南华铅日报：受大盘影响，基本面无明显驱动20250604

核心矛盾：上一交易日铅价跟随大盘上涨，今日回弹主要因铅价触及短期支撑位及金属普涨带动。基本面方面，原生铅开工率相对再生铅保持强势，副产品收益稳定；再生铅受废电瓶原料供应紧张，冶炼厂信心不足，开工率持续下行，供给端偏紧。需求端，6月处于电瓶消费淡季，下游采买意愿偏弱，蓄电池开工率下降。

利多因素：

1. 铅精矿供应偏紧。
2. 冶炼厂利润较差，惜售情绪上升。
3. 还原铅受原材料影响，开工率较低。

利空因素：

1. 电瓶消费淡季，需求较弱。
2. 节前需求疲软。
3. 宏观不确定性仍存。

重要新闻：无。

价格预测与策略：

• 预测铅价短期重心下移，建议逢高沽空。
• 短期支撑力度较弱，支撑位可能在废电瓶报价持续下降后被打破。
• 套保工具建议：
  • 产成品库存偏高，担心价格下跌，多做空沪铅主力期货合约（卖出75%，建议入场区间17000元/吨）。
  • 原料库存较低，担心价格上涨，空做多沪铅主力期货合约（买入50%，建议入场区间16600元/吨）。

关键数据：

• 铅盘面价格：最新价16670元/吨，预测区间16300-16900元/吨，当前波动率9.56%，历史百分位18.9%。
• 铅期货库存：沪铅仓单总计40316吨，周度增减4650吨；伦铅库存总计28617吨，周度减少2375吨。
• 现货价格：全国废电瓶均价16670元/吨，日涨跌100元，涨跌幅0.6%；SMM1#铅均价16500元/吨。
• 冶炼利润：铅冶炼利润-53.3元/吨，再生铅利润-1315元/吨，铅精废价差75元/吨。
• 地区价格：上海废电瓶均价9700元/吨，安徽10050元/吨，湖南9950元/吨等。

图表数据：

• LME铅与沪铅主力合约收盘价对比图显示两者走势相关性较高。
• SMM1#铅均价与沪铅主力合约收盘价对比图显示价格同步性较强。
• LME铅库存及沪铅库存季节性变化图显示库存呈周期性波动。
• 废电瓶与铅价相关性图显示两者价格存在负相关性。