铝周报：美国关税政策不确定性高，沪铝或震荡运行

*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、行情复盘（一）期货价格根据上海期货交易所数据统计，上周，沪铝期货主力合约AL2507价格以震荡行情为主。价格范围在19970元/吨附近至最高20250元/吨左右。根据伦敦金属交易所数据统计，上周，LME铝期货价格震荡运行，LME铝期货合约价格范围在2439-2494美元/吨附近。 Page1沪铝期货合约日K线走势图数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。LME铝期货合约日K线走势图数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部长江有色金属网数据显示，截止至2025年5月30日，长江有色市场1#电解铝平均价为20,240元/吨，较上一交易日减少150元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,430元/吨、20,550元/吨、20,435元/吨、20,410元/吨。截止至2025年5月30日，电解铝升贴水维持在升水110元/吨附近，较上一交易日维持不变。 二、现货分析 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page3数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。三、供需情况（一）电解铝产量维持高位根据权威机构统计，2025年4月份，氧化铝供需缺口7万吨，较上个月供需缺口10万吨，从季节性角度分析，当前供需平衡情况较近5年相比维持在平均水平。截止至2025年4月，月度电解铝产量为375.4万吨，较上个月增加0.8万吨，同比增长4.2%，从季节性角度分析，当前产量较近5年相比维持在较高水平。 Page4氧化铝供需平衡数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部电解铝供需平衡数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。四、库存情况全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2025年5月30日，上海期货交易所电解铝库存为124,433吨，较上一周减少16,856吨。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2025年5月29日，LME铝库存为375,075吨，较上一交易日减少2,250吨，注销仓单占比为13.51%。国内隐性市场库存情况如下：根据万得资讯数据统计，截止至2025年5月29日，电解铝社会库存总计48.2万吨，较上一日减少2.3万吨；上海地区3.8万吨，无锡地区13.1万吨，杭州地区1.3万吨，佛山地区21.3万吨，天津地区2万吨，沈阳地区0.1万吨，巩义地区5.4万吨，重庆地区0.7万吨。 Page5沪铝库存数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。五、宏观面、基本面分析美国国际贸易法院此前做出禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令的裁决后，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，暂时搁置上述裁决。全球氧化铝供需出现短缺情况，电解铝供需小幅过剩。中国铝土矿进口量连续快速增长，电解铝产量维持高位。沪铝库存加速下降，库存水平处于近年来极低位。LME铝库存小幅下降，注销仓单占比小幅下降。六、后市展望铝价或以震荡趋势为主。 Page7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。联系我们地址甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 机构名称联系电话邮编兰州总部第2单元30层001室4000-345-200730000深圳分公司0755-88608696518000宁夏分公司营业房0951-4011389750004上海营业部1309、1310室021-50890133200122酒泉营业部0937-6972699735211