核心矛盾
- 09合约增仓1758手，下跌1.2%，破位下行，但总持仓量不足1万手，流动性较弱，盘面承接能力较弱。
- 07合约减仓829手，下跌0.98%。
- 主力合约将逐步转移到09合约，关注移仓行情带来的月差变化。
- 第22周18港新西兰原木预到船11条，较上周增加2条，到港总量约37.2万方，较上周增加3.3万方，尚未看到到港减量。
- 5月外盘报价110美金成交火热，预计后续到港依然维持高位。
- 6-7月是下游消费淡季，出库量预计有一定压力。
- 最新外盘报价110-112美金，环比上涨2美金，外商报价走弱迹象不明显。
- 贸易商亏损未修复，有联合挺价意愿，盘面贴水，卖出套保无利润，卖出盘面动机不强。
- 预计盘面延续震荡偏弱格局，策略上建议区间操作，高抛低吸为主。
- 期权到期日剩余14天，关注时间价值衰减，建议逢高卖出lg2507C800，逢低卖出lg2507P750，若盘面大幅下杀，可考虑逢低买入lg2507C775。
- 今日盘面受焦煤反弹带动整体反弹，09合约相对季节性旺季，关注逢低买入机会。
利多解读
- 进口持续亏损，贸易商有联合挺价的意愿。
- 宏观政策发力。
- 商品整体情绪回暖。
利空解读
- 需求弱势超预期，走货偏慢。
现货与基差价格区间预测（月度）
当前波动率
- 20日滚动：16.28%。
- 历史百分位（3年）：67.4%。
现货敞口策略推荐
- 库存管理：库存高位，担心价格下跌，建议做空原木期货锁定利润，弥补生产成本。lg2507卖出25%，800-785买入看跌期权，防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本。lg2507P775买入50%，9.5-14。
- 采购管理：采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，建议买入原木期货锁定采购成本。lg2507买入50%，750-800卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌还可锁定现货买入价格。lg2507P750卖出75%，5.5-12。
原木数据纵览
- 各港口现货价格及变化情况。
- 港口库存数据（中国、山东、江苏）。
- 日均出库量数据（山东、江苏）。
- 利润数据（辐射松、云杉）。
原木主力合约盘面
原木月差结构
现货价季节性
辐射松木方-原木价差
