PVC期货周报：供需格局仍偏弱，或暂随情绪波动

投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所能源化工小组研究员：刘筱璇从业资格号：F03101434投资咨询号：Z0021181初审：潘兆敏：从业资格号：F3064781投资咨询号：Z0022343复审：赵肖肖：从业资格号：F0303938投资咨询号：Z0022015 安粮期货研究所 2025年09月15日 PVC：供需格局仍偏弱，或暂随情绪波动 本周看法：供需矛盾仍存，暂无明显驱动 上周看法：需求清淡，暂随情绪波动 逻辑判断： 1、供应：PVC生产企业开工率在79.94%环比增加2.81%，同比增加1.40%；其中电石法在79.39%环比增加2.66%，同比增加1.09%，乙烯法在81.31%环比增加3.18%，同比增加2.10%。 2、需求：PVC管材企业开工率为37.61%，环比增长12.34%，同比降低4.49%；PVC型材企业开工率在39.22%，环比增长2.16%，同比增长0.13%；PVC薄膜企业开工率为76.92%，环比增长8.69%，同比增长7.33%。 3、库存：PVC社会库存新样本统计环比增加1.75%至93.42万吨，同比增加8.63%；其中华东地区在87.25万吨，环比增加2.33%，同比增加6.56%；华南地区在6.17万吨，环比减少5.82%，同比增加49.80%。 4、成本：电石法PVC成本为5033元/吨，环比增长55元/吨；乙烯法PVC成本为5611元/吨，环比降低13元/吨。 5、利润：电石法PVC毛利为-497元/吨，环比降低77元/吨；乙烯法PVC毛利为-674元/吨，环比增长5元/吨。 6、技术：上周V2601窄幅震荡运行，周内期价最高为4913元/吨，最低为4818元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体在中下轨间运行；周内RSI指标主体在20–50区间内运行，当前期货盘面处于偏空整理状态。 结论：从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比增长，且仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工略有好转，但需求上表现仍以清淡为主。库存量上，库存量环比进一度累积，仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现暂无明显驱动，短期PVC或仍跟随市场情绪波动为主。 一、上周PVC行情回顾 1.PVC现货 上周国内华东地区PVC价格在4680元/吨，环比降低20元/吨；国际PVC价格中，中国到岸价、西北欧离岸价、东南亚到岸价及印度到岸价环比持平，分别在725美元/吨、690美元/吨、670美元/吨及745美元/吨。据隆众资讯调查，截至9月12日，51%看平持心态，11%看涨，38%看跌，当前市场积极性较弱。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.PVC期货 期货价格方面，上周PVC主力合约收盘价与结算价分别在4890-4847元/吨以及4878-4849元/吨间震荡下行；截至9月12日收盘，收盘价为4876元/吨，环比降低37元/吨，跌幅为0.75%；结算价为4871元/吨，环比降低15元/吨，跌幅为0.31%。截至9月12日，期现基差为-196元/吨，环比增长57元/吨。 数据来源：安粮期货 二、供需情况分析 1.PVC企业开工率 上周PVC生产企业开工率在79.94%环比增加2.81%，同比增加1.40%；其中电石法在79.39%环比增加2.66%，同比增加1.09%，乙烯法在81.31%环比增加3.18%，同比增加2.10%。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 2.社会库存 截至9月11日，PVC社会库存新样本统计环比增加1.75%至93.42万吨，同比增加8.63%；其中华东地区在87.25万吨，环比增加2.33%，同比增加6.56%；华南地区在6.17万吨，环比减少5.82%，同比增加49.80%。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 3.PVC下游企业开工率 截至9月12日，PVC管材企业开工率为37.61%，环比增长12.34%，同比降低4.49%；PVC型材企业开工率在39.22%，环比增长2.16%，同比增长0.13%；PVC薄膜企业开工率为76.92%，环比增长8.69%，同比增长7.33%。 数据来源：钢联数据、安粮期货 三、成本及毛利 上周国内PVC两种工艺成本变化有差异，电石法方面，因电石价格增长，电石法成本环比增加；乙烯法方面，汇率下降，全国乙烯法PVC平均成本环比增降低。 截至9月11日，电石法PVC成本为5033元/吨，环比增长55元/吨；乙烯法PVC成本为5611元/吨，环比降低13元/吨。 上周两种工艺PVC利润环比有变化有差异。电石法方面，电石法成本增加，全国平均电石法利润环比亏损加剧，乙烯法因汇率降低，因此乙烯法综合利润亏损环比好转。 截至9月11日，电石法PVC毛利为-497元/吨，环比降低77元/吨；乙烯法PVC毛利为-674元/吨，环比增长5元/吨。 数据来源：钢联数据、安粮期货 四、价差及结构 乙电价差方面，截至9月12日，乙电价差为240元/吨，环比降低50元/吨。 近远月主力合约价差方面，截至9月12日，1-5价差在-303元/吨，环比增长7元/吨；5-9价差在470元/吨，环比降低3元/吨；9-1价差在-167元/吨，环比降低4元/吨。 数据来源：隆众资讯、安粮期货 五、技术分析 上周V2601窄幅震荡运行，周内期价最高为4913元/吨，最低为4818元/吨；盘面布林带指标开口收缩，周内期货主体在中下轨间运行；周内RSI指标主体在20–50区间内运行，当前期货盘面处于偏空整理状态。从基本面来看，上周上游生产企业开工率环比增长，且仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工略有好转，但需求上表现仍以清淡为主。库存量上，库存量环比进一度累积，仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现暂无明显驱动，短期PVC或仍跟随市场情绪波动为主。 免责声明 免责声明：本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。