焦煤焦炭周报

请务必阅读文末免责条款焦煤焦炭周报（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 专业研究·创造价值宝城期货研究所姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值1市场回顾1.1现货市场表1现货价格变化情况日照港准一级平仓青岛港准一级出库甘其毛都口岸蒙煤京唐港澳洲产京唐港山西产焦炭焦煤品种数据来源：WIND、宝城期货金融研究所图1焦炭现货价格走势50010001500200025003000数据来源：Wind、宝城期货金融研究所1.2期货市场图3焦炭09合约期现价差-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%09101112J2509数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 日照港准一级0102J2409 03040506J2309 2/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图4焦炭01合约期现价差-30%-20%-10%0%10%20%30%40%01020304050607080910J2201J2301J2401J2501数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2基本面分析2.1供应端焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至5月30日，230家独立焦化厂产能利用率75.08%，环比上周减0.10%，同比增2.16%，焦炭日均产量53.2万吨，环比减0.39万吨，同比减0.14万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87.3%，环比增0.09%，同比减0.22%，日均产量47.34万吨，环比增0.05万吨，同比增0.27万吨。图7230家独立焦化厂产能利用率60657075808590951/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/4 12/420202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图8 247家钢厂焦化厂产能利用率80828486889092941/42/43/44/45/46/47/48/49/410/420202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 202511/412/42025 4/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至5月30日，110家洗煤厂开工率61.55%，环比减0.81%；洗煤厂日均产量51.77万吨，环比减1.02万吨；洗煤厂原煤库存310.98万吨，环比减5.50万吨；精煤库存222.07万吨，环比增7.33万吨。图12全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量3040506070801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/120202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所焦炭需求端，据Mysteel统计，截至5月30日，钢厂盈利率58.87%，环比减0.87%，同比去年增6.06%；247家钢铁企业高炉产能利用率90.69%，环比上周减0.63%，同比去年增2.52%；高炉开工率83.87%，环比上周增0.18%，同比增2.22%；日均铁水产量241.91万吨，环比减1.69万吨，同比增6.08万吨。 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图11全国110家洗煤厂开工率3848586878881/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/120202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2.2需求端 20252025 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所焦煤需求端，据Mysteel统计，截至5月30日，全样本独立焦化厂库存总量为846.33万吨，可用天数为9.5天，对应焦煤日耗为89.09万吨，日耗环比减0.16万吨；247家钢厂库存为786.79万吨，可用天数为12.5天，折算日耗为62.94万吨，环比增0.05万吨；合计日耗为152.03万吨，环比减0.11万吨。图15独立焦企和钢厂焦煤日耗30405060708090100110数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所2.3库存焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至5月30日，230家独立焦化厂焦炭库存78.33万吨，环比上周增5.2万吨，同比去年增36.6万吨；全样本独立焦化厂库存111.38万吨，环比增8.1万吨，同比去年增42.9万吨；247家钢厂库存654.9万吨，环比减5.7万吨，同比去年增93.1万吨；四大港口焦炭总库存217.18万吨，环比减5.9万吨，同比去年增3.9万吨。 5/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所钢厂焦化厂 全样本独立焦化厂 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图18247家钢厂焦化厂焦炭库存50058066074082090098010601/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/4 12/420202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至5月30日，523家炼焦煤矿精煤库存473万吨，环比增25.50万吨，同比去年增198.60万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存846.33万吨，环比减19.40万吨，同比减99.20万吨；港口库存合计303.09万吨，环比增1.53万吨，同比增69.59万吨；247家钢厂库存786.79万吨，环比减11.96万吨，同比增36.07万吨。图20523家炼焦煤矿精煤库存01002003004005001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1 12/120212022202320242025数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 6/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图19焦炭总库存600800100012001400160018001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/4 12/4201920202021202220232024数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图21全样本独立焦化厂焦煤库存5008001100140017002000230026001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/4 12/420192020202120222023数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20242025 7/9请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至5月30日，30家样本焦企吨焦盈利-397/48/49/410/4 11/4 12/4202320242025焦炭：焦炭市场氛围依然低迷，期货价格偏弱运行。一方面，焦煤供应持续宽松，基本面预期不佳，给焦炭带来成本端拖累。另一方面，国内地产和基建表现依然低迷，难对焦炭终端需求形成有效支撑，同时国际逆全球化浪潮带来出口压力，焦炭中长期需求担忧仍存。而从短周期来看，在焦煤宽松格局下，随着施工淡季到来，钢厂铁水产量迎来阶段性见顶，金三银四的基本面利好效应趋缓，同样不利于焦炭期货止跌反弹。具体从供应来看，施工淡季压力逐渐兑现，端午节前钢厂对焦炭第二轮降价落地，焦企亏损加重，生产季节性开始下滑。根据钢联统计，截至5月30日当周，全国焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.64万吨，周环比降0.46万吨。需求端，钢厂铁水产量连续第三周录得环比减量，最新一期录得241.91万吨，周环比减少1.69万吨。整体来看， 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2.4焦化利润元/吨，环比减24元/吨。图24焦化厂利润变化-400-2000200400600800100012001/42/43/42020数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所3结论 4/45/46/420212022 专业研究·创造价值8/9请务必阅读文末免责条款5月政策预期兑现之后，市场重回基本面博弈，焦炭受上游焦煤供应宽松以及下游需求担忧拖累，期货主力合约维持弱势震荡运行。焦煤：端午节前，焦煤主力合约加速下挫，不断刷新年内低位。实际上，自2024年起，焦煤供需宽松的整体格局就已形成。“产量充足、进口量维持高位”、“地产和基建内需支撑不足”、“中美贸 易摩擦带来出口担忧”，多重利空叠加，使焦煤成为黑色系中最弱品种。此外，今年金三银四过后，5月份钢厂铁水产量逐渐回落，对原材料焦炭维持压价采购的策略。5月28日焦炭第二轮降价落地，焦企则继续向上游煤矿传导经营压力，施工淡季的影响已开始兑现，焦煤期、现货价格共振下跌。具体的产需数据方面，根据钢联统计，截至5月30日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量76.3万吨，环比降2.3万吨，较去年同期偏高0.6万吨，该指标连续两周录得明显下滑，但仍较去年同期小幅偏高。需求端，焦化厂、钢厂焦炭合计日产114.13万吨，周环比减少0.46万吨。随着焦炭价格下跌，焦企利润逐渐收缩，最新一期30家独立焦化厂吨焦盈利录得-39元/吨，周环比减24元。整体来看，焦煤中长期基本面压力未改，且短期受建材淡季影响，价格弱势运行。利多风险在于外力或亏损引发煤炭行业减产，以及市场资金博弈可能带来的阶段性调整。（仅供参考，不构成任何投资建议） 9/9免 责 条 款免 责 条 款除 非 另有 说 明 ，宝 城 期货 有 限责 任 公司（ 以 下简 称“ 宝 城期 货 ”）拥有 本 报告 的 版权 。未 经 宝城 期货 事 先 书面 授 权许 可 ，任 何 机构 或 个人 不 得更 改 或以 任何 方 式 发送 、 传播 或 复印 本 报告 的 全部 或 部分 内 容。本 报 告 所 载 的 全 部 内容 只 提 供 给 客户 做 参 考 之 用， 并 不构 成 对 客 户 的 投 资 建议 。 宝 城 期 货认 为 本 报 告 所载内 容 及 观 点 客 观 公正 ， 但 不 担 保其 内 容 的 准 确性 或 完 整性 。 客 户 不 应 单 纯依 靠 本 报 告 而取 代 个 人 的 独立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反映 的 是 宝 城 期货 在 最 初 发 表本 报 告 日期 当 日 的 判 断 ， 宝城 期 货 可 发 出其 它 与 本 报 告所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结论 的 报 告 ， 但宝 城 期 货 没 有义 务 和 责任 去 及 时 更 新 本 报告 涉 及 的 内 容并 通 知 客 户 。宝 城 期 货不 对 因 客户 使 用本 报 告而 导 致的 损 失负 任 何责 任 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独自 进 行 投 资 判断 。 本 报 告 并不 构 成投 资 、 法 律 、 会 计 或税 务 建 议 或 担保 任 何 内 容 适合客 户 ， 本报 告 不构 成 给予 客 户个 人 咨询 建 议。宝 城 期 货版 权 所有 并 保留 一 切权 利 。获 取 每 日期 货观 点推 送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走 向 世 界专 业 敬 业诚 信至 上严 谨 管 理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款