DeepSeek R1版本更新，稳定币监管落地

1(2025.05.26-06.01)[Table_Summary]报告摘要➢DeepSeek-R1完成版本更新，深度思考能力显著提升DeepSeek-R1完成小版本升级，最新版本号DeepSeek-R1-0528。该版本沿用V3 Base模型作为基座，通过改进后训练方法并投入更多算力，实现多能力提升：1）深度思考能力强化：模型在解题过程中进行更详尽深入的思考，显著提升思维深度和推理能力。在数学、编程与通用逻辑等多个基准测评中，得分接近海外头部模型；2）幻觉改善：在改写润色、阅读理解等场景中，幻觉率降低约45%-50%；3）创意写作：在写作场景中，能输出篇幅更长、结构内容更完整的长篇作品；4）工具调用、前端代码生成、角色扮演等均有更新和提升。➢4月中国游戏市场收入274亿元，同比增长21.93%2025年4月中国游戏市场收入273.51亿元，环比增长2.47%，同比增长21.93%，主要系受益于联动、新赛季等相关活动，部分运营周期在一年及以上的长线产品收入显著提升。其中，移动端游戏市场收入204.24亿元，环比增长3.07%，同比增长28.41%，主要系：1）部分长线产品，如《王者荣耀》、《火影忍者》，流水显著增长；2）上线不足一年的次新品，如《地下城与勇士：起源》、《无尽冬日》，贡献同比增长。客户端游戏市场收入57.99亿元，环比增长3.75%，同比增长2.78%，主要得益于双端互通产品，如《崩坏：星穹铁道》、《三角洲行动》等贡献增量。➢稳定币监管落地，提升稳定币及RWA热度5月20日美国通过稳定币法案《Genius Act》、5月21日中国香港通过《稳定币条例草案》，提升稳定币及RWA概念热度。稳定币即锚定法币的加密货币，是链接法币与加密资产的交易媒介。目前主要有锚定美元的USDT和USDC，两者市占率分别约60%和25%。稳定币主要应用于：1）跨境支付场景，相较于传统支付，具有结算速度快、成本低等优势；2）链上交易场景。RWA（现实世界资产）即实体资产通过区块链技术上链并代币化。目前国内的RWA项目以现实世界资产上链，提升信息透明度，从而降低融资成本及难度为主，仍未涉及链上代币化及流通。➢核心观点我们认为，国内AI推理模型持续迭代，关注底层模型与具体应用场景结合及AI应用进展。4月游戏收入同环比增长，行业稳中向好。此外，关注稳定币及RWA相关政策、技术及项目进展。建议关注：恺英网络、巨人网络、电魂网络等。➢风险提示AI技术发展不及预期、政策监管、行业竞争加剧的风险。看好 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分目录1一周行情回顾..................................................62行业运行数据..................................................72.1.游戏..........................................................72.2.AI............................................................92.3.电影.........................................................102.4.电视剧.......................................................102.5.综艺节目.....................................................112.6.渠道.........................................................122.7.直播电商.....................................................132.8.广告营销.....................................................133重点公司重要公告速览.........................................134行业要闻....................................................144.1.AI...........................................................144.2游戏.........................................................155风险提示....................................................15 守正出奇宁静致远2 请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图表1：中信行业指数一周涨跌幅....................................6图表2：板块涨幅前10个股..........................................6图表3：板块跌幅前5个股...........................................7图表4：2025年06月01日手游IOS国内畅销榜排行前10................7图表5：2025年04月微信小游戏买量投放排行.........................8图表6：2025年04月全球AI产品网页版访问量排行....................9图表7：2025年04月国内AI产品网页版访问量排行....................9图表8：2025年06月01日内地电影票房排行.........................10图表9：2025年05月29日CSM71城省级卫视黄金剧场电视剧收视率排行.10图表10：2025年05月31日电视剧集热度排行........................11图表12：2024年08月国内五大视频平台月活跃用户数（亿人）.........12图表13：2025年05月19日-05月25日抖音直播主播销售额排行........13图表14：2021Q1-2025Q1全国户外广告投放刊例花费及同比增速.........13 守正出奇宁静致远3 请务必阅读正文之后的免责条款部分61一周行情回顾上周上证综指、传媒指数（中信）、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.03%、1.73%、-0.91%、-1.40%。图表1：中信行业指数一周涨跌幅来源：iFinD，太平洋证券研究院上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：元隆雅图、时代出版、游族网络、*ST返利、广博股份、北巴传媒、*ST大晟、三六五网、ST凯文、锋尚文化。图表2：板块涨幅前10个股排名证券代码1002878.SZ2600551.SH3002174.SZ4600228.SH5002103.SZ6600386.SH7600892.SH8300295.SZ9002425.SZ10300860.SZ来源：iFinD，太平洋证券研究院 守正出奇宁静致远证券简称周涨跌幅年初至今涨跌幅元隆雅图30.90%16.20%时代出版21.67%13.47%游族网络15.84%45.45%*ST返利14.73%-28.04%广博股份13.43%20.63%北巴传媒11.46%4.47%*ST大晟11.19%-11.11%三六五网10.84%2.77%ST凯文10.50%22.90%锋尚文化10.10%-0.88% 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远7上周传媒互联网板块跌幅最大的五只个股：昆仑万维、盛通股份、因赛集团、每日互动、ST明诚。图表3：板块跌幅前5个股排名证券代码证券简称周涨跌幅年初至今涨跌幅1300418.SZ昆仑万维-8.61%-13.15%2002599.SZ盛通股份-7.22%16.13%3300781.SZ因赛集团-5.77%-11.45%4300766.SZ每日互动-5.38%135.80%5600136.SHST明诚-3.65%5.50%来源：iFinD，太平洋证券研究院2行业运行数据2.1.游戏➢重点跟踪公司手游iOS畅销榜排名根据《2025年4月中国游戏产业报告》，2025年4月中国游戏市场实际销售收入273.51亿元，同比增长21.93%。根据七麦数据，2025年06月01日重点手游排名iOS畅销榜排名前三位分别为：《王者荣耀》、《和平精英》、《火影忍者》，其他手游在iOS渠道畅销榜排名见下表：图表4：2025年06月01日手游iOS国内畅销榜排行前10 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远8注：1）*表示该游戏为公司独代而非自研；2）跟踪标的为A股、H股主要游戏公司近期排名位于iOS畅销榜前200名的游戏（自研+发行），其中腾讯和网易仅选取其iOS畅销榜排名前100的自研游戏和排名前50的代理游戏。➢手游买量市场分析根据DataEye数据，2025年4月微信小游戏买量投放排名前三的游戏分别为：《无尽冬日》、《向僵尸开炮》、《英雄没有闪》。图表5：2025年04月微信小游戏买量投放排行排名手游游戏厂商1《无尽冬日》世纪华通2《向僵尸开炮》畅梦工作室3《英雄没有闪》三七互娱4《寻道大千》三七互娱5《百炼英雄》神游网络来源：DataEye，太平洋证券研究院 请务必阅读正文之后的免责条款部分2.2.AI➢全球AI产品访问量根据AI产品榜数据，2025年04月全球AI产品网页版访问量排名前三的分别为：ChatGPT（53.1亿）、New Bing（14.5亿）、DeepSeek（4.69亿）。图表6：2025年04月全球AI产品网页版访问量排行➢国内AI产品访问量根据AI产品榜数据，2025年04月国内AI产品网页版访问量排名前三的分别为：DeepSeek（4.69亿）、纳米AI搜索（2.77亿）、豆包（0.54亿）。图表7：2025年04月国内AI产品网页版访问量排行 9分类聊天机器人搜索引擎聊天机器人聊天机器人代码助手搜索引擎虚拟角色聊天机器人翻译工具写作生成分类聊天机器人搜索引擎聊天机器人聊天机器人写作助手聊天机器人聊天机器人搜索引擎AI Agent设计工具 守正出奇宁静致远4月上榜访问量（亿）4月上榜变化53.113.04%14.5-5.27%4.69-5.23%4.2219.36%2.97-5.57%2.77-7.95%2.15-3.34%2.04-3.20%1.99-5.66%1.65-0.11%4月上榜访问量（亿）4月上榜变化4.69-5.23%2.77-7.95%0.543.39%0.471.00%0.36-8.89%0.33-20.47%0.29-23.43%0.28-9.30%0.18-22.72%0.11-3.98% 请务必阅读正文之后的免责条款部分2.3.电影根据猫眼电影数据，2025年至今内地电影总票房275亿元，06月01日单日票房2.02亿。2025年06月01日电影综合票房排名前三分别为：《碟中谍8:最终清算》（美国派拉蒙等）、《多啦A梦：大雄的绘画奇遇记》（日本SHIN-EI动画株式会社等）、《时间之子》（猫眼电影等）。图表8：2025年06月01日内地电影票房排行《碟中谍8:最终清算》2《多啦A梦：大雄的绘画奇遇记》《星际宝贝史迪奇》《哪吒之魔童闹海》《潜艇总动员：冒险岛》《猎金·游戏》2.4.电视剧➢卫视收视率根据CSM数据，2025年05月29日（周四）CSM 71卫视黄金剧场电视剧收视排名：第一名《我的后半生》（腾讯影视等出品），第二名《韶华若锦》（芒果超媒等出品）、第三名《藏海传》（中央电视台等出品）。图表9：2025年05月29日CSM71城省级卫视黄金剧场电视剧收视率排行排名1234567 守正出奇宁静致远10日票房（万）票房占比累计