玻璃：供需双弱，价格承压
- 主要观点：玻璃供需双弱，价格承压。供给偏空，产量持稳但存在增长趋势；需求偏弱，淡季来临，需求或边际下滑；库存中性，库存去化。基差/价差中性，估值中性。宏观及政策中性。
- 关键数据：本周全国浮法玻璃日产量15.77万吨，开工率76.01%，产能利用率78.62%。库存6766.2万重箱，环比-10.7万重箱。深加工订单天数10.4天，环比+0.5%。
- 交易策略：单边逢高空，套利多纯碱空玻璃。
- 风险关注：日熔量产销海内外宏观政策扰动。
纯碱：负反馈抑制，价格波动加大
- 主要观点：纯碱供需尚可，中期供给宽松，价格波动加大。供给中性，供应增加但存在下降预期；需求中性，浮法光伏需求持稳但终端需求不理想，负反馈压力骤增；库存中性，库存震荡。
- 关键数据：本周纯碱产量68.50万吨，环比增加2.12万吨。库存162.43万吨，较周一增加2.20万吨。浮法光伏需求持稳。
- 交易策略：单边无明确策略，套利多纯碱空玻璃，持有双买期权。
- 风险关注：碱厂生产玻璃产销海内外宏观政策扰动。
期货及现货行情回顾
- 玻璃：本周期货价格偏弱，主力合约收于982元/吨，沙河现货价格1072元/吨。
- 纯碱：本周价格震荡走低，主力合约收于1199元/吨，沙河现货价格1243元/吨。
- 价差/基差：纯碱和玻璃09-01价差震荡，基差震荡走强。
供需基本面数据
- 玻璃供给：产量持稳为主，本周日产量15.77万吨，开工率76.01%。
- 玻璃需求：偏弱，淡季来临，深加工订单天数10.4天。
- 纯碱供给：产量持稳为主，本周产量68.50万吨，检修陆续恢复。
- 纯碱需求：直接需求尚可，浮法光伏需求持稳，但终端需求不理想。
综述
- 下游终端需求步入淡季，玻璃供需双弱。近期宏观暂无影响，市场交易偏弱基本面，同时原燃料价格不断下滑，成本支撑弱化，价格承压。
- 短期纯碱供需尚可，检修持续供给减量，浮法和光伏玻璃日熔量稳中有增，直接需求尚可。期货主力创上市以来新低，成本支撑弱化，价格弹性更大。不过中期供给过剩和下游负反馈压力骤增。
- 策略推荐：多纯碱空玻璃，双买纯碱期权。
- 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。
