2021年1月第1周煤炭行业周报：焦炭十二轮提涨100元/吨，动煤焦煤双双继续强势上涨

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 焦炭十二轮提涨100元/吨，动煤焦煤双双继续强势上涨 [Table_Title2] 2021年1月第1周煤炭行业周报 [Table_Summary] 本周观点：继供给受限推升煤价中枢后，需求是近期煤价上涨最大的超预期，目前尚未在股价中完全反映，龙头煤企空间巨大。 本周动力煤、焦煤、焦炭仍强势上涨，寒潮和疫情在运输上带来障碍，加剧了上涨。我们认为需求的强势是本次煤炭股上涨的主因，且龙头煤企此前股价涨幅有限，未来仍有较大空间。 动力煤方面，坑口价继续强势上涨，港口现货指数虽停更，但实际成交价格亦大涨。下游方面，本周寒潮二度来袭，电厂日耗显著高于历史同期，电厂可用天数偏低，补库需求仍旺盛。坑口方面，产地煤企基本无库存，拉煤车排队不减，坑口煤价维持强势上涨。运输方面，河北疫情导致境内封路以及冀牌车产地拉煤受影响，汽运受影响而火运暂时无法立即补上；大秦线本受断轨事故影响运量有所下降，寒潮影响下煤炭海运价本周继续上涨。港口方面，寒潮影响下煤运整体效率明显下降，火车冻煤影响到港量，大风封航影响出港量，电厂北上拉煤船亦受影响延迟到港。环渤海港口煤炭库存元旦累库近日去库，仍处于低位。 我们认为基本面来看，供给方面国内的量在核定产能之内已达上限，表外产能继续受限，边际增量主要看进口实际到量及时间，需求方面1月中旬受寒潮日耗仍强、下旬开始水泥用煤趋降，目前全环节库存低位、疫情使得运输超预期受限，预计动力煤价继续强势。春节期间预计主要煤矿不停产逐渐累库，但疫情鼓励减少出行+出口订单旺盛，预计假期需求好于预期。整体来看，今年上半年预计煤价均将在相对高位波动，全年价格中枢抬升。 双焦方面，本周焦炭第12轮提涨100元/吨落地，12轮累计提涨700元/吨，焦煤价格亦较快上涨。焦炭方面，2020年是“蓝天保卫战”收官之年，山西、山东、河南、河北等地的焦化产能退出政策执行大超预期，预计2021年一季度仍将继续净退出，目前焦炭仍偏强，未来继续观察焦化厂/钢厂限产的执行情况和下游需求；焦煤方面，下游焦价今年从最低点上涨850元/吨，而焦煤仅从低点修复300元/吨左右，山西焦煤产量受限及澳煤禁令限制供给的情况下，下游提价为焦煤释放上涨空间。 龙头煤企景气正当时。重点推荐标为动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业，以及具有成长性的西南焦煤龙头盘江股份。另有焦炭/炭黑上涨受益标的：金能科技等。 ► 本周中信煤炭指数+0.9%，跑输指数。 本周（1.4-1.8）上证指数+2.8%，深证成指+5.9%。中信行业指数中，煤炭指数+0.9%，在30个中信一级行业中位于第18位。涨幅最大的前五位分别为宝丰能源、山西焦化、山西焦煤、陕西煤业、淮北矿业；跌幅最大的前五位分别为辽宁能源、ST云维、云煤能源、大有能源、昊华能源。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：丁一洪 邮箱：dingyh@hx168.com.cn SAC NO： S1120519070001 联系电话：(0755) 2394 5082 分析师：洪奕昕 邮箱：hongyx1@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080004 联系电话： 相关研究 1. 焦炭第十一轮提涨100元/吨，现货煤价仍强势——2020年12月第5周周报 2020.01.03 2. 冷空气来袭vs进口通关，预计动力煤价继续高位震荡——2020年12月第4周周报 2020.12.27 3. 需求超预期推动煤价，煤炭龙头景气正当时—— 2020年12月第3周周报 2020.12.20 4. 龙头煤企景气正当时：需求大超预期推升煤价——2020年12月第2周周报 2020.12.13 5. 本周CCI停更、重庆矿难，基本面支撑现货煤价继续上涨——2020年12月第1周周报 2020.12.06 6. 动力煤/焦煤继续强势上涨，持续看好煤炭板块估值修复——2020年11月第4周周报 2020.11.29 -20%-9%2%13%23%34%2020/012020/042020/072020/102021/01煤炭开采II沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年01月10日 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人版权所有发送给东方财富信息股份有限公司 p1【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人版权所有发送给东方财富信息股份有限公司 p181609 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 196 26 18 7/21/2 01 90 22 8 1 6:5 9 ► 动力煤、焦煤继续上涨，焦炭第十一轮提涨落地。 本周动力煤坑口价、焦炭、焦煤、螺纹钢、国际原油、煤炭海运价格上涨；动力煤港口价停更（实际上涨）；国际煤价、水泥价格趋弱。 动力煤方面，坑口价继续强势上涨，港口现货指数虽停更，但实际成交价格亦大涨。下游方面，本周寒潮二度来袭，电厂日耗显著高于历史同期，电厂可用天数偏低，补库需求仍旺盛。坑口方面，产地煤企基本无库存，拉煤车排队不减，坑口煤价维持强势上涨。运输方面，河北疫情导致境内封路以及冀牌车产地拉煤受影响，汽运受影响而火运暂时无法立即补上；大秦线本受断轨事故影响运量有所下降，寒潮影响下煤炭海运价本周继续上涨。港口方面，寒潮影响下煤运整体效率明显下降，火车冻煤影响到港量，大风封航影响出港量，电厂北上拉煤船亦受影响延迟到港。环渤海港口煤炭库存元旦累库近日去库，仍处于低位。 双焦方面，本周焦炭第12轮提涨100元/吨落地，12轮累计提涨700元/吨，焦煤价格亦较快上涨。 ► 推荐标的：陕西煤业、中国神华、露天煤业、盘江股份。受益标的：金能科技等。 龙头煤企景气正当时。重点推荐标为动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业，以及具有成长性的西南焦煤龙头盘江股份。另有焦炭/炭黑上涨受益标的：金能科技等。 风险提示 宏观经济系统性风险；下游基建及地产开工低于预期；进口煤政策放宽超预期；内蒙陕西山西等地煤炭产量释放超预期；新能源在技术上的进步超预期。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 601088.SH 中国神华 18.63 买入 2.17 2.11 2.26 2.41 8.0 8.8 8.2 7.7 601225.SH 陕西煤业 10.24 买入 1.20 1.39 1.13 1.24 8.0 7.4 9.1 8.3 002128.SZ 露天煤业 10.84 买入 1.28 1.29 1.39 1.46 6.7 8.4 7.8 7.4 600395.SH 盘江股份 7.71 买入 0.66 0.54 0.76 0.96 9.1 14.3 10.1 8.0 600188.SH 兖州煤业 10.32 买入 1.76 1.43 1.29 1.41 5.7 7.2 8.0 7.3 601666.SH 平煤股份 5.85 买入 0.50 0.56 0.69 0.74 8.2 10.4 8.5 7.9 000937.SZ 冀中能源 3.86 买入 0.26 0.34 0.40 0.43 14.4 11.4 9.7 9.0 000983.SZ 西山煤电 6.24 增持 0.54 0.40 0.45 0.51 8.6 15.6 13.9 12.2 601699.SH 潞安环能 6.36 增持 0.80 0.68 0.79 0.80 8.7 9.4 8.1 8.0 资料来源：公司公告，Wind，华西证券研究所 【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人版权所有发送给东方财富信息股份有限公司 p2【温馨提示】请勿将华西证券研究报告转发给他人版权所有发送给东方财富信息股份有限公司 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 196 26 18 7/21/2 01 90 22 8 1 6:5 9 正文目录 1. 本周观点 ......................................................................................................................................................................... 5 2. 一周板块行情回顾 .......................................................................................................................................................... 5 2.1. 本周中信煤炭指数+0.9%，跑输指数 .......................................................................................................................... 5 2.2. 本周煤炭板块个股走势 .............................................................................................................................................. 6 3. 价格数据 ......................................................................................................................................................................... 8 3.1. 动力煤：坑口价格加速上涨，港口现货指数停更 ..................................................................................................... 8 3.2. 焦煤焦炭：焦煤上涨，焦炭第十二轮提涨100元/吨 ............................................................................................. 10 3.3. 国际能源：原油价格上涨，国际煤价下跌 .............................................................................................................. 11 4. 库存、运输及下游数据 ................................................................................................................................................ 12 4.1. 重点电厂日耗及库存：电厂日耗同比大增 ..........................................................................................