丙烯产业链和期货期权介绍

格林大华期货研究院专题报告丙烯产业链和期货期权介绍摘要：5月30日，郑商所就丙烯期货和期权合约及期货业务细则公开征求意见，丙烯期货和期权也即将上市交易。作为化工烯烃产业链中重要的中间产品，产业链上下游企业可以利用期货和期权工具有效应对价格波动风险，优化生产经营决策。提高我国在化工行业的定价影响力，推动行业高质量发展。丙烯是重要的化工有机原料，上游连接原油、石脑油、煤炭、甲醇、丙烷等诸多原料，下游广泛应用于家电、汽车、纺织、医疗器械、化妆品等领域，是石化工和煤化工产业承上启下的中间枢纽品种。中国已成为全球最大的丙烯生产国和消费国，产能占全球丙烯总产能约41.2%。近些年来，我国丙烯产能产量持续快速增长，在聚丙烯、环氧丙烷等下游行业需求的带动下，我国丙烯消费量同样快速增长。随着近几年国内产能逐年提升，丙烯进口量呈持续下行趋势。随着丙烯期货期权上市，将打通烯烃产业链条，形成原料—丙烯—下游产品（聚丙烯等）之间的期货期权联动，便于企业更好的进行产业链套保。 格林大华期货研究院专题报告丙烯是一种无色、无臭、略带甜味的极度易燃气体，燃烧时会产生明亮的火焰，具有较低的爆炸极限（2%～11.1%）,在水中溶解度较低，但可溶于乙醇、乙醚等有机溶剂。丙烯是重要的化工原料，主要用于生产聚丙烯，此外还可合成丙烯腈、环氧丙烷、异丙醇、苯酚、丙酮等化学品，广泛应用图1丙烯分子结构数据来源：格林大华期货，公开资料整理丙烯由于属于危化品，对运输储存要求较高。丙烯通常采用管道、槽车和船舶运输为主。管道运输适合长距离、大规模的输送。槽车运输适用于短距离、小批量运输。船舶运输则适合沿海地区或内河沿线的大规模运输。由于丙烯不稳定物理性质，长距离运输存在一定危险性，国内目前丙烯大部分丙烯储存同样有较为严苛的要求，一般采用压力储罐或钢瓶包装。压力储罐需具备良好的耐压性能和密封性能，以确保在运输过程中丙烯处于高压 期货研究院（一）丙烯基础知识于塑料、医药、农业等领域。以区域内短距离运输为主。、低温状态。 正文： 格林大华期货研究院专题报告（二）丙烯主要生产工艺和上下游产业链目前丙烯的生产工艺主要包括催化裂化、蒸汽裂解、煤/甲醇制烯烃（CTO/MTO）、丙烷脱氢制烯烃（PDH）。原油催化裂化和石脑油蒸汽裂解为传统的丙烯生产工艺路线。原油催化裂化工艺是在催化剂作用下，将重质油（如减压馏分油、渣油等）转化为轻质油（如汽油、柴油、丙烯等）的过程。在催化裂化反应中，原油中的大分子烃类在催化剂的作用下发生裂化反应，生成较小分子的烃类，其中就包括丙烯。石脑油蒸汽裂解工艺是将石脑油与水蒸气混合后，在高温、短停留时间及低烃分压的条件下，使石脑油中的烃分子发生裂解反应，生成以乙烯、丙烯为主的多种低级烯烃及其他产物。上述两种路线中，原油催化裂化工艺生产的丙烯收率相对较低。石脑油蒸汽裂解工艺的反应温度高，对设备材质要求高，能耗较高。煤制烯烃工艺先将煤通过气化技术转化为合成气（主要成分为一氧化碳和氢气），然后合成气经过一系列反应生成甲醇，再由甲醇通过甲醇制烯烃（MTO/MTP）工艺转化为丙烯。基于我国“富煤贫油少气”的能源结构特征，可实现煤炭资源的清洁高效利用，降低对石油资源的依赖。丙烷脱氢工艺是以丙烷为原料，通过脱氢处理得到丙烯，该路线具有丙烯收率较高、工艺流程短、对原料丙烷的纯度要求较低等特点。据钢联数据显示，截至2025年3月，催化裂化、蒸汽裂解、PDH、煤制工艺产能分别为1229、2246、2410、1261万吨，占比分别为17%、31%、34%、18%。 期货研究院 格林大华期货研究院专题报告图2：丙烯上下游产业链数据来源：格林大华期货，公开资料整理据统计，目前中国丙烯下游消费中，聚丙烯占比最大，约为70.3%，其次是丙烯腈和环氧丙烷，约占比6.9%，丁辛醇占比6.7%，丙烯酸占比3.9%，其他化工品占比5.3%左右。而华东地区是国内纯苯的主要消费地区，其依托良好的水运及陆运条件，集中了大量炼化一体化装置，且靠近苯乙烯等下游截至2024年，中国已成为全球最大的丙烯生产国和消费国，产能占全球丙烯总产能约41.2%。近些年来，我国丙烯产能产量持续快速增长，在聚丙烯、环氧丙烷等下游行业需求的带动下，我国丙烯消费量同样快速增长。据统计，截至到2024年12月，全国丙烯产能增加至6973万吨，环比2023年增加664万吨，增速10.5%。丙烯产量增加至5340.67万吨，环比2023年增加558. 期货研究院消费地。（三）丙烯供需格局概况 格林大华期货研究院专题报告35万吨，增速11.6%。丙烯表观消费量增加至5535.4万吨，环比2023年增加5图3：中国丙烯产能图4：中国丙烯产量图5：中国丙烯表观消费量数据来源：钢联化工，格林大华期货 期货研究院16.94万吨，增速10.3%。 格林大华期货研究院专题报告从丙烯进出口和贸易流向看，随着近几年国内产能逐年提升，丙烯进口量呈持续下行趋势。据统计，2024年进口量201.8万吨，较2019年的峰值312.7万吨下降35.5%，进口依存度明显下降。韩国、日本和中国台湾地区是最主要的进口来源地。2024年中国丙烯进口量中，韩国、日本、中国台湾地区占比分别为73.8%、18.5%、1.2%。图6：中国丙烯进口量从主要产销区域分布来看，华东地区是国内最大的丙烯生产地，供应占比超过30%。同时华东地区作为国内主要丙烯消费地，地处沿海，原料进口方便，新兴工艺（PDH工艺）占比高。其中，山东是全国最大的丙烯生产省份，产能占全国20%左右。西北地区作为煤化工企业聚集地，煤制聚丙烯供 期货研究院应量大。 格林大华期货研究院专题报告同时，华东地区是丙烯进口集中地，外采需求量较高。由于丙烯运输难度和风险相对较大，大部分下游企业会选择直接配备丙烯生产装置或向运距较短的丙烯生产企业采购，所以丙烯的消费地和主要产地基本相一致。（四）丙烯期货和期权合约介绍5月30日，郑商所就丙烯期货和期权合约及期货业务细则公开征求意见，同时发布丙烯期货和期权合约（征求意见稿），参考如下：郑州商品交易所丙烯期货合约（征求意见稿）数据来源：郑商所，格林大华期货 期货研究院 格林大华期货研究院专题报告郑州商品交易所丙烯期权合约（征求意见稿）数据来源：郑商所，格林大华期货关于交割方式方面，丙烯采用仓库标准仓单交割和厂库标准仓单交割，在保证交割效率和交割灵活性的基础上，最大程度便利产业客户参与。持仓限额方面，一般月份持仓限额为2000手；临近交割月份持仓限额为500手；本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林期货有限公司。 交割月份持仓限额为50手。 重要事项