PVC期货周报：基本面无明显驱动，暂随情绪波动

投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所能源化工小组研究员：刘筱璇从业资格号：F03101434投资咨询号：Z0021181初审：潘兆敏：从业资格号：F3064781投资咨询号：Z0022343复审：李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987 安粮期货研究所 2025年08月18日 PVC：基本面无明显驱动，暂随情绪波动 本周看法：供需矛盾仍存，短期或跟随市场情绪震荡运行 上周看法：PVC短期或仍跟随市场情绪震荡为主 逻辑判断： 1、供应：PVC生产企业开工率在80.33%环比增加0.87%，同比增加5.58%；其中电石法在79.96%环比增加1.32%，同比增加6.00%，乙烯法在81.26%环比下降0.23%，同比增加4.27%。 2、需求：PVC管材企业开工率为32.96%，环比降低2.71%，同比降低30.15%；PVC型材企业开工率在36.91%，环比持平，同比降低15.77%；PVC薄膜企业开工率为72.86%，环比降低5.28%，同比增长0.87%。 3、库存：PVC社会库存新样本统计环比增加4.53%至81.14万吨，同比减少12.72%；其中华东地区在74.44万吨，环比增加5.12%，同比减少16.04%；华南地区在6.7万吨，环比减少1.57%，同比增加55.88%。 4、成本：电石法PVC成本为4954元/吨，环比降低32元/吨；乙烯法PVC成本为5586元/吨，环比降低9元/吨。 5、利润：电石法PVC毛利为-231元/吨，环比增长21元/吨；乙烯法PVC毛利为-540元/吨，环比降低51元/吨。 6、技术：上周V2601窄幅震荡运行，周内期价最高为5221元/吨，最低为5086元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体在中下轨间运行；周内RSI指标主体在20–50区间内运行，当前期货盘面处于偏空整理状态。 结论：从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比增长，仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工略有降低，需求上表现仍较为清淡。库存量上，库存量环比进一度累积，仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现暂无明显驱动，短期PVC或仍跟随市场情绪波动为主。 一、上周PVC行情回顾 1.PVC现货 上周国内华东地区PVC价格在4850元/吨，环比降低40元/吨；国际PVC价格中，中国到岸价、西北欧离岸价、东南亚到岸价及印度到岸价均环比持平，分别在700美元/吨、750美元/吨、680美元/吨及720美元/吨。据隆众资讯调查，截至8月15日，54%看平持心态，7%看涨，39%看跌，当前市场积极性较弱。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.PVC期货 期货价格方面，上周PVC主力合约收盘价与结算价分别在5047-4954元/吨以及5036-4963元/吨间震荡下行；截至8月15日收盘，收盘价为4954元/吨，环比降低39元/吨，跌幅为0.78%；结算价为4963元/吨，环比降低42元/吨，跌幅为0.84%。 截至8月15日，期现基差为-104元/吨，环比降低1元/吨。 数据来源：安粮期货 二、供需情况分析 1.PVC企业开工率 上周PVC生产企业开工率在80.33%环比增加0.87%，同比增加5.58%；其中电石法在79.96%环比增加1.32%，同比增加6.00%，乙烯法在81.26%环比下降0.23%，同比增加4.27%。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.社会库存 截至8月14日，PVC社会库存新样本统计环比增加4.53%至81.14万吨，同比减少12.72%；其中华东地区在74.44万吨，环比增加5.12%，同比减少16.04%；华南地区在6.7万吨，环比减少1.57%，同比增加55.88%。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 3.PVC下游企业开工率 截至8月15日，PVC管材企业开工率为32.96%，环比降低2.71%，同比降低30.15%；PVC型材企业开工率在36.91%，环比持平，同比降低15.77%；PVC薄膜企业开工率为72.86%，环比降低5.28%，同比增长0.87%。 图十一PVC薄膜企业开工率 数据来源：钢联数据、安粮期货 三、成本及毛利 上周国内PVC两种工艺成本均有下调，电石法方面，因内蒙PVC生产企业检修落地，配套电石转外外销，增加市场供应量，电石价格下调，电石法成本环比降低；乙烯法方面，汇率环比下降，乙烷价格下调，全国乙烯法PVC平均成本环比降低。 截至8月14日，电石法PVC成本为4954元/吨，环比降低32元/吨；乙烯法PVC成本为5586元/吨，环比降低9元/吨。 上周两种工艺PVC利润改变有差异。电石法方面，电石法成本减少，全国平均电石法利润环比提升，乙烯法汇率虽下降，乙烯法电石价格下行，因此乙烯法综合利润亏损环比增加。 截至8月14日，电石法PVC毛利为-231元/吨，环比增长21元/吨；乙烯法PVC毛利为-540元/吨，环比降低51元/吨。 数据来源：钢联数据、安粮期货 四、价差及结构 乙电价差方面，截至8月15日，乙电价差为200元/吨，环比降低10元/吨。 近远月主力合约价差方面，截至8月15日，1-5价差在-314元/吨，环比增长4元/吨；5-9价差在457元/吨，环比降低1元/吨；9-1价差在-143元/吨，环比降低3元/吨。 图十七5-9价差 数据来源：隆众资讯、安粮期货 五、技术分析 上周V2601窄幅震荡运行，周内期价最高为5221元/吨，最低为5086元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体在中下轨间运行；周内RSI指标主体在20–50区间内运行，当前期货盘面处于偏空整理状态。从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比增长，仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工略有降低，需求上表现仍较为清淡。库存量上，库存量环比进一度累积，仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现暂无明显驱动，短期PVC或仍跟随市场情绪波动为主。 免责声明 免责声明：本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。