2021年4月第4周煤炭行业周报：本周动力煤、焦煤、焦炭均上涨，继续看好煤炭板块

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 本周动力煤、焦煤、焦炭均上涨，继续看好煤炭板块 [Table_Title2] 2021年4月第4周煤炭行业周报 [Table_Summary] 本周观点：山东明确了今年的30万吨/年以下煤矿及冲击地压煤矿合计3400万吨/年的退出计划，山西计划“十四五”期间产量控制在1亿吨，煤炭供给方面的控制方案陆续出台，支撑中长期中枢煤价，继续看好煤炭板块估值修复。 动力煤方面，本周港口动力煤价格大涨，CCI 5500收于792元/吨，周环比+35元/吨，下半周涨势趋缓。下游方面，电厂煤炭库存略有回升但仍处于低位，工业需求支撑下日耗在采暖季结束后仍稳定在高位水平，但随着煤价较快上涨，电厂补库需求逐渐减弱。坑口方面，供给有限下游拉运积极，坑口煤价本周继续偏强。运输方面，大秦线继续检修，运量较正常情况下降约15-20%，海运价格本周高位有所回落。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周继续较快下降，预计继续去库。 目前的日耗在淡季仍维持高位，主要是强劲的工业需求支撑，电厂库存继续低位，港口库存继续去库，短期虽由于煤价的较快上涨，电厂补库需求有所减弱，但进入5月后将迎来电厂为迎峰度夏的补库期，因此我们认为从基本面来看煤价没有大跌基础。未来增产保供的落实程度是煤价走势的关键，在产地安全、环保检查趋于常态化的情况下，我们认为除非煤价继续暴涨，否则供给端出现1/2月份的大幅增产保供的概率较小，我们维持上半年乃至今年动力煤价中枢抬升的判断，且目前来看煤价是超预期的。 双焦方面，焦煤价格本周大涨，焦炭第1轮提涨100元/吨终于落地。焦炭方面，钢厂利润已修复到高位，而焦炭厂利润随着八轮提降被大幅压缩，焦炭供给端亦在环保政策下受限，目前焦企开启第二轮提涨，目前整体看涨。焦煤去库较为到位，供给端有所收缩，近期涨势较强。 上半年的动力煤价中枢大超此前预期，继续推荐动力煤龙头标的陕西煤业、中国神华、露天煤业。山东预计退出的冲击地压煤矿主要是1/3焦煤和气肥煤等炼焦煤种，推荐山西焦煤、盘江股份等龙头焦煤企业。 ► 本周中信煤炭指数+0.7%，跑输大盘。 近5日（4.19-4.23）上证指数+1.4%，深证成指+4.6%。中信行业指数中，煤炭指数+0.7%，在30个中信一级行业中位于第18位。涨幅最大的前五位分别为潞安环能、ST永泰、宝丰能源、神火股份、辽宁能源；跌幅最大的前五位分别为大有能源、兖州煤业、上海能源、郑州煤电、安源煤业。 ► 动力煤、焦煤均较快上涨，焦炭第一轮提涨100元/吨落地。 本周动力煤港口价/坑口价、焦煤价格、焦炭价格、螺纹钢价格、水泥价格、国际煤价上涨；国际原油、煤炭海运价格下跌。 动力煤方面，本周港口动力煤价格大涨，CCI 5500收于792元/ 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：洪奕昕 邮箱：hongyx1@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080004 联系电话： 相关研究 1. 山东/山西等省份控制煤炭供给，动力煤、焦煤价继续偏强——2021年4月第3周周报 2021.04.18 2. 动力煤受情绪影响下跌，基本面来看仍在偏强趋势中——2021年4月第2周周报 2021.04.11 3. 动力煤继续大幅上涨，焦炭第8轮提降后开启提涨——2021年4月第1周周报 2021.04.05 4. 神华/兖煤分红大超预期，高股息龙头煤企迎价值重估——2021年3月第4周周报 2021.03.29 5. 工业需求支撑动力煤淡季不淡，继续看好龙头煤企——2021年3月第3周周报 2021.03.21 6. 低估值高分红的煤炭板块值得关注，继续看好龙头煤企——2021年3月第2周周报 2021.03.14 -5%7%18%30%41%53%2020/042020/072020/102021/012021/04煤炭开采II沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年04月25日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 196 26 18 7/21/2 01 90 22 8 1 6:5 9 吨，周环比+35元/吨，下半周涨势趋缓。下游方面，电厂煤炭库存略有回升但仍处于低位，工业需求支撑下日耗在采暖季结束后仍稳定在高位水平，但随着煤价较快上涨，电厂补库需求逐渐减弱。坑口方面，供给有限下游拉运积极，坑口煤价本周继续偏强。运输方面，大秦线继续检修，运量较正常情况下降约15-20%，海运价格本周高位有所回落。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周继续较快下降，预计继续去库。 双焦方面，焦煤价格本周大涨，焦炭第1轮提涨100元/吨终于落地。 ► 推荐标的：陕西煤业、中国神华、盘江股份、露天煤业、山西焦煤。受益标的：金能科技。 目前煤价上涨超过此前的预期，具有业绩弹性。同时在煤炭行业不再有大规模的投资周期且行业集中度提升的情况下，龙头煤企业绩和现金流优秀且后续无大的资本开支，煤炭板块低估值、高股息属性凸显。重点推荐标的为动力煤龙头中国神华、陕西煤业、露天煤业，以及具有成长性的西南焦煤龙头盘江股份、全国焦煤龙头山西焦煤。焦炭上涨受益标的：金能科技。 风险提示 宏观经济系统性风险；出口、下游地产及基建复工低于预期；进口煤政策放宽超预期；内蒙陕西山西等地煤炭产量释放超预期；“碳中和”等预期发酵超预期；新能源在技术上的进步超预期。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 601088.SH 中国神华 19.55 买入 2.17 1.97 2.28 2.31 8.0 9.9 8.6 8.5 601225.SH 陕西煤业 11.44 买入 1.20 1.39 1.45 1.33 8.0 8.2 7.9 8.6 002128.SZ 露天煤业 10.53 买入 1.28 1.29 1.39 1.46 6.7 8.2 7.6 7.2 600395.SH 盘江股份 7.22 买入 0.66 0.54 0.76 0.96 9.1 13.4 9.5 7.5 600188.SH 兖州煤业 13.78 买入 1.76 1.47 1.29 1.41 5.7 9.4 10.7 9.8 601666.SH 平煤股份 5.93 买入 0.50 0.56 0.69 0.74 8.2 10.6 8.6 8.0 000937.SZ 冀中能源 3.78 买入 0.26 0.34 0.40 0.43 14.4 11.1 9.5 8.8 000983.SZ 西山煤电 5.53 增持 0.54 0.40 0.45 0.51 8.6 13.8 12.3 10.8 601699.SH 潞安环能 7.42 增持 0.80 0.68 0.79 0.80 8.7 10.9 9.4 9.3 资料来源：公司公告，Wind，华西证券研究所 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 196 26 18 7/21/2 01 90 22 8 1 6:5 9 正文目录 1. 本周观点 ......................................................................................................................................................................... 5 2. 本周板块行情回顾 .......................................................................................................................................................... 5 2.1. 本周中信煤炭指数+0.7%，跑输大盘 .......................................................................................................................... 5 2.2. 本周煤炭板块个股走势 .............................................................................................................................................. 6 3. 价格数据 ......................................................................................................................................................................... 8 3.1. 动力煤：港口现货指数继续上涨，坑口价大涨 ......................................................................................................... 8 3.2. 焦煤焦炭：焦煤大涨，焦炭第1轮提涨落地100元/吨 ......................................................................................... 10 3.3. 国际能源：原油价格下跌，国际煤价整体上涨 ....................................................................................................... 11 4. 库存、运输及下游数据 ................................................................................................................................................ 11 4.1. 电厂日耗及库存：日耗仍高位，库存略回升但仍低位 ........................................................................................... 11 4.2. 港口库存：环渤海库存环比继续较快下降 .............................................................................................................. 12 4.3. 焦煤焦炭库存：港口库存上涨 ................................................................................................................................. 13 4.4. 运输数据：大秦线检修继续影响运量，煤炭海运价格略跌 .....................