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TMT科技行业每周评议：从AI海外链到AI国内链

信息技术 2025-06-28 郑宏达,冯海星,谢忱,周成,陈彤,卢宇程西部证券 Angie

核心结论：海外AI链股价回升，国内AI链股价仍处低位，但投资价值逐步显现。建议关注AI算力国内链和海外链，以及AI应用商业化提速。
AI算力：
- 国内链：随着AI推理需求攀升，国产算力在推理场景下提高市占比率。建议关注AI芯片、服务器、云服务商、国产CPU、AIDC、光模块、交换机、昇腾产业链等。
- 海外链：光模块行业保持高景气，建议关注新易盛、中际旭创等。
AI应用：
- 商业化进程加速，海外OpenAI年经常性收入达100亿美元。国内快手Kling AI年化收入突破1亿美元。AI Agent/AI应用奇点即将到来。建议关注用友网络、金蝶国际、汉得信息等。
稳定币：
- 监管条例落地，推动稳定币向主流支付基础设施演进。建议关注四方精创、新大陆、朗新集团等。
存储行业：
- DDR4模组Q2价格涨幅超预期，企业级SSD需求增长。建议关注天山电子、佰维存储等。
PCB产业：
- AI算力催生高阶HDI及高多层需求，PCB厂商受益。建议关注胜宏科技、沪电股份等。
果链与面板：
- 关税谈判进展乐观，消费电子链有望反弹。建议关注立讯精密、TCL科技等。面板行业关注度提升，建议关注京东方、彩虹股份等。
腾讯控股：
- “社交+内容”超级生态闭环，微信社交关系链形成天然护城河。建议持续看好。
风险提示：产业政策转变、技术进展不及预期、AI商业应用落地不及预期、行业竞争加剧、国际环境变化、关税政策变化。