本周观点：5月统计局数据显示，国内原煤产量3.26亿吨，同比+0.45%，进口煤及褐煤0.21亿吨，同比-4.62%，当月煤炭供给同比+0.13%，环比+0.98%，均基本持平；下游火电发电量当月同比+5.6%，整体来看供需仍偏紧。由于迎峰度夏即将来临，而目前补库尚远未到位，未来若无国内产量明显释放，动力煤价格预计仍有较强支撑。 动力煤方面，本周CCI指数继续暂停更新，实际港口成交价格趋涨，环渤海指数642元/吨，周环比+2元/吨。下游方面，电厂日耗持续高位，同比继续显著高于高基数的去年同期，显示下游需求强劲；电厂库存略增但仍处于低位，本轮补库尚有较大空间。坑口方面，多地安全事故后安全检查趋严，目前国内产量仍偏紧，预计将持续到6月底；化工等下游拉运仍积极，坑口煤价上涨。运输方面，大秦线本周运量略有回升，海运价格本周略有下跌。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周快速下降。 本周电厂日耗先降后升维持高位，同比显著高于高基数的去年同期；电厂库存略有增长，但本轮仍有较大空间，未来留给电厂的迎峰度夏旺季补库时间已并不宽裕。供给端来看由于多地安全事故，预计6月底之前国内产量仍偏紧，而需求仍有强劲支撑，本周煤价继续趋涨，需求支撑下当前大幅下跌风险不大。但若煤价继续大幅上涨或有限价的政策风险，另进口煤后续或有增量，但供给端的释放最主要还是要看国内的增产节奏。落实到标的，动力煤龙头煤企的量将受益于可能的增产保供，而煤价即使有所回调亦仍处于高位，预计二季度业绩大幅增长。 双焦方面，焦煤价格整体稳定，焦炭价格持平。钢铁需求预计随雨季及高温来临逐渐步入淡季，在短期供给端无进一步限制政策出台的情况下，预计反弹空间有限。焦炭由于山东以煤定焦和山西临汾限产等供给端限制政策出台，预计回落空间不大，需继续观察限产实际落实情况；焦煤在国内因安全而产量
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