2020年8月第1周煤炭行业周报：焦炭近期偏强，动力煤和焦煤筑底

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 焦炭近期偏强，动力煤和焦煤筑底 [Table_Title2] 2020年8月第1周煤炭行业周报 [Table_Summary] 本周观点: 本周动力煤港口价格延续上周的下跌，CCI 5500动力煤指数收于559元/吨，周环比下跌14元/吨。我们认为本轮港口的煤价下跌主要是由于电厂库存较高，日耗虽上升但目前仍在消化库存。 下游方面，根据煤炭江湖，高温来临后重点电厂日耗较快上升、库存逐步消化，但当前库存仍偏高；同时雨季过后建设项目逐渐复工，水泥等建材对煤炭的需求亦逐渐恢复。坑口方面，煤价仍偏回落，但降幅有所收窄。港口方面，北方港口继续补库，需求偏弱。运输方面，大秦线运量略有下降，海运价上涨。 当前动力煤的高温旺季已经来临，在电厂库存较高的状态下，高温的强度和持续度是8月煤价走势的关键。当前制冷及建筑需求均有所恢复，若高温超预期且电厂去库良好，煤价或有上行空间。从神华等的业绩预告或二季度经营数据来看，龙头煤企的业绩稳定性超预期，我们继续看好煤炭股的修复行情。 双焦方面，钢价上涨，焦炭价格有探涨趋势，焦煤价格稳定。雨季过后下游需求恢复，预计近期焦炭走势偏强，焦煤筑底。 重点推荐标的中国神华、盘江股份、陕西煤业、露天煤业。另有光伏概念受益标的：山煤国际；焦炭上涨受益标的：金能科技；二季度业绩超预期标的：平煤股份。 ► 本周中信煤炭指数-1.2%，跑输指数。 本周（8.3-8.7）上证综指+1.3%，深证成指+0.1%。中信行业指数中，煤炭指数-1.2%，在30个中信一级行业中位于第27位。涨幅最大的前五位分别为宝丰能源、*ST平能、平煤股份、山西焦化、大有能源。跌幅最大的前五位分别为露天煤业、金能科技、陕西煤业、大同煤业、淮北矿业。 ► 焦炭近期偏强，动力煤和焦煤筑底。 本周国际原油、国际煤价、煤炭海运价、螺纹钢、水泥上涨，动力煤港口价/坑口价下跌，焦炭、焦煤基本持平。 本周动力煤港口价格延续上周的下跌，CCI 5500动力煤指数收于559元/吨，周环比下跌14元/吨。我们认为本轮港口的煤价下跌主要是由于电厂库存较高，日耗虽上升但目前仍在消化库存。 下游方面，根据煤炭江湖，高温来临后重点电厂日耗较快上升、库存逐步消化，但当前库存仍偏高；同时雨季过后建设项目逐渐复工，水泥等建材对煤炭的需求亦逐渐恢复。坑口方面，煤价仍偏回落，但降幅有所收窄。港口方面，北方港口继续补库，需求偏弱。运输方面，大秦线运量略有下降，海运价上涨。 双焦方面，钢价上涨，焦炭价格有探涨趋势，焦煤价格稳定。雨 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：丁一洪 邮箱：dingyh@hx168.com.cn SAC NO： S1120519070001 联系电话：(0755) 2394 5082 分析师：洪奕昕 邮箱：hongyx1@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080004 联系电话： 相关研究 1. 龙头煤企中报超预期，看好板块修复行情——2020年7月第5周煤炭行业周报 2020.08.02 2. Q2煤炭极端低配，看好板块修复行情——2020年7月第4周煤炭行业周报 2020.07.26 3. 出梅后高温将近，动力煤预计延续景气——2020年7月第3周煤炭行业周报 2020.07.19 4. 看好动力煤短期回调后旺季继续上涨，龙头股估值修复——2020年7月第2周煤炭行业周报 2020.07.12 5. 煤炭板块：吹响进攻的号角——2020年7月第1周煤炭行业周报 2020.07.05 -17%-7%4%14%24%34%2019/082019/112020/022020/052020/08煤炭开采II沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年08月09日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 季过后下游需求恢复，预计近期焦炭走势偏强，焦煤筑底。 ► 推荐标的：陕西煤业、盘江股份、露天煤业、中国神华。受益标的：山煤国际、金能科技。 重点推荐标的中国神华、盘江股份、陕西煤业、露天煤业，均为基本面优质且环比改善（露天煤业为同比改善）的高股息标的，其中中国神华中报超预期；陕西煤业兑现部分对隆基的投资收益，2020年业绩超预期；盘江中报符合预期，煤价及业绩当前均迎来拐点；露天煤业受益于铝价上涨的弹性。 另有光伏概念受益标的：山煤国际；焦炭上涨受益标的：金能科技；二季度业绩超预期标的：平煤股份。 风险提示 宏观经济系统性风险；夏季高温低于预期；水电发电超预期；进口煤政策放宽超预期；内蒙陕西等地煤炭产量释放超预期；新能源在技术上的进步超预期。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 601088.SH 中国神华 15.36 买入 2.17 1.94 2.14 2.34 8.0 7.9 7.2 6.6 601225.SH 陕西煤业 7.7 买入 1.20 1.24 1.08 1.18 8.0 6.2 7.1 6.5 002128.SZ 露天煤业 10.9 买入 1.28 1.29 1.39 1.46 6.7 8.4 7.8 7.5 600395.SH 盘江股份 5.86 买入 0.66 0.59 0.80 1.02 9.1 9.9 7.3 5.7 资料来源：公司公告，Wind，华西证券研究所 mNqPmNzQqOoRpMsOpRpNxO9PaOaQnPmMpNmMjMpPxPlOrQoOaQmNnNuOtRsONZpOrM 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1. 本周观点 ................................................................................................................................................................................. 5 2. 一周板块行情回顾 ................................................................................................................................................................. 5 2.1. 本周中信煤炭指数-1.2%，跑输指数 ............................................................................................................................... 5 2.2. 本周煤炭板块个股走势 ..................................................................................................................................................... 6 3. 价格数据 ................................................................................................................................................................................. 8 3.1. 动力煤：港口价格下跌，坑口价格企稳 ......................................................................................................................... 8 3.2. 焦煤焦炭：焦煤焦炭价格基本持平 ............................................................................................................................... 10 3.3. 国际能源：原油价格上涨，国际煤价回升 ................................................................................................................... 11 4. 库存、运输及下游数据 ....................................................................................................................................................... 12 4.1. 重点电厂日耗及库存：日耗增长、库存下降 ............................................................................................................... 12 4.2. 港口库存：环渤海库存持续补库回升 ........................................................................................................................... 12 4.3. 焦煤焦炭库存：焦煤库存下降，焦炭港口库存上升.................................................................................................... 13 4.4. 运输数据：大秦线运量下降，海运价格上涨 ............................................................................................................... 14 4.5. 钢铁及水泥：螺纹钢价格上涨，水泥价格涨跌互现.................................................................................................... 14 5. 公司公告 ............................................................................................................................................................................... 15 6. 行业新闻 ......................................................................