 0.66 0.52 0.76 0.96 9.1 14.1 9.6 7.6 600188.SH 兖州煤业 14.50 买入 1.76 1.46 1.29 1.41 5.7 9.9 11.2 10.3 601666.SH 平煤股份 7.37 买入 0.50 0.6 0.69 0.74 8.2 12.3 10.7 10.0 000937.SZ 冀中能源 3.96 买入 0.26 0.22 0.40 0.43 14.4 18.0 9.9 9.2 000983.SZ 西山煤电 7.39 增持 0.54 0.48 0.45 0.51 8.6 15.4 16.4 14.5 601699.SH 潞安环能 12.06 增持 0.80 0.65 0.79 0.80 8.7 18.6 15.3 15.1 qRuMvMsRoRtQvMsNmNrNtNaQdN7NmOpPpNmNkPrRtNiNnNrObRmNnRNZnQrPMYmMmN 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1. 本周观点 ................................................................................................................................................................................. 5 2. 本周板块行情回顾 ................................................................................................................................................................. 5 2.1. 本周中信煤炭指数+3.6%，跑赢大盘 ............................................................................................................................... 5 2.2. 本周煤炭板块个股走势 ..................................................................................................................................................... 6 3. 价格数据 ................................................................................................................................................................................. 8 3.1. 动力煤：港口价/坑口价上升 ........................................................................................................................................... 8 3.2. 焦煤焦炭：焦煤整体下跌，焦炭价格首轮提降120元/吨 .......................................................................................... 10 3.3. 国际能源：原油价格上涨，国际煤价整体上涨 ........................................................................................................... 11 4. 库存、运输及下游数据 ....................................................................................................................................................... 11 4.1. 电厂日耗及库存：日耗环比略降但高位，库存略增仍低位 ........................................................................................ 11 4.2. 港口库存：环渤海库存本周上涨 ......................................