玻璃：供需双弱，价格承压
- 主要观点：玻璃供需双弱，价格承压。供给偏空，产量持稳但存在增长趋势；需求偏弱，淡季来临，需求或边际下滑，但中美贸易谈判和国内政策利好提供支撑。库存中性，去化缓慢。基差/价差中性，09-01价差震荡，基差走强。估值中性，价格处于偏低位置但成本支撑弱化。宏观及政策中性，暂无投资观点偏空。
- 交易策略：单边逢高空，套利多纯碱空玻璃。
- 风险关注：日熔量产销海内外宏观政策扰动。
- 关键数据：本周全国浮法玻璃日产量15.77万吨，开工率76.01%，库存6766.2万重箱，环比-10.7万重箱。
纯碱：负反馈抑制，价格波动加大
- 主要观点：纯碱供需尚可，中期供给宽松，价格波动加大。供给中性，供应增加但部分企业检修预期；需求中性，浮法光伏需求持稳但终端需求不理想，负反馈压力骤增。库存中性，库存震荡。基差/价差中性，09-01价差持稳，基差走强。估值中性，价格重心下移但成本支撑弱化。宏观及政策中性。
- 交易策略：单边无，套利多纯碱空玻璃持有，双买期权。
- 风险关注：碱厂生产玻璃产销海内外宏观政策扰动。
- 关键数据：本周纯碱产量68.50万吨，环比增加2.12万吨，涨幅3.19%；厂家总库存162.43万吨，较周一增加2.20万吨，涨幅1.37%。
期货及现货行情回顾
- 玻璃：本周期货价格偏弱，现货价格走低，主力合约收于982元/吨，沙河现货价格1072元/吨。
- 纯碱：本周价格震荡走低，主力合约收于1199元/吨，沙河现货价格1243元/吨。
- 价差/基差：纯碱和玻璃09-01价差震荡，基差震荡走强。
供需基本面数据
- 玻璃：供给持稳为主，需求偏弱，淡季来临。生产利润下降，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-167.97元/吨。
- 纯碱：供给产量持稳为主，需求直接需求尚可但终端需求不理想，负反馈压力骤增。库存去化，厂家总库存162.43万吨。
- 综述：下游终端需求步入淡季，玻璃供需双弱，价格承压。短期纯碱供需尚可，中期供给过剩和下游负反馈压力骤增。策略推荐多纯碱空玻璃，双买纯碱期权。风险关注检修、新产能投产及下游需求等。
