南华期货棉花棉纱周报：关税扰动持续，关注订单变化20250530

国内市场方面，截至5月22日，全国新棉加工率与去年同期持平，销售率同比提高4.8%；4月棉花进口量环比减少1万吨，同比减少28万吨，棉纱进口量环比减少1万吨，同比持平略减，棉布进口量环比增加26.36%，同比增加6.97%；4月国内纺服零售额环比减少12.26%，同比增加2.2%，纺织品服装出口额环比增加3.35%，同比增加1.1%；截至5月15日，全国棉花工商业库存较4月底减少34.38万吨，其中商业库存减少31.86万吨，工业库存减少2.52万吨。国际市场方面，截至5月25日，美国棉花播种进度同比落后5%，现蕾率同比落后1%，得州播种进度同比落后1%，现蕾率同比落后2%；5.9-5.15一周美国24/25年度陆地棉净签约环比增加16%，装运环比减少24%，净签约皮马棉环比增加91%，装运环比减少21%；印度本年度棉花累计上市量同比减少约5.88%；4月孟加拉服装出口额环比下降30.61%，同比增加0.44%，越南纺织品服装出口额环比增加0.24%，同比增加18.15%，印度服装出口额环比减少10.45%，同比增加14.43%，巴基斯坦纺织品服装出口额环比减少14.64%，同比减少1.35%。南华期货认为，当前美国关税政策不确定性较高，国内下游正值需求淡季，抢出口订单未见明显增量，短期棉价或震荡偏弱运行，上方关注13500附近压力情况，关注美国对外关税的调整情况。风险点包括国内外宏观政策变化、下游订单情况、各国关税政策变化、新棉种植情况等。