大消费行业周报（5月第3周）：关税缓和背景下关注轻工出口链修复机会

一、市场周度回顾

• 行业表现：上周（5/12-5/16）大消费板块表现分化，美容护理、商贸零售、纺织服饰、食品饮料、家用电器周涨跌幅分别为+3.08%、+1.72%、+1.01%、+0.48%、+0.00%，其中交大昂立（+35.59%）、瑞德智能（+18.96%）、迎丰股份（+39.84%）、跨境通（+26.13%）、实朴检测（+6.01%）、芭薇股份（+27.30%）领涨；五芳斋（-7.58%）、和而泰（-7.38%）、华升股份（-9.06%）、汇通能源（-10.81%）、中金辐照（-6.35%）、上海家化（-3.09%）领跌。
• 图表数据：申万一级行业及消费二级子行业涨跌幅见图1、图2；消费各行业周度涨幅前五及跌幅前五个股见图3、图4。

二、行业要闻及重点公司公告

• 行业要闻：
  • 中美关税谈判超预期：美方取消91%加征关税，中方相应取消91%反制关税，保留10%关税并暂停24%关税，为轻工出口链解除短期压制。
  • 618大促提前启动：天猫、京东、抖音提前打响年中大促，国产品牌发力，珀莱雅蝉联美妆TOP1，国货崛起趋势明显。
  • 其他要闻：中国扩大免签国家范围至巴西等五国；家电行业标准发布；赛百味中国加速开店；东方妍美向港交所递交招股书；美的收购喜德瑞中国业务。
• 公司公告：
  • ST张家界：被湖南建工集团起诉破产债权确认纠纷，涉案金额3.86亿元。
  • 长白山：定向增发获审核通过，募资2.36亿元用于旅游项目。
  • 曲江文旅：控股股东股份被司法冻结及拍卖。
  • 澳柯玛：拟在印尼设立子公司新建冰箱工厂。
  • 其他公告：曲江文旅控股股东股份被拍卖等。

三、核心观点与结论

• 关税缓和机遇：中美关税谈判超预期缓和，轻工出口链订单需求旺盛，板块估值处于历史低位，建议把握估值修复与业绩兑现的双重机会。
• 618大促趋势：国产品牌持续发力，建议关注具备产品研发力、渠道掌控力与流量运营力的国产美妆及婴童护理品牌。
• 风险提示：政策落地不及预期、国际消费环境波动、行业竞争加剧等风险。