2021年5月第1周煤炭行业周报：动力煤、焦煤、焦炭全面大涨，煤炭股的周期弹性就在当下

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 动力煤、焦煤、焦炭全面大涨，煤炭股的周期弹性就在当下 [Table_Title2] 2021年5月第1周煤炭行业周报 [Table_Summary] 本周观点：本周动力煤、焦煤等期货录得涨停，现货市场供给受限而需求旺盛，期现市场情绪高涨，看好煤炭股的周期弹性。 动力煤方面，本周港口动力煤价格大涨，CCI 5500收于865元/吨，周环比+59元/吨。下游方面，电厂日耗节后恢复，库存本周略涨但仍处于低位，进入五月，电厂迎峰度夏的采购需求渐近。坑口方面，水泥和化工煤需求仍旺盛，下游拉运积极，坑口煤价本周继续上涨。运输方面，大秦线检修完成，运量恢复，海运价格本周上涨。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周下跌。 目前的日耗在五一后恢复，虽较节前有所下降但仍较高，电厂库存略有回升但仍处低位，水泥及化工需求仍旺盛，电厂逐渐进入迎峰度夏的补库环节。港口库存经过4月的去库后处于中低位水平，供给方面仍在常规的监管之下，并未出现明显增加甚至五一期间有所下降。短期来看淡季需求仍偏旺且补库将开启，供给端暂无明显增加，全环节库存偏低，目前煤价仍处于强势上涨的趋势中，上周动力煤期货曾录得涨停，期现市场的情绪都很高。我们认为从基本面来看煤价没有大跌基础，未来增产保供的落实程度是煤价走势的关键，若煤价继续暴涨，不排除供给端出现增产保供的概率，但在目前的淡季情况下尚无明显的实际产量边际增加，我们维持上半年乃至今年动力煤价中枢抬升的判断，目前来看煤价大超预期。 双焦方面，焦煤价格本周继续大涨，焦炭第4/5轮提涨200元/吨落地，本轮累计提涨500元/吨。钢厂利润已修复到高位，焦炭供给端亦在环保政策下受限，目前焦企亦快速落地第五轮提涨，目前仍情绪高涨。焦煤去库较为到位，供给端仍受限，且下游涨价带动，近期涨势迅猛。 煤价上涨大超预期，我们看好当下煤炭股的周期弹性。继续焦煤和喷吹煤龙头山西焦煤、潞安环能、盘江股份，动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业。 ► 本周中信煤炭指数+7.7%。 近2日（5.6-5.7）上证指数-0.8%，深证成指-3.5%。中信行业指数中，煤炭指数+7.7%，在30个中信一级行业中位于第1位。涨幅最大的前五位分别为陕西黑猫、山西焦煤、山煤国际、郑州煤电、兖州煤业；跌幅最大的前五位分别为ST大有、辽宁能源、永泰能源、淮河能源、ST云维。 ► 动力煤、焦煤均上涨，焦炭第4/5轮提涨200元/吨落地。 本周动力煤港口价/坑口价、焦煤价格、焦炭价格、螺纹钢价格全线大涨，国际原油、煤炭海运价格亦上涨；水泥价格涨跌互现。 动力煤方面，本周港口动力煤价格大涨，CCI 5500收于865元/ 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：洪奕昕 邮箱：hongyx1@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080004 联系电话： 相关研究 1. 本周动力煤、焦煤、焦炭均上涨，继续看好煤炭板块——2021年4月第4周周报 2021.04.25 2. 山东/山西等省份控制煤炭供给，动力煤、焦煤价继续偏强——2021年4月第3周周报 2021.04.18 3. 动力煤受情绪影响下跌，基本面来看仍在偏强趋势中——2021年4月第2周周报 2021.04.11 4. 动力煤继续大幅上涨，焦炭第8轮提降后开启提涨——2021年4月第1周周报 2021.04.05 5. 神华/兖煤分红大超预期，高股息龙头煤企迎价值重估——2021年3月第4周周报 2021.03.29 6. 工业需求支撑动力煤淡季不淡，继续看好龙头煤企——2021年3月第3周周报 2021.03.21 -3%7%17%28%38%48%2020/052020/082020/112021/022021/05煤炭开采II沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年05月10日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 吨，周环比+59元/吨。下游方面，电厂日耗节后恢复，库存本周略涨但仍处于低位，进入五月，电厂迎峰度夏的采购需求渐近。坑口方面，水泥和化工煤需求仍旺盛，下游拉运积极，坑口煤价本周继续上涨。运输方面，大秦线检修完成，运量恢复，海运价格本周上涨。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周下跌。 双焦方面，焦煤价格本周继续大涨，焦炭第4/5轮提涨200元/吨落地，本轮累计提涨500元/吨。 ► 推荐标的：盘江股份、潞安环能、山西焦煤、陕西煤业、中国神华、露天煤业。受益标的：金能科技。 煤价上涨大超预期，我们看好当下煤炭股的周期弹性。继续焦煤和喷吹煤龙头山西焦煤、潞安环能、盘江股份，动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业。 风险提示 宏观经济系统性风险；出口、下游地产及基建复工低于预期；进口煤政策放宽超预期；内蒙陕西山西等地煤炭产量释放超预期；“碳中和”等预期发酵超预期；新能源在技术上的进步超预期。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2019A 2020A 2021E 2022E 2019A 2020A 2021E 2022E 601088.SH 中国神华 20.02 买入 2.17 1.97 2.28 2.31 8.0 10.2 8.8 8.7 601225.SH 陕西煤业 12.04 买入 1.20 1.54 1.45 1.33 8.0 7.8 8.3 9.1 002128.SZ 露天煤业 11.72 买入 1.28 1.08 1.39 1.46 6.7 10.9 8.4 8.0 600395.SH 盘江股份 7.07 买入 0.66 0.52 0.76 0.96 9.1 13.6 9.3 7.4 600188.SH 兖州煤业 14.89 买入 1.76 1.46 1.29 1.41 5.7 10.2 11.5 10.6 601666.SH 平煤股份 7.41 买入 0.50 0.60 0.69 0.74 8.2 12.4 10.7 10.0 000937.SZ 冀中能源 4.05 买入 0.26 0.22 0.40 0.43 14.4 18.4 10.1 9.4 000983.SZ 西山煤电 6.69 增持 0.54 0.48 0.45 0.51 8.6 13.9 14.9 13.1 601699.SH 潞安环能 10.14 增持 0.80 0.65 0.79 0.80 8.7 15.6 12.8 12.7 资料来源：公司公告，Wind，华西证券研究所 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 本周观点 ................................................................................................................................................................................. 5 2. 本周板块行情回顾 ................................................................................................................................................................. 5 2.1. 本周中信煤炭指数+7.7%，大幅跑赢大盘 ....................................................................................................................... 5 2.2. 本周煤炭板块个股走势 ..................................................................................................................................................... 6 3. 价格数据 ................................................................................................................................................................................. 8 3.1. 动力煤：港口现货指数/坑口价继续上涨 ....................................................................................................................... 8 3.2. 焦煤焦炭：焦煤继续上涨，焦炭第4/5轮提涨落地共200元/吨 .............................................................................. 10 3.3. 国际能源：原油价格上涨 ............................................................................................................................................... 11 4. 库存、运输及下游数据 ....................................................................................................................................................... 11 4.1. 电厂日耗及库存：日耗五一节后有所回升，库存仍低位 ............................................................................................ 11 4.2. 港口库存：环渤海库存环比下跌 ................................................................................................................................... 12 4.3. 焦煤焦炭库存：焦炭焦企/钢厂/港口库存均下跌 ....................................................................................................... 13 4.4. 运输数据：大秦线检修结束运量恢复，煤炭海运价格上涨 ........................................................................................ 14 4.5. 钢铁及水泥：螺纹钢价格大