TMT行业周报（5月第5周）：关注海外AI链估值修复

TMT 关注海外AI链估值修复 证券研究报告 2025年06月03日TMT行业周报（5月第5周） 分析师：李时樟 执业证书：S1030522060001电话：18065826333 邮箱：lisz@csco.com.cn 分析师：罗晴 执业证书：S1030524110001电话：13603091122 邮箱：luoqing@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读文后重要声明及免责条款 行业观点： 1)周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（5/26-5/30）涨跌幅为：计算机（1.77%）、传媒（1.74%）、通信（1.53%）、电子（-0.59%），TMT板块整体跑赢沪深300（-1.08%）。板块内涨幅靠前的三级子行业分别为垂直应用软件（3.01%）、其他计算机设备（3.01%）、游戏Ⅲ（2.80%），跌幅靠前的三级子行业分别为光学元件（-2.99%）、品牌消费电子（-1.84%）、数字芯片设计（-1.66%）。 2)英伟达B系列出货超预期，建议关注海外链估值修复。5月29日，英伟达公布财报，FY26Q1实现营收440亿美元，超指引预期（430亿美元），公司预计FY26Q2营收指引中枢为450亿美元（±2%）。业绩交流会中公司提及FY26Q2将计提H20收入损失约80亿美元，B系列显卡的持续爬坡有效对冲H20的收入缺口。我们认为B系列的出货提速有望带动产业链的景气度持续向上，建议关注国内英伟达产业链。 3)DeepSeek-R1小版本更新，推理性能跻身全球第一梯队。5月29日，DeepSeek正式开源R1模型的更新版本DeepSeek-R1-0528。新模型仍然使用2024年12月发布的DeepSeekV3Base模型作为基座，但在后训练过程中投入了更多算力，直接结果是模型思维深度与推理能力显著加强。根据官方评测，R1-0528的整体推理性能超越Qwen3-235B，介于Gemini2.5Pro和OpenAI-o3之间，再次跻身全球第一梯队。拆分来看，新模型的数学、编程能力分别较旧版本提升20%、15%，首次引入工具调用的智能体能力，但多模态识别能力仍然是短板。R1-0528对OpenAI-o3的基本追平标志着DeepSeek与海外头部模型的差距正在缩小，我们期待后续DeepSeekV4及R2版本的发布将再度收窄国内外差距。 4)EDA国产化进程加速。根据《金融时报》报道，特朗普政府将下令美国半导体软件供应商停止服务，包括Cadence、新思科技和西门子EDA。目前海外三家长期占据国内主导地位，合计市场份额接近80%。近几年国内企业也逐步向模拟、射频、面板及存储领域突破，并积极围绕产业上下游整合。假如禁令落地，我们认为国产化替代进程有望加速，建议关注国内EDA产业链相关公司。 5)风险提示：AI大模型及应用、EDA国产化进程不及预期。 正文目录 一、市场周度回顾3 二、行业要闻及重点公司公告5 2.1行业重要事件5 2.2公司公告10 图表目录 Figure1申万一级行业周涨跌幅（%）3 Figure2TMT细分三级子行业周涨跌幅（%）3 Figure3电子行业周涨跌幅前五个股（%）3 Figure4计算机行业周涨跌幅前五个股（%）4 Figure5传媒行业周涨跌幅前五个股（%）4 Figure6通信行业周涨跌幅前五个股（%）4 一、市场周度回顾 Figure1申万一级行业周涨跌幅（%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 环保医药生物国防军工农林牧渔计算机传媒 交通运输纺织服饰 通信建筑装饰房地产商贸零售石油石化社会服务建筑材料非银金融轻工制造 银行公用事业 煤炭 机械设备 电子基础化工 钢铁美容护理家用电器食品饮料沪深300 综合有色金属电力设备 汽车 -5 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure2TMT细分三级子行业周涨跌幅（%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 垂直应用软件其他计算机设备 游戏Ⅲ印制电路板 通信网络设备及器件通信工程及服务通信终端及配件 大众出版营销代理电视广播Ⅲ 影视动漫制作 门户网站教育出版 通信线缆及配套 IT服务Ⅲ被动元件其他电子Ⅲ 电子化学品Ⅲ模拟芯片设计横向通用软件 安防设备半导体材料分立器件 面板消费电子零部件及组装通信应用增值服务 LED 半导体设备集成电路封测其他通信设备数字芯片设计品牌消费电子 光学元件 -4 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure3电子行业周涨跌幅前五个股（%） 涨幅前五证券简称涨幅 跌幅前五证券简称跌幅 远望谷 21.04 富乐德 -10.10 商络电子 19.19 利安科技 -10.17 天津普林 17.29 茂莱光学 -10.54 *ST波导 14.95 福立旺 -12.26 胜宏科技 14.26 太龙股份 -14.42 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure4计算机行业周涨跌幅前五个股（%） 涨幅前五证券简称涨幅 跌幅前五证券简称跌幅 雄帝科技 53.28 盛邦安全 -8.35 四方精创 41.98 *ST东通 -9.97 天阳科技 35.60 中科星图 -10.26 御银股份 35.47 纬德信息 -14.24 新国都 26.61 慧博云通 -14.95 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure5传媒行业周涨跌幅前五个股（%） 涨幅前五证券简称涨幅 跌幅前五证券简称跌幅 元隆雅图 30.90 掌阅科技 -2.62 时代出版 21.67 南方传媒 -3.60 游族网络 15.84 因赛集团 -5.77 *ST返利 14.73 昆仑万维 -8.61 *ST大晟 11.19 值得买 -10.68 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 Figure6通信行业周涨跌幅前五个股（%） 涨幅前五证券简称涨幅 跌幅前五证券简称跌幅 恒宝股份 24.96 兆龙互连 -4.44 武汉凡谷 14.71 东土科技 -4.96 万马科技 13.87 梦网科技 -10.52 楚天龙 13.74 朗威股份 -11.19 *ST通脉 13.69 *ST信通 -11.46 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业重要事件 6月7日2025全球人工智能技术大会 6月10日苹果全球开发者大会 6月11日2025火山引擎FORCE原动力大会 6月12日2025（第二届）具身智能人形机器人场景应用生态大会 6月18日2025全球高速铜缆创新技术与供应链大会 6月20日华为开发者大会2025 6月25日2025深圳国际消费电子展览会 6月期间灵伴科技旗下AI智能眼镜RokidGlasses将上市 6月期间Alphabet旗下人工智能部门将推出Gemini2.5闪存版的更新 6月期间中国移动全球首个5G新通话DC应用将面向全国适配终端推广 6月期间特斯拉将在美国得州奥斯汀推出自动驾驶出租车(Robotaxi)服务 7月23日2025中国互联网大会 AI模型侧 5月29日，据DeepSeek公告，DeepSeekR1模型已完成小版本升级，当前版本为DeepSeek-R1-0528。用户通过官方网站、APP或小程序进入对话界面后，开启“深度思考”功能即可体验最新版本。API也已同步更新，调用方式不变。公告指出，DeepSeek-R1-0528使用2024年12月所发布的DeepSeekV3Base模型作为基座，但在后训练过程中投入了更多算力，显著提升模型的思维深度与推理能力。 《科创板日报》5月28日讯，DeepSeek在官方交流群中发布通知：DeepSeekR1模型已完成小版本试升级，欢迎前往官方网页、App、小程序测试（打开深度思考），API接口和使用方式保持不变。DeepSeek曾在今年3月对V3模型进行小版本升级，同样是通过官方交流群率先宣布，随后公布了具体更新内容。 财联社5月27日电，北京市经济和信息化局印发《北京市人工智能赋能新型工业化行动方案（2025年）》，打造行业头部大模型。支持产业链龙头企业、平台机构，联合大模型企业、信息软件企业，围绕行业全流程优化和关键环节突破，开发部署具有引领作用的行业大模型，实现真实场景验证并面向产业链中小企业推广，对达到国内一流、国际领先 水平的大模型算力成本给予最高不超过3000万元支持。 《科创板日报》5月27日讯，AnthropicClaude4模型已在 AmazonBedrock正式上线。 《科创板日报》5月27日讯，韩国电信SKTelecom（SKT）近日将推出首款推理模型A.X4.1，该模型在MMLU测试中获得87.3分，与DeepSeekR1的90.8分差距不大。该模型有720亿个参数，约是DeepSeekR1（6710亿个参数）的9分之1。 《科创板日报》5月26日讯，法国信息技术公司Capgemini正在与德国软件巨头SAP合作，为受监管的组织部署法国公司MistralAI开发的定制人工智能(AI)模型。Capgemini表示，此次合作为在SAP系统中部署定制AI解决方案提供了一个安全的环境，适用于数据要求严格的行业，例如金融服务、公共部门、航空航天与国防、以及能源和公用事业等。 财联社5月26日电，OpenAI首席战略官杰森·权26日在社交媒体平台X宣布，OpenAI即将在首尔设立办事处。杰森·权表示，ChatGPT在韩国的增速“令人瞩目”——去年周活跃用户增长4.5倍以上，“韩国现在是美国以外ChatGPT付费用户最多的国家”。 《科创板日报》5月26日讯，红杉中国推出AI基准测试xbench，并发布相关论文此举目的是在评估、推动AI系统能力提升上限与技术边界的同时，重点量化AI系统在真实场景的效用价值。 AI应用侧 《科创板日报》5月30日讯，人形机器人公司Figure首席执行官布雷特·阿德科克(BrettAdcock)在社交平台透露称，Figure于上周进行了史上最大规模的重组，已将三个独立团队合并入AI团队"Helix"。阿德科克表示：“Figure的核心是一家AI公司，此次整合将加速我们的机器人学习和市场扩展的速度。” 财联社5月30日电，河南省政府5月29日召开全省加快数字化转型推动制造业高质量发展工作推进会。会议强调，要实施数字化转型全覆盖行动，加强诊断服务，“一企一策”制定转型方案，推动人工智能场景应用，加快规上工业企业数字化智能化全覆盖。 财联社5月30日电，天眼查App显示，近日，中电信人工智能科技（上海）有限公司成立，法定代表人为何忠江，注册资本2.8亿人民币，经营范围包括人工智能行业应用系统集成服务、人工智能硬件销售、人工智能公共数据平台、信息系统集成服务、信息技术咨询服务、大数据服 务等，由中国电信旗下中电信人工智能科技（北京）有限公司全资持股。 《科创板日报》5月29日讯，日前，可灵AI推出全新2.1系列模型，可灵2.1模型在标准模式（720p）下生成5s视频仅需20灵感值，高品质模式（1080p）下也只需35灵感值，能够满足不同用户对于成本控制的需求。在生成速度方面，高品质模式（1080p）下生成5s视频仅需不到1分钟。 财联社5月29日电，由华为和泰国数字经济与社会部联合举办的2025华为泰国数智峰会29日在曼谷开幕，双方宣布携手推动人工智能等领域发展。泰国政府官员、行业客户、合作伙伴等2000余人现场参会。会上，泰国朱拉隆功大学还与华为联合发布数智创新与人才培养合作计划，共同为泰国数字化与人工智能人才的培养和数字经济的建设注入动力。 财联社5月29日电，天眼查App显示，近日，百度（山东）人工智能有限公司成立，法定代表人为王盛，注册资本1000万人民币，经营范围包括人工智能基础资源与技术平台、软件开发、人工智能应用软件开发、计算机系统服务、人工智能行业应用系统集成服务、物联网应用服务等，由百度时代