有色金属月报（碳酸锂）：国内碳酸锂3月供需预期偏松，国内碳酸锂社会库存量环比增加

国内碳酸锂3月供需预期偏松，国内碳酸锂社会库存量环比增加 2025年03月04日 宏源期货研究所王文虎（F03087656，Z0019472） 碳酸锂 供给端：宁德时代旗下江西锂云母矿2月复产，引导国产(进口)锂矿价格初现下降(有所升高)，或使国内锂精矿3月生产(进口)量环比增加(增加)； 中国碳酸锂产能开工率(生产量)较上周升高(升高)，中国碳酸锂(工业与电池级)3月生产量或环比增加(增加、增加)而供给预期偏松，雅保成都锂盐产线将于25年6月前开启检修； 赣锋锂业位于阿根廷Mariana锂盐湖项目一期2万吨氯化锂产能2月正式投产，或使中国碳酸锂3月进口量环比增加； 中国冶炼(苛化)法氢氧化锂日度现金生产成本为68700(79900)元/吨且生产利润为正(负)，海南矿业氢氧化锂2万吨冶炼产能将于4月正式投产，多数企业结束检修并恢复正常排产使中国氢氧化锂(冶炼与苛化法)3月生产量或环比增加(增加、增加)，中国氢氧化锂(冶炼厂和下游)3月库存量或环比减少(减少、增加)；中国氢氧化锂日度出口利润转负，使中国氢氧化锂3月出口量或环比增加。 碳酸锂 需求端：中国磷酸铁锂(磷酸锰铁锂)3月生产量或环比增加(增加)，但白银时代瑞象磷酸锰铁锂项目一期2万吨产能将于4月试生产；部分前驱体厂尚未完成3月备库，使中国硫酸镍3月生产(进口)量或环比增加(增加)；电解钴与硫酸钴和氯化钴及四氧化三钴生产成本趋升但供给充足，数码电子等下游订单稳定但担忧价涨而采买意愿增强，使中国钴酸锂3月生产量或环比增加；澳洲洪水使锰矿生产量大幅缩减但多数合金厂对锰矿采购意愿偏弱，使中国锰酸锂3月生产量或环比增加； 中国三元材料3月生产量或环比增加；一季度为储能需求淡季但部分电芯厂因后续订单需求而提前备货使中国储能电芯3月生产(出货与库存)量或环比增加(增加、增加)，中国动力电芯3月生产(出货与库存)量或环比增加(增加、增加)，中国锂电池3月生产(装机与出口)量或环比增加(增加、增加)，中国新能源汽车3月生产(销售)量或环比增加(增加)。 投资策略：美国对中国电池产品和储能系统加征关税预期，叠加国内碳酸锂供给预期偏松，或使碳酸锂价格易跌难涨，建议投资者逢反弹布局空单为主，关注72000-75000附近支撑位及80000-84000附近压力 位。 碳酸锂基差为负且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，而这源于国内经济刺激政策引导乐观需求预期，但是国内碳酸锂供给预期仍偏松，建议投资者暂时观望套利机会。 宁德时代旗下江西锂云母矿2月复产，引导国产(进口)锂矿价格初现下降(有所升高)，部分锂盐厂缺矿有所缓解而对海外高价锂矿接货谨慎。 国内锂精矿3月生产(进口)量环比增加(增加) 碳酸锂和氢氧化锂月度加工费与转化费有所下降 中国锂辉石与锂云母及盐湖产碳酸锂一体化季度现金生产成本分别为53200和63200及31700元/吨左右致生产利润为正；中国碳酸锂日度理论交割与进口利润均为负。 中国碳酸锂产能开工率(生产量)较上周升高(升高)，中国碳酸锂(工业与电池级)3月生产量或环比增加(增加、增加)而供给预期偏松，雅保成都锂盐产线将于25年6月前开启检修。 中国碳酸锂社会库存量较上周增加 中国碳酸锂日度理论交割利润为负，使广期所碳酸锂库存量较上周增加；中国碳酸锂社会(冶炼厂、贸易商、下游)库存量较上周增加(增加、下降、增加)。 进口窗口关闭，赣锋锂业位于阿根廷Mariana锂盐湖项目一期2万吨氯化锂产能2月正式投产，或使中国碳酸锂3月进口量环比增加。 中国冶炼(苛化)法氢氧化锂日度生产利润为正(负) 中国冶炼(苛化)法氢氧化锂日度现金生产成本为68700(79900)元/吨且生产利润为正(负)，中国氢氧化锂粗颗粒至微粉级月度加工费有所下降。 中国氢氧化锂3月生产量或环比增加 海南矿业氢氧化锂2万吨冶炼产能将于4月正式投产，多数企业结束检修并恢复正常排产使中国氢氧化锂(冶炼与苛化法)3月生产量或环比增加(增加、增加)。 中国氢氧化锂3月出口量或环比增加 中国氢氧化锂日度出口利润转负，使中国氢氧化锂3月出口量或环比增加。 中国氢氧化锂3月库存量或环比增加 中国氢氧化锂(冶炼厂和下游)3月库存量或环比减少(减少、增加)。 中国磷酸铁月度平均生产成本为1.1-1.3万元/吨 中国不同生产工艺的磷酸铁月度平均生产成本为1.1-1.3万元/吨。 中国磷酸铁3月生产量或环比增加 中国磷酸铁锂厂库存量较上周增加 中国不同生产工艺的磷酸铁锂月度平均生产成本为3.2-4.2万元/吨，中国磷酸铁锂厂库存量较上周微降。 中国磷酸铁锂(磷酸锰铁锂)3月生产量或环比增加(增加)，但白银时代瑞象磷酸锰铁锂项目一期2万吨产能将于4月试生产。 中国硫酸镍3月生产(进口)量或环比增加(增加) 镍湿法冶炼中间品MHP中钴系数升高引导镍盐厂生产成本趋升，部分前驱体厂尚未完成3月备库，使中国硫酸镍3月生产(进口)量或环比增加(增加)。 中国钴酸锂3月生产量或环比增加 刚果金2月22日起暂停钴出口4个月并考虑实施钴出口配额，但因电解钴与硫酸钴和氯化钴及四氧化三钴生产成本趋升但供给充足，数码电子等下游订单稳定但担忧价涨而采买意愿增强，使中国钴酸锂3月生产量或环比增加。 中国锰酸锂3月生产量或环比增加 澳洲洪水使锰矿生产量大幅缩减但多数合金厂对锰矿采购意愿偏弱，使中国锰酸锂3月生产量或环比增加。 外采原料产三元前驱体月度生产利润为负 中国三元前驱体月度加工费环比有所下降，外采原料产三元前驱体月度生产成本为65350元/吨且生产利润为负。 中国三元前驱体3月生产量或环比增加 中国三元前驱体3月生产量或环比增加，但部分三元前驱体厂长单签订不甚理想，中国镍钴锰NCM三元前驱体3月出口量或环比增加。 中国三元材料月度加工费环比有所下降 中国三元材料厂库存量较上周微减 中国镍钴锰NCM三元正极材料3月出口量或环比增加 中国镍钴锰NCM三元正极材料3月进口(出口)量或环比下降(增加)，中国镍钴铝NCA三元正极材料3月进口(出口)量或环比下降(增加)。 外采氟化锂产固态六氟磷酸锂日度生产利润为负 中国六氟磷酸锂3月生产(出口)量或环比增加(增加) 中国六氟磷酸锂3月生产(出口)量或环比增加(增加)，下游电解液厂和电芯厂均按订单采购为主。 中国各类型电芯周度生产成本处于相对低位 中国储能(动力)电芯3月生产量或环比增加(增加) 一季度为储能需求淡季但部分电芯厂因后续订单需求而提前备货使中国储能电芯3月生产(出货与库存)量或环比增加(增加、增加)，中国动力电芯3月生产(出货与库存)量或环比增加(增加、增加)。 中国锂电池3月生产量或环比增加 中国锂电池3月出口量或环比增加 中国新能源汽车3月生产(销售)量或环比增加(增加) 免责声明与风险提示 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！