4月零售更新：更新我们的另类零售资金流追踪器

股权研究 美国经纪商、资产管理机构与交易所2025 年6月2日 美国经纪商、资产管理公司和交易所 四月零售更新：更新我们的替代零售流程追踪器 全年订阅量通常从1月到5月在不同基金类型中有所增长。收益评论通常表明4月变化不大（注意销售通常在下个月结晶并显示为5月的资金流动），但我们看到了一些基金之间的差异。 美国经纪商、资产管理公司和交易所 POSITIVE 美国经纪商、资产管理公司和交易所 本杰明·布迪什，CFA +12125262418benjamin.budish@barclays.comBCI，美国 我们在美国2025年Extel全美研究调查中，感谢您在“美国经纪商、资产管理人和交易所”类别中给我们的五星评价。查看我们的分析师»为巴克莱投5星» MasonFleming+12125267 025mason.fleming@barclays .comBCI,美国 巴克莱银行有限公司和/或其关联公司正作为企业经纪和财务顾问，为Assuraplc提供中介服务，该服务涉及来自SanaBidcoLimited（“Bidco”）的强制收购提议，SanaBidcoLimited是一家新成立的公司，其间接全资拥有（i）由KohlbergKravisRoberts&Co.L.P.及其关联公司管理的基金和（ii）由StonepeakPartnersLP及其关联公司管理的基金，以及来自PrimaryHealthPropertiesPlc的可能收购提议。由于巴克莱的角色，由公司研究部门发布的Assuraplc的评级、目标价格和预估（如适用 ）已被暂时暂停。 ChrisO'Brien+1212526928 4chris.obrien@barclays.comBCI，美国 巴克莱另类资产经理零售数据追踪器：5月版。我们追踪另类资产管理领域内多家私募财富基金在不同资产类别（基础设施、私募信贷、私募股权、房地产和二级市场）的月度订阅情况。我们注意到，以下关于订阅的数据是基于巴克莱根据多家基金提交的众多文件得出的估计。此追踪器中提到的投资基金信息仅用于提供信息，并非巴克莱研究公司的投资建议。 随着近期市场波动，投资者越来越多地关注私人财富流动，预计私人财富配置可能比LP承诺更快地转变。我们注意到全年订阅情况，这反映了投资者当月的配置，并在下个月结晶，我们认为6月和7月的订阅数据将更好地洞察零售投资者配置如何应对市场波动以及资本将如何配置。我们还注意到 ，一季度的收益评论普遍表明四月份的流动稳定，但我们的跟踪显示，在基金特定层面，结果略有些混合。 巴克莱资本公司及其任何一家附属公司均与其研究报告中涉及的公司进行和寻求进行业务往来。因此，投资者应注意该机构可能存在利益冲突，从而可能影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策中的一个因素。 已完成：25-05-30，22:26GMT 请参阅第4页开始的分析师认证和重要披露。 发布：25-06-02，04:10GMT限制-外部 图1。月订阅（BARCe） 非交易性BDCs 01-25 02-25 3月25日 04-25 2月5日 5 QTD $71 $69 $82 $82 $64 $145 $537 $716 $690 $767 $603 $1,370 €226 €136 €226 NA NA N/A $545 $555 $490 $522 $276 $797 $17 $23 $23 $55 $15 $70 $224 $485 $358 $395 $412 $807 $941 $1,293 $1,091 $1,442 $826 $2,267 $568 $525 $853 $602 $482 $1,084 $93 $82 $152 $50 $60 $109 $12 $16 $36 $80 $66 $146 基金公司申报来源预计申报日期 ABC阿波罗月度8k ADS阿波罗月度8k AESIF阿瑞斯网站 asif阿瑞斯月度8k 后三分之一月份 后三分之一月份 月份✁第一周 后三分之一月份 BDEBT HLEND 黑石集团 黑石集团(HPS) 月度8k 月度8k 后三分之一月份 后三分之一 月份 BCRED 布莱克stone月度8k 后三分之一月份 OCIC蓝鹰月度8k OTIC蓝鹰月度8k OCREDITT轩月度8k 截至2025年5月30日数据来源：公司文件，巴克莱研究 后三分之一月份 后三分之一月份 后三分之一月份 图2。月度订阅（BARCe） 非交易型REITs 基金 公司 申报来源 预计申报日期 01-25 02-25 3月25日 04-25 2月5日 5 QTD AIREIT 阿瑞斯 月度8k 月中 $42 $47 $39 $53 N/A $53 AREIT 阿瑞斯 月度8k 月中 $96 $52 $51 $103 N/A $103 BREIT 布莱克stone 月度8k 月中 $152 $126 $162 $156 $158 $314 INCREF 安本 月度8k 第一周月份 $38 $24 $48 $46$37 $83 截至2025年5月30日数据来源：公司文件，巴克莱研究 图3。月度订阅（BARCe） 私募基金 基金公司申报来源预计申报日期01-2502-253月25日04-25 2月5日 5 QTD BXPE布莱克stone月度8k最后一周 $1,100 $652 $768 $703 $404 $1,106 K-PrimeKKR月度8k（陆上）每月 $801 $497 $389 $351 NA $351 月份 且事实卡（离岸） 截至2025年5月30日，K-Prime不包括4月份✁海外资金流动来源：公司文件，巴克莱研究 图4。月度订阅(BARCe) 基础设施基金 公司申报来源预计申报日期01-25 02-25 3月25日 04-25 2月5日 5 QTD AIC阿波罗月度8k最后一周$55 $43 $57 $99 $71 $171 ACIF阿瑞斯月度8k第一周N/A $378 $35 $84 $65 $149 BXINFRA布莱克stone月度8k最后一周$1,057 $154 $429 $216 $158 $374 K-InfraKKR月度8k（陆上）每月$236 $323 $405 $701 N/A $701 结构StepStone月度数据卡每月$27 $26 $32 $60 N/A $60 月份月份月份 且事实卡（离岸） 截至2025年5月30日数据来源：公司文件，巴克莱研究 图5。月度订阅（BARCe） 二级基金 基金 公司 申报来源 预计申报日期 01-25 02-25 3月25日 04-25 2月5日 5 QTD APMF 阿瑞斯 月度数据卡 每月 $131 $114 $134 N/A N/A N/A CAPM 卡尔莱尔 月度数据卡 每月 $202 $197 $172 $154 N/A $154 SPRIM StepStone 月度数据卡 每月 $156 $194 $112 $155 N/A $155 SPRING StepStone 月度数据卡 每月 $170 $80 $150 $90 N/A $90 截至2025年5月30日数据来源：公司文件，巴克莱研究 □零售追踪_Budish_053025.xlsx 分析师认证： 我，本杰明·布迪什，CFA，特此证明：(1)本研究报告中所表达✁观点准确地反映了本人关于本报告中提及✁任何或全部标✁证券或发行人✁个人观点，以及(2)我✁任何部分报酬从未、现在或将来与本研究报告中表达✁特定建议或观点有任何直接或间接✁关系。 重要披露： 巴克莱研究由巴克莱银行PLC投资银行及其附属公司（以下简称“巴克莱”及其任何一家附属公司）制作。除非另有说明，否则本研究报告✁所有作者均为研究分析师。报告顶部✁发布日期反映报告生产地✁当地时间，可能与GMT提供✁发布日期不同。 披露✁可用性： 若任何公司是本研究报告✁主题，有关这些公司✁当前重要披露，请参阅https://publicresearch.barclays.com或另发送书面请求至：BarclaysResearchCompliance,745SeventhAvenue,13thFloor,NewYork,NY10019或致电+1-212-526-1072。 负责准备这份研究报告✁分析师已获得报酬，其依据包括公司总收入，其中一部分由投资银行业务产生，以及市场业务✁盈利能力和收入，以及分析师负责✁资产类别✁研究，公司投资客户对此✁兴趣潜力。 分析师定期进行实地考察以查看受覆盖公司✁材料运营，但巴克莱政策禁止他们接受任何受覆盖公司为这些考察支付或报销差旅费。 巴克莱研究部门生产各种类型✁研究，包括但不限于基本面分析、与股票挂钩✁分析、定量分析以及交易思路。巴克莱研究✁一种类型中包含✁建议可能与巴克莱研究✁其他类型中包含✁建议不同，无论这是由于不同✁时间范围、方法或其他原因造成✁。 为了获取巴克莱关于研究传播政策及程序✁声明，请参考https://publicresearch.barclays.com/S/RD.htm。为了获取巴克莱研究冲突管理政策声明 ，请参考：https://publicresearch.barclays.com/S/CM.htm。 除非另有说明，价格来源于彭博，并反映相关交易市场✁收盘价，这可能不是发布时✁最后可用收盘价。 风险披露(s) 有限合伙企业（MLP）是作为上市公司结构化✁穿透实体。对于税务目✁，分配给MLP单元持有者✁款项可能被视为本金返还。投资者在投资MLP单元前应咨询其自身✁税务顾问。 信息来源✁披露 彭博®是由彭博金融有限公司及其附属公司（以下简称“彭博”）✁商标和服务商标，彭博指数是彭博✁商标。彭博或彭博✁许可方拥有彭博指数✁所有专有权利。彭博不批准或认可本材料，也不保证其中任何信息✁准确性或完整性，也不对由此获得✁结果做出任何明示或暗示✁保证，并且在法律允许✁最大范围内，彭博对由此产生✁任何损害或责任概不负责。 巴克莱股票研究产生✁投资建议类型： 除了巴克莱正式评级系统中分配✁任何评级外，本出版物还可能包含由股票研究部门分析师制作✁投资建议，例如交易想法、主题筛选、评分卡或投资组合建议。任何此类投资建议应保持开放状态，直至其在未来✁研究报告中被修改、重新平衡或关闭。 巴克莱也可能重新分发由第三方研究机构制作✁研究报告，这些报告包含与巴克莱证券研究部发布✁建议不同且/或冲突✁建议。 巴克莱股票研究产生✁其他投资建议✁披露： 巴克莱股权研究在过去✁12个月内可能已就本研究报告中所推荐✁相同证券/工具发布了其他投资建议。欲查看巴克莱股权研究在过去12个月内发布✁所有投资建议，请参阅https://live.barcap.com/go/research/Recommendations. 参与生产巴克莱研究✁法人实体： 巴克莱银行股份有限公司（巴克莱，英国）巴克莱资本公司（BCI，美国） 巴克莱银行爱尔兰有限公司法兰克福分行(BBI,法兰克福)巴克莱银行爱尔兰有限公司巴黎分行（BBI，巴黎） 巴克莱银行爱尔兰有限公司米兰分行（BBI，米兰）巴克莱证券日本有限公司（BSJL，日本） 巴克莱银行有限公司香港分行（巴克莱银行，香港）巴克莱银行墨西哥公司(BBMX,墨西哥) 巴克莱资本证券公司(BCCB,墨西哥) 巴克莱证券（印度）私营有限公司（BSIPL，印度） 巴克莱银行有限公司新加坡分行（巴克莱银行，新加坡） 巴克莱银行PLC，迪拜国际金融中心分行（巴克莱银行，迪拜国际金融中心） 免责声明： 本出版物由巴克莱银行PLC投资银行✁巴克莱研究部门以及/或其一个或多个附属机构（统称和各自单独称为“巴克莱”）制作。 它已为机构投资者准备，而非为散户投资者准备。它由以下列出✁一个或多个巴克莱关联法律实体或一个独立且非关联✁第三方实体（该第三方