格林大华期市早班车---三油两粕（20250605）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2.89 2025年06月06日星期四 早盘提示 Morningsessionnotice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 板块 品种 多（空） 推荐理由 【行情复盘】6月4日，加方释放谈判意愿继续发酵，菜籽油延续下跌，带动整个植物油板块偏弱运行豆油主力合约P2509合约报收于7688元/吨，按收盘价日环比下跌0.05%，日减仓20106手；豆油次主力合约P2601合约报收于7646元/吨，按收盘价日环比下跌0.08%，日增仓1210手，棕榈油主力合约Y2509合约收盘价8130元/吨，按收盘价日环比下跌0.81%，日减仓35546手；棕榈油次主力合约Y2601报收于8086元/吨，按收盘价日环比下跌0.79%，日增仓1046手；菜籽油主力合约OI2509合约报收于9101元/吨，按收盘价日环比下跌1.84%，日增仓7796手。菜籽油次力合约OI2601合约报收于8959元/吨，按收盘价日环比下跌1.66%，日增仓6224手。【重要资讯】 农林畜 三油 豆油振荡棕油振荡 菜油跌 1、6月3日（周二），NYMEX原油期货攀升至两周高点，因俄罗斯与乌克兰、美国与伊朗之间持续的紧张局势引发供应忧虑。2、美国农业部发布的油籽压榨月报显示，2025年4月底美国豆油库存为19.75亿磅，远低于分析师预期的21.50亿蒲。3、加拿大对我们态度有变化，认为有必要定期接触改善整体贸易关系，市场解读为利空菜系。4、印度政府近期将食用油进口关税下调10个百分点至10%，其中包括毛棕榈油、豆油和葵花籽油。此举可能会增加印度的食用油进口。印度是全球头号植物油进口国。5、5月马来西亚棕榈油供需平衡机构预估显示，5月末库存大幅增长。其中彭博预期产量174万，进口5万，出口130万，消费31.5万，库存201万；路透预期产量174万，进口4.1万，出口130万，消费33.3万，库存201万。6、马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，5月马来西亚棕榈油产量环比增加3.53%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加1.9%，出油率（OER）环比增加0.3%。7、根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚5月棕榈油出口量为1069643吨，较4月出口的825309吨增加29.6%。8、联昌国际（CIMB）在一份报告中说，印度已将粗制食用油的基本进口关税从20%下调至10%，5月31日生效，适用于毛棕榈油、毛豆油和毛葵花籽油。预计需求将从精炼转向毛棕榈油，这可能使上游棕榈油生产商受益，因为印度进口需求走强，可能为棕榈油价格提供支撑。 9、马来西亚种植与商品部部长JohariAbdulGhani表示，马来西亚将把地面运输车辆的生物柴油掺混比例从B10提升至B20。10、印尼棕榈油协会（GAPKI）周五称，2025年3月印尼棕榈油出口量环比增长2.8%，从2月份的280万吨增至287.8万吨。棕榈油产量环比增长16.0%，从2月份的414.4万吨上升至480.8万吨。尽管产量增加，但印尼棕榈油库存却从2月份的224.9万吨降至203.6万吨，反映国内需求强劲，特别是生物柴油消费的强劲增长，有效消化了部分新增产量。报告显示，3月份印尼棕榈油国内消费总量达到214.6万吨。其中用于生物柴油的国内消费量从2月份的100.3万吨上升至107.5万吨。这反映印尼今年将生物柴油掺混率从35%提高到40%，使得生物燃料消费成为国内棕榈油消费的主要驱动力之一。11、截止到2025年第22周末，国内三大食用油库存总量为207.06万吨，周度增加7.13万吨，环比增加3.57%，同比增加10.76%。其中豆油库存为84.75万吨，周度增加6.34万吨，环比增加8.09%，同比下降20.36%；食用棕油库存为32.61万吨，周度增加1.05万吨，环比增加3.33%，同比增加7.73%；菜油库存为89.70万吨，周度下降0.27万吨，环比下降0.30%，同比增加78.47%。现货方面：截止到6月4日，张家港豆油现货均价8000元/吨，环比0元/吨；基差312元/吨，环比上涨4元/吨；广东棕榈油现货均价8600元/吨，环比下跌150元/吨，基差470元/吨，环比下跌84元/吨；菜籽油现货价格9300元/吨，环比下跌150元/吨，基差199元/吨，环比上涨21元/吨。棕榈油进口利润为-585.42元/吨。油粕比：截止到6月4日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.62 【市场逻辑】 外盘方面：俄乌关系紧张令国际原油强势上涨，同时美豆油库存下降，美豆油低开高走。预计印度需求回升和国际油价走强，马棕榈油保持偏强态势。国内方面：国内三大油脂库存整体回升，主要是豆油库存和棕榈油库存的增加带动，菜籽油库存微降，国内豆油现货价格表现平稳，棕榈油和菜籽油现货价格跌幅最大。菜籽方面，市场传言加方同中国协商寻求缓和，菜籽油盘中延续大跌，国内整体油料供应高峰期到来，随着海关检验通关速度加快，国内油厂开机率和压榨量回升，豆油供应预期增加，豆油库开始回升；棕榈油进口利润回升，后续买船增加，国内棕榈油商业库存预计回升。综合以上分析：豆油中期维持振荡，关注供应压力下的做空机会，棕榈油关注豆棕扩大套利出脱带来的反弹，等待后续马来库存数据公布，在做方向性选择，菜籽油关注9000一线支撑。【交易策略】单边方面：豆油振荡，菜籽油已有空单继续持有，新单少量介入；棕榈油短多可继续持有。Y2509合约压力位8000，支撑位7510，Y2601合约压力位7900，支撑位7540；P2509合约压力位8300，支撑位7880；P2601合约压力位8380，支撑位7826；OI2509合约压力位9804，支撑位9000；OI2601合约压力位9381，支撑位8930。套利方面：豆棕2509和2601价差暂时离场，等待调整后的介入机会。 【行情复盘】6月4日，豆菜粕走势分化，菜粕在消息面的打压下继续下跌，豆粕在60日均线处抗跌。豆粕主力合约M2509报收于2939元/吨，按收盘价日环比上涨0.14%，日增仓2543手；豆粕次主力合约M2601报收于2984元/吨，按收盘价日环比上涨0.13%，日增仓9030手；菜粕主力合约RM2509合约报收于2543元/吨，按收盘价日环比下跌0.55%，日减仓10409手；菜粕次主力合约RM2601合约报收于2311元/吨，按收盘价日环比下跌0.09%，日增仓10154手。【重要资讯】1、美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至6月1日当周，美国大豆优良率为67%，低于市场预期的68%；种植率为84%，低于市场预期的86%，此前一周为76%，去年同期为77%，五年均值为80%。大豆出苗率为63%，上一周为50%，上年同期为53%，五年均值为57%。2、加拿大总理马克·卡尼呼吁中方取消加农产品关税加剧市场看空情绪，郑油期货持续受中加贸易关系预期主导。随着6月5日双方在世贸组织就农产品关税问题展开磋商，短期盘面仍将围绕政策博弈波动。 两粕 豆粕振荡菜粕振荡 3、加拿大油菜籽最新种植面积为859万公顷，环比减少3.5%，产量预估是1800万吨，低于美国农业部5月份1950万吨的预估。4、美国农业部出口销售报告显示，截至5月22日当周，2024/25年度美国豆粕净销量为42.5万吨，较上周增长18%，较四周均值增长57%。2025/26年度净销量为17.85万吨，一周前为2.3万吨。本年度迄今美国豆粕出口销售总量为1343.4万吨，同比增长12.2%；美国农业部预测全年增长8%。5、截至05月18日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加37.38%至17.86万吨，之前一周为13.0万吨。2024年8月1日至2025年05月18日，加拿大油菜籽出口量为818.86万吨，较上一年度同期的513.51万吨增加59.46%。截至05月18日，加拿大油菜籽商业库存为96.67万吨。6、截止到2025年第22周末，国内进口大豆库存总量为699.4万吨，较上周的641.2万吨增加58.2万吨，去年同期为437.0万吨，五周平均为635.2万吨；国内进口油菜籽库存总量为26.7万吨，较上周的29.2万吨减少2.5万吨，去年同期为35.2万吨，五周平均为32.5万吨；国内豆粕库存量为30.6万吨，较上周的20.8万吨增加9.8万吨，环比增加47.26%；合同量为364.7万吨，较上周的332.4万吨增加32.3万吨，环比增加9.72%。国内进口压榨菜粕库存量为2.0万吨，较上周的2.3万吨减少0.3万吨，环比下降14.47%；合同量为6.6万吨，较上周的2.8万吨增加3.8万吨，环比增加135.71%。现货方面：截止6月4日，豆粕现货报价2888元/吨，环比下跌8元/吨，成交量6.7万吨，豆粕基差报价2835元/吨，环比下跌27元/吨，成交量4.3万吨，豆粕主力合约基差-39元/吨，环比下跌4元/吨；菜粕现货报价2400元/吨，环比下跌50元/吨，成交量0吨，基差2424元/吨，环比下跌15元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差-13元/吨，环比下跌46元/吨。 榨利方面：美豆6月盘面榨利-183元/吨，现货榨利-204元/吨；巴西6月盘面榨利-39元/吨，现货榨利-59元/吨。大豆到港成本：美湾6月船期到港成本张家港4503元/吨，巴西6月船期成本张家港3674元/吨。美湾6月船期CNF报价457美元/吨；巴西6月船期CNF报价443美元/吨。加拿大6月船期CNF报价574美元/吨；6月船期油菜籽广州港到港成本4859元/吨，环比下跌153元/吨。【市场逻辑】外盘方面：低位买盘介入，美豆收涨。国内方面：国内油厂一口价下调10-20元/吨，近月基差部分下滑20-50元。国内油厂延续累库态势，市场交投清淡，江苏、广东等地价格失守2800元/吨关口，近月华东基差跌至-180，华北基差跌至-100。近期巴西8-9月进口大豆榨利持续恶化，这不利于后续大豆的买兴，宏观方面，中美第二轮谈判期间，市场走势谨慎，加方态度缓和事件发酵程度缓和，周四的中加双边会谈成为关键观察点。现货方面，中加经贸关系缓和的预期给予市场担忧，因港口保税区中加菜粕数量较为庞大，潜在供应释放压力促使多地贸易商纷纷下调菜粕基差报价20元，以规避后期的风险。偏低的菜粕库存或将限制其跌幅。综合以上分析：双粕在重要支撑位处获得明显支撑，前期空单锁定获利离场为宜。【交易策略】单边方面：双粕前期空单离场，中线振荡。M2509合约压力位3170，支撑位2900；RM2509合约压力位2680，支撑位2550。套利方面：豆粕9-1正套继续持有；截止到6月4日，豆粕9-1价差-45. 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。