北美货运铁路表现：2025年第一季度财务和运营回顾

北美货运铁路表现 2025年第一季度财务和运营回顾 一家MarshMcLennan公司的业务一家MarshMcLennan公司的业务 目录 (1/2) 2025年第一季度总收入与2024年第一季度及峰值季度相比5 2025年第一季度总营收单位与2024年第一季度比较7 总收入两年趋势以及2023年第一季度至2025年第一季度的复合季度增长率（CQGR）6 2025年第一季度整车和集装箱量与2024年第一季度的比较9 2025年第一季度每单位平均货运收入与2024年第一季度相比8 2025年第一季度收入吨英里(RTMs)与2024年第一季度相比11 2025年第一季度非煤炭和煤炭整车运输量与2024年第一季度相比10 与2024年第一季度相比，2025年第一季度的调整运营比率（OR）13 2025年第一季度每RTM货运收入与2024年第一季度相比12 经营比率与CQGR的两年趋势（2023年第一季度至2025年第一季度）15 未经调整的2025年第一季度运营比率（OR）与2024年第一季度相比14 2025年第一季度货运收入及每RTM运营费用与2024年第一季度的比较16 目录 (2/2) 2025年第一季度总员工数与2024年第一季度比较17 总就业人数和RTMs2018年第一季度至2025年第一季度18 Q12023至Q12025的经营收入两年趋势与CQGR21 2025年第一季度每位员工的RTM数量与2024年第一季度的比较19 2025年第一季度营业收入与2024年第一季度及峰值季度相比20 截至2025年第一季度的年度自由现金流与2024年第一季度的比较23 截至2025年第一季度止全年的资本支出与2024年第一季度相比22 铁路股价表现三年指数25 2025年第一季度投资回报率与2024年第一季度比较24 FRA报告的员工和设备事故：2025年第一季度与2024年第一季度相比27 2025年第一季度平均驻留时间和速度与2024年第一季度的比较26 FRA员工和设备报告事件历史和趋势28 收入增长主要发生在美国之外。 CN、CPKC和FXE的营收均达到季度峰值。 与2024年第一季度和峰值季度相比，2025年第一季度总收入： +0.6% $百万美元 峰值季度Q12024 Q12025 6,0316,027 +3.6% -7.0% 5,6425,675 +7.8% -0.4% 3,0353,145 3,681 3,423 2,514 2,711 3,0042,993 +4.3% 553577 -0.1% CNCPKCCSXNSUPBNSFFXE 2025 2025 2023 2023 2023 2023 2025 3,145 2,711 3,706 3,132 6,056 5,888 577 峰值为第一季度年 ：注释：条形图中的横线代表相应季度的历史最高收入。为确保正确比较，CN、CPKC和FXE的财务数据使用最新季度的期末汇率转换为美元。BNSF是指BNSF铁路公司，而非BNSF有限责任公司。资料来源：行业财务报告；铁路公司新闻稿；美国运输部季度收入、费用和利润报告；Ycharts.com；OliverWyman分析 美国铁路的收入增长一直滞后。 该行业未能足够增长其他交通以抵消煤炭下降带来的长期逆风。 总收入：两年内季度环比 $百万美元 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 UPBNSF 2–年复合季度增长率 FXE 1.78% CPKC 1.04% CN 0.26% UP -0.06% BNSF -0.46% NS -0.57% CSX -0.99% CSXCNNSCPKC FXE Q12023Q22023Q32023Q42023Q12024Q22024Q32024Q42024Q12025 注：为确保正确比较，CN、CPKC和FXE的财务数据使用最新季末汇率转换为美元。CPKC的所有收入反映合并前CP和KCS的合并结果或合并后CPKC的综合报告。BNSF是指BNSF铁路公司，而非BNSF,LLC。资料来源：行业财务报告；铁路公司新闻稿；美国SurfaceTransportationBoard季度收入、支出和收益报告；Ycharts.com；OliverWyman分析 与2024年第一季度相比Q12025 Thousands +4.1% +6.6% 2,264 2,357 +1.2% 2,097 1,967 -1.0% 1,719 1,740 -2.2% 1,534 1,518 1,343 +3.0% 1,313 1,073 1,105 -10.9% 527 470 总收入单位——整车和集装箱运输： Q12024 Q12025 CNCPKCCSXNSUPBNSFFXE 注释：整车数据基于季度财务报表（外汇交易所除外），外汇交易所数据基于AAR周度整车报告计算，反映墨西哥集团运输在美国和墨西哥的整体运营。数据来源：行业财务报告；新闻稿；AAR周度整车报告 ；OliverWyman分析 与2024年第一季度相比Q12025平均单位货运收入： -4.9% 2,855 +6.0% +5.6% -6.0% 2,714 -3.9% 2,333 2,410 2,400 2,441 2,345 2,200 2,282 2,255 -1.5% 1,747 1,720 +17.1% 1,228 1,049 $ Q12024 Q12025 CNCPKCCSXNSUPBNSFFXE 注释：为确保合理比较，CN、CPKC和FXE的财务数据使用最新季度末汇率折算为美元。车皮数据基于季度财务报表，FXE除外，FXE数据根据AAR每周车皮报告计算。FXE的单车平均收入反映了GrupoMexicoTransportes在美国和墨西哥的整体运营情况。BNSF是BNSF铁路，而非BNSF,LLC。资料来源：行业财务报告；铁路公司新闻稿；AAR每周车皮报告；Ycharts.com；OliverWyman分析 多式联运单位：2025年第一季度与2024年第一季度的比较 -0.4% +3.3% Thousands 2025年第一季度与2024年第一季度汽Q1车2运02输4Thousands Q12025 量 ： +3.4% 1,2721,314 +18.3% 989 1,023 +2.1% 874 -1.9% 701716 739 +5.7% 527517 412435 -1.6% 218214 1,2281,223 +5.2% -2.5% -3.7% 1,043 992 816796 +1.3% -1.9% 833802 661669 731717 -17.3% 310 256 CNCPKCCSXNSUPBNSFFXECNCPKCCSXNSUPBNSFFXE 注释：BNSF的整车和集装箱单元数据基于其消费品业务部门，根据AAR每周商品统计数据中美国一级铁路季度机动车辆和零部件整车以及总集装箱单元的相对份额计算得出。FXE的整车数据反映GrupoMexicoTransportes在美国和墨西哥的整体运营情况。BNSF和FXE2024年的集装箱单元和整车数据已根据年初至今AAR的量进行调整。资料来源：行业财务报告；AAR每周整车报告；新闻稿；OliverWyman分析 与2024年第一季度相比Q12025车辆数量（不含煤炭）：Thousands 煤炭车皮：2025年第一季度与2024年第一季Q度1比2较024Thousands Q12025 -1.2% +1.7% -8.5% +4.5% -1.4% 188 177 185 +5.4% +9.4% 172 167 165 112118 108118 1,0511,038293298 +6.6% -3.7% -2.3% 704678 -0.3% -2.0% 699 745 645630 552551 564552 -17.3% 310 256 CNCPKCCSXNSUPBNSFFXECNCPKCCSXNSUPBNSFFXE1 1.FXE未单独报告煤炭车皮量，本报告假设无煤炭量。注释：BNSF的车皮和集装箱单元数据基于AAR每周商品统计中美国一级铁路季度机动车辆及零部件车皮和总集装箱单元的相对份额，从BNSF的消费品业务部门获取。联合太平洋的煤炭车皮数据来自煤炭与可再生能源业务部门。FXE的车皮数据反映GrupoMexicoTransportes在美国和墨西哥的整体运营情况；BNSF和FXE2024年的集装箱单元和车皮数据已根据年初至今AAR的量使用情况进行了调整。来源：行业财务报告；AAR每周车皮报告；新闻稿；OliverWyman分析 与2024年第一季度相比Q12025收入吨英里： 百万 Q12024 Q12025 -1.6% 140,913 +2.7% 101,265104,011 +0.5% +3.6% 59,74960,049 -1.4% +1.1% 51,838 53,724 48,50047,800 44,30044,800 +0.1% 9,0299,039 138,699 CNCPKCCSXNSUPBNSFFXE 来源：行业财务报告；铁路公司新闻稿；SurfaceTransportationBoard季度收入、支出和收入；OliverWyman分析 ） 每千收入吨英里收入:与2024年第一季度相比Q12025 $ Q12024Q12025 75.9 -1.5% 71.6 +4.2% 67.8 66.8 +3.1% -1.3% +4.9% 61.3 63.9 55.5 54.7 49.5 51.0 +1.6% 47.2 49.6 39.2 39.8 -5.6% CNCPKCCSXNSUPBNSFFXE 注释：为确保恰当比较，CN、CPKC和FXE的财务数据使用最新季末汇率转换为美元。BNSF是指BNSF铁路公司，而非BNSF有限责任公司。资料来源：行业财务报告；铁路公司新闻稿；美国运输部季度收入、支出与利润报告；Ycharts.com；OliverWyman分析 与2024年第一季度相比Q12025调整后的运营比率： 百分数 Q12024 025 +6.6% +9.3% -2.9% -2.3% -0.3% -2.3% 76.1 69.6 69.9 0.0% 67.9 69.5 67.9 71.4 63.663.4 64.0 62.5 63.7 60.760.7 Q 12 当前排名 CNCPKC CSXNS UPBNSF FXE UPCPKCCNNSBNSFCSXFXE 60.7 62.5 63.4 67.9 67.9 69.6 76.1 注释：所有调整后的运营比率均按承运商报告的数据显示。BNSF是BNSF铁路，而非BNSF，LLC。此外请注意，这些数据反映了CSX重新报告的2024年第一季度运营费用，而非原始报告数据。资料来源：行业财务报告；铁路公司新闻稿；美国SurfaceTransportationBoard季度收入、费用和利润；OliverWyman分析 未调整的经营比率：百分数 CPKC仍然在承担KCS收购- 相关费用 -33.6% EastPalestine,OH复苏减少 未调整或增加620基点 92.9+6.6% -0.3% -3.1% +9.3% -2.3% 0.0% 76.1 63.6 63.4 67.4 65.3 69.6 69.6 63.7 68.0 71.4 61.7 60.7 60.7 与2024年第一季度相比Q12025 Q12024 025 Q 12 当前排名 CNCPKCCSXNS UPBNSF FXE UPNSCNCPKCBNSFCSXFXE 60.7 61.7 63.4 65.3 68.0 69.6 76.1 ：备注：所有未调整的经营比率均按营业收入对总收入计算，