南华期货产业风险管理日报

原木产业风险管理日报2025年5月20日 宋霁鹏（投资咨询证号：Z0016598）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 昨日山东日照港多种规格现货价格都有所下调。期限结构上,Contango结构跟上周相比斜率有所平缓。2025年4月房屋新开工面积累计同比为- 23.8%，中国针叶原木总进口量为218.5万方，同比减少14.1%，同比降幅相比上月扩大，环比下降5.7%。4、5月因外商发运利润下滑，合同签单量有所下降，到港量减少将在6月有所体现。港口库存为341万m³，环差为-2万m³，同比下滑3.4%。港口日均出库量为6.14万m³，环差为-0.01万m³。预计6-7月份为供需两弱的格局。日照地区木方与原木价差趋势性走扩，下游利润上浮。目前几乎所有规格的木材折算后的基差都为正，无明显的空头套保利润。关注后续供给减量的现货反馈，以及后续交割博弈。预计盘面震荡偏弱。【利多解读】 1）因进口持续亏损，贸易商有联合挺价的意愿。关注后续到港量减少的现货反馈。2）宏观政策发力 【利空解读】 1）需求弱势超预期，走货偏慢2）后续发运量回暖