焦煤
- 观点： 焦煤现货市场总体稳中偏弱运行，仍处于宽松格局。供应端，国内煤矿继续复产，产量处于高位水平；蒙煤通关偏高水平。需求端，由于原料让利，出货好转，焦炭产量略增，焦企、洗煤厂补库增加。3月14日主流钢厂提降第十一轮落地，仍有提降预期，焦煤价格继续承压。铁水产量本周大幅提升，给予一定原料支撑。库存端，焦煤总库存本周开始累库，上游矿山小幅去库，港口、钢厂焦化去库，焦化厂、洗煤厂、口岸累库，整体库存依旧处于较高水平。政策方面，山西煤矿企业减产控量证伪，限制进口煤海关辟谣，两会定调稳产保供政策不变。国内复工复产有提升迹象，进口煤冲击仍然严重，预计焦煤现货价格短期仍将是探底的过程。
- 策略： 目前市场偏弱运行，关注蒙煤价格和山西竞拍变化，考虑到供应高位、库存高位，建议短线为逢高做空操作，前期空单可做一定保护。
- 关键数据：
- 汾渭统计样本煤矿88家样本原煤产量周环比-2.08至896.82万吨，精煤产量周环比+0.37至458.26万吨。
- 海关总署公布的最新数据显示，2025年1-2月份，中国进口炼焦煤1884.5万吨，同比增长5.3%。
- 截至3月20日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+33.7至3502.1万吨。
焦炭
- 观点： 焦炭现货供需宽松格局延续。3月14日钢厂对焦炭第十一轮提降落地，仍有提降可能。由于焦煤让利，焦企利润亏损反而有所恢复，部分焦企开工提升，市场偏弱运行。供应端，焦炭产量本周回升。需求端，两会结束，下游钢厂产能利用率回升较快，铁水日产大增至236万吨/日，预计3月份铁水产量可能接近顶部。焦炭表需回升，近期供需有所好转，但难以扭转宽松格局。库存端，本周焦炭总库存下降，焦企继续去库，港口累库，钢厂去库。估值方面，盘面升水，仍需要进一步向下修正。
- 策略： 考虑到煤焦库存仍处历史高位，焦化减产并未带来基本面明显回暖，建议短线为逢高做空操作，前期空单可做一定保护。
- 关键数据：
- 截至3月20日，247家钢厂焦炭日均产量47.4万吨/日，周环比+0.1万吨/日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.8万吨/日，周环比+1.4。
- 截至3月20日，247家钢厂日均铁水236.26万吨/日，周环比+5.67万吨/日。
- 截至3月20日，焦炭总库存1052.5万吨，周环比-27.7，其中，全样本独立焦企焦炭库存135.0万吨，周环比-12.3，247家钢厂焦炭库存662.8万吨，周环比-15.6。港口库存254.7万吨，周环比+0.2。
