有色金属月报（碳酸锂）：国内新能源汽车下乡及618促销政策，国内碳酸锂社会库存量连降但生产成本下移

www.hongyuanqh.com2025年06月04日宏源期货研究所王文虎（F03087656，Z0019472） 碳酸锂供给端：国产(进口)锂矿价格震荡下降(下降)，或使国内锂精矿6月生产(进口)量环比增加(减少)；中国碳酸锂(工业与电池级)6月生产量或环比增加(增加、增加)而供给预期偏松，广东浩海锂电6000吨电池级碳酸锂产能或于25年7月投产，外购锂辉石和锂云母精矿产碳酸锂日度现金生产成本分别为65500和65600元/吨左右致生产利润为负；进口窗口关闭，赣锋锂业位于阿根廷Mariana锂盐湖项目一期2万吨氯化锂产能2月正式投产，或使中国碳酸锂6月进口量环比增加；中国冶炼(苛化)法氢氧化锂日度现金生产成本为58600(64600)元/吨且生产利润为正(负)，海南矿业氢氧化锂2万吨冶炼产能5月首批产品通过取样检查，雅化集团计划25年底前建成3万吨氢氧化锂产线，或使中国氢氧化锂(冶炼与苛化法)6月生产量或环比减少(减少、增加)，中国氢氧化锂(冶炼厂和下游)6月库存量或环比增加(增加、减少)；中国氢氧化锂日度出口利润为负，使中国氢氧化锂6月出口量或环比增加。 碳酸锂需求端：云南鸿泰博5万吨磷酸铁锂产能将于5月建成试生产，中国磷酸铁锂(磷酸锰铁锂)6月生产量或环比增加(增加)；印尼MHP/高冰镍一体化产硫酸镍月度生产成本为114500/121800元/镍吨且生产利润为正，使中国硫酸镍6月生产(进口)量或环比增加(减少)；中国钴酸锂6月生产量或环比减少；中国锰酸锂6月生产量或环比增加；外采原料产三元前驱体月度生产成本为83000元/吨且生产利润为负，中国三元前驱体6月生产量或环比减少；多晶消费型5系三元材料月度平均生产成本为114300元/吨且生产利润为负，或使中国三元材料6月生产量环比增加；中国储能电芯6月生产(出货与库存)量或环比增加(增加、增加)，中国动力电芯6月生产(出货与库存)量或环比增加(增加、增加)，中国锂电池6月生产(装机与出口)量或环比增加(增加、增加)。投资策略：国内新能源汽车下乡及618促销政策，国内碳酸锂社会库存量连续下降，但因国内碳酸锂生产成本趋降和供需预期偏松，或使碳酸锂价格先强后弱，建议投资者区间操作为主，关注55000-58000附近支撑位及63000-65000附近压力位。 碳酸锂基差为正和月差为正碳酸锂基差为正且基本处于合理区间，月差为正且基本处于合理区间，而这源于国内推动新能源汽车下乡，国内碳酸锂社会库存量初现下降，但锂矿价格趋降引导生产成本下移，国内碳酸锂6月供需预期偏松，建议投资者暂时观望碳酸锂基差和月差的套利机会。资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所-6000-4000-2000020004000600080002024-02-082024-03-08-10000-8000-6000-4000-20000200040006000800010000期货收盘价(活跃合约):碳酸锂注册仓单量:碳酸锂广期所碳酸锂基差（右，元/吨） 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所2024-02-182024-03-182024-04-182024-05-182024-06-182024-07-182024-08-182024-09-182024-10-182024-11-182024-12-182025-01-182025-02-182025-03-182025-04-182025-05-18中国锂辉石( Li2O:3%-4%)现货日度平均价（元/吨）中国锂辉石(Li2O:4%-5%)现货日度平均价中国锂云母精矿(Li₂O:1.5%-2.0%)现货日度平均价中国锂云母精矿(Li₂O:2.0%-2.5%)现货日度平均价中国磷锂铝石(Li₂O: 6%-7%)现货日度平均价中国磷锂铝石(Li₂O: 7%-8%)现货日度平均价6007008009001000110012002024-05-132024-06-132024-07-132024-08-132024-09-132024-10-132024-11-132024-12-132025-01-132025-02-132025-03-13中国锂辉石精矿(6%,CIF)日度到岸价格指数澳大利亚锂辉石精矿现货日度到岸价格CIF巴西锂辉石精矿现货日度到岸价CIF(美元/吨)国产(进口)锂矿日度价格有所下降(有所下降)天齐锂业旗下格林布什锂矿52万吨湿法项目或于25年10月投产后总产能将达到214万吨/年，引导国产(进口)锂矿价格震荡下降(下降)。 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所中国锂云母矿山样本月度生产量(市占率65%)中国锂辉石矿山样本月度生产量中国锂云母月度总生产量（碳酸锂吨）0100000200000300000400000500000600000700000中国锂精矿月度进口量（吨）澳大利亚巴西加拿大尼日利亚津巴布韦国内锂精矿6月生产(进口)量环比增加(减少)国内锂精矿6月生产(进口)量环比增加(减少)。 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所2024-06-142024-07-142024-08-142024-09-142024-10-142024-11-142024-12-142025-01-142025-02-142025-03-142025-04-142025-05-14中国电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂日度价差（元/吨）中国电池级碳酸锂与工业级碳酸锂日度价差中日韩电池级氢氧化锂到岸价CIF与中国电池级氢氧化锂日度价差4000500060007000800090001000011000120002023-07-012023-08-012023-09-012023-10-012023-11-012023-12-012024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-012025-01-012025-02-012025-03-012025-04-01中国碳酸锂提纯月度加工费（工碳-电碳）中国氢氧化锂粗颗粒*微粉级月度加工费中国碳酸锂-氢氧化锂月度苛化加工费中国氢氧化锂-碳酸锂月度碳化加工费中国锂辉石精矿产碳酸锂月度加工成本（元/吨，右）中国锂云母精矿产碳酸锂月度加工成本（右）碳酸锂和氢氧化锂月度加工费与转化费有所下降 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所2024-05-272024-06-032024-06-102024-06-172024-06-242024-07-012024-07-082024-07-152024-07-222024-07-292024-08-052024-08-122024-08-192024-08-262024-09-022024-09-092024-09-162024-09-232024-09-302024-10-072024-10-142024-10-212024-10-282024-11-042024-11-112024-11-182024-11-252024-12-022024-12-092024-12-162024-12-232024-12-302025-01-062025-01-132025-01-202025-01-272025-02-032025-02-102025-02-172025-02-242025-03-032025-03-102025-03-172025-03-242025-03-312025-04-072025-04-142025-04-212025-04-282025-05-052025-05-122025-05-192025-05-262025-06-02外购锂辉石精矿(Li₂O:6%)产碳酸锂现金生产成本(元/吨)外购锂云母精矿(Li₂O:2.5%)产碳酸锂现金生产成本外购磷酸铁锂电池黑粉(Li：2.0%-2.8%)产碳酸锂现金生产成本外购磷酸铁锂极片黑粉(Li：3.2%-4.2%)产碳酸锂现金生产成本外购三元电池黑粉(Li：3.0%-3.5%)产碳酸锂现金生产成本外购三元极片黑粉(Li：5.5%-6.5%)产碳酸锂现金生产成本-35000-30000-25000-20000-15000-10000-50000500010000150002024-05-132024-05-202024-05-272024-06-032024-06-102024-06-172024-06-242024-07-012024-07-082024-07-152024-07-222024-07-292024-08-052024-08-122024-08-192024-08-262024-09-022024-09-092024-09-162024-09-232024-09-302024-10-072024-10-14外购锂辉石精矿(Li₂O:6%)产碳酸锂的生产利润(元/吨)外购磷酸铁锂电池黑粉(Li：2.0%-2.8%)产碳酸锂的生产利润外购磷酸铁锂极片黑粉(Li：3.2%-4.2%)产碳酸锂的生产利润外购三元电池黑粉(Li：3.0%-3.5%)产碳酸锂的生产利润外采原料产碳酸锂的生产利润均为负外购锂辉石和锂云母精矿产碳酸锂日度现金生产成本分别为65500和65600元/吨左右致生产利润为负。 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所中国锂辉石一体化生产碳酸锂季度现金成本（元/吨）中国锂辉石一体化产碳酸锂季度生产利润中国盐湖一体化生产碳酸锂季度现金成本中国盐湖一体化产碳酸锂季度生产利润中国云母一体化生产碳酸锂季度现金成本中国云母一体化产碳酸锂季度生产利润-40000-35000-30000-25000-20000-15000-10000-50000500010000中国碳酸锂日度进口利润（元/吨）中国碳酸锂日度理论交割利润中国锂云母矿产碳酸锂日度理论交割利润中国锂辉石矿产碳酸锂日度理论交割利润锂云母/锂辉石/盐湖一体化产碳酸锂季度生产利润为负/正/正中国锂云母与锂辉石及盐湖产碳酸锂一体化季度现金生产成本分别为63000和53000及31900元/吨左右致生产利润为负/正/正；中国碳酸锂日度理论交割与进口利润均为负。 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所中国碳酸锂产能开工率(生产量)较上周升高(增加)，中国碳酸锂(工业与电池级)6月生产量或环比增加(增加、增加)而供给预期偏松，雅保成都锂盐产线将于25年6月前开启检修，广东浩海锂电6000吨电池级碳酸锂产能或于25年7月投产，紫金锂元粗碳制备电池级碳酸锂2.5万吨产能将于25年12月建成投产。 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所020000400006000080000100000120000140000中国碳酸锂样本企业周度库存量（实物吨）中国碳酸锂下游企业周度库存量注册仓单量:碳酸锂中国碳酸锂社会库存量较上周减少中国碳酸锂日度理论交割利润为负，使广期所碳酸锂库存量较上周减少；中国碳酸锂社会(冶炼厂、贸易商、下游)库存量较上周减少(减少、减少、增加)。 资料来源：WIND，SMM，宏源期货研究所-120000-100000-80000-60000-40000-200000200004000060000800001000002018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-012019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-012019-11-012019-12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-01中国碳酸锂月度生产量（实物吨）中