南华期货棉花棉纱周报：关税扰动持续，关注订单变化20250530

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 南华期货棉花棉纱周报 ——关税扰动持续，关注订单变化 2025/05/30 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 陈嘉宁（投资咨询证号：Z0020097）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 .. 【国内市场】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 供应：据国家棉花市场监测系统，截至5月22日，全国新棉加工率99.9%，同比持平，较过去四年均值持平，全国销售率83.1%，同比提高4.8%，较过去四年均值提高3.9%（中性） 进口：4月我国棉花进口量6万吨，环比减少1万吨，同比减少28万吨，棉纱进口量12万吨，环比减少1万吨，同比持平略减，棉布进口量3723.91万米，环比增加26.36%，同比增加6.97%（偏多） 需求：4月国内纺服零售额1088亿元，环比减少12.26%，同比增加2.2%；4月纺织品服装出口额241.86亿美元，环比增加3.35%，同比增加1.1%（中性） 库存：截至5月15日，全国棉花工商业库存共476.30万吨，较4月底减少34.38万吨，其中商业库存383.40 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 万吨，较4月底减少31.86万吨，工业库存92.90万吨，较4月底减少2.52万吨（偏多） 【国际市场】 欧美供应：据美国农业部统计，至5月25日全美棉花播种进度52%，同比落后5%，较近五年均值落后4%，全美现蕾率3%，同比落后1%，较近五年均值落后1%，其中得州播种进度47%，同比落后1%，较近五年均值落后1%，得州现蕾率4%，同比落后2%，较近五年均值落后3%。（中性） 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 欧美需求：据USDA，5.9-5.15一周美国24/25年度陆地棉净签约32069吨，环比增加16%，较近四周平均增加41%，装运陆地棉57039吨，环比减少24%，较近四周平均减少27%；净签约皮马棉2200吨，环比增加91%，装运皮马棉1724吨，环比减少21%，签约新年度陆地棉1678吨，未签约新年度皮马棉（中性）东南亚供应：据印度棉花协会，截至5月29日，印度本年度棉花累计上市量约468.18万吨，同比减少约5.88%（偏多） 东南亚需求：4月孟加拉服装出口额为23.94亿美元，环比下降30.61%，同比增加0.44%；4月越南纺织品 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 服装出口额为30.67亿美元，环比增加0.24%，同比增加18.15%；4月印度服装出口额为13.71亿美元，环比减少10.45%，同比增加14.43%；4月巴基斯坦纺织品服装出口额为12.21亿美元，环比减少14.64%，同比减少1.35%（中性） 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【南华观点】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 周度解读：本周棉价小幅回落。目前新疆新棉多处于第六、七真叶期，各棉田陆续开始现蕾，整体长势良好，近期新疆有所降温，部分棉区长势放缓，但端午节后新疆整体气温或有回升，有利于新棉的生长。近期美国对外关税扰动持续，美国法院叫停特朗普“解放日”贸易政策后，重新批准了特朗普政府的请求，暂时恢复其关税政策，在政策的频繁变动下，订单实际落地增量有限，下游企业态度趋于谨慎，在传统需求淡季下观望情绪较重，成品库存小幅增加，布厂负荷开始下滑。国外方面，除西部棉区外，美棉产区旱情在周内降雨下进一步好转，但同时播种进度较往年略有偏慢，目前部分棉株开始进入现蕾期，短期各主产区或继续迎来降雨；印度25/26年度籽棉最低收购价（MSP）再度大幅上调，中等纤维MSP同比上调8.3%至7710卢比/公担，长纤维MSP同比上调7.8%至8110卢比/公担，目前印度西南季风已登陆，较往年提前一周左右，近日印度气象部门发布第二次季风预测，预计今年西南季风降雨量将略高出正常范围。南华观点：当前美国关税政策不确定性较高，国内下游正值需求淡季，抢出口订单未见明显增量，短期棉价或震荡偏弱运行，上方关注13500附近压力情况，关注美国对外关税的调整情况。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 风险点：国内外宏观政策变化；下游订单情况；各国关税政策变化；新棉种植情况 ... 数据概览 期货数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 郑棉01 13335 -125 -0.93% 郑棉05 13355 -115 -0.85% 郑棉09 13275 -135 -1.01% 现货数据 价格 涨跌 涨跌幅 CCIndex3128B 14569 -39 -0.27% CCIndex2227B 12748 -37 -0.29% CCIndex2129B 14846 -43 -0.29% 棉花周度统计上 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价差数据 价差 变化 备注 CF1-5价差 -20 -10 CF5-9价差 80 20 CF9-1价差 -60 -10 重点关注 进口价格 价格 涨跌 涨跌幅 FCIndexM 13397 -10 -0.07% FCYIndexC32s 21100 -75 -0.35% 棉纱数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 期货价格 19525 -125 -0.64% 现货价格 20470 -50 -0.24% 棉花周度统计下 .... 期货市场 棉花期货月差（01-05）季节性 棉花期货月差（05-09）季节性 元/吨 1500 2022 2023 2024 2024 元/吨 2022 2023 2024 2025 1000 1000 500 500 0 0 -500 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 -500 11/01 12/01 01/01 02/01 03/01 04/01 source：郑商所,南华研究 source：郑商所,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 棉花期货月差（09-01）季节性中国纱花价差季节性 元/吨20212022202320242025 1500 1000 500 南华期货 南华期货 0 -500 -1000 元/吨20212022202320242025 10,000 9000 8000 7000 南华期货 南华期货 6000 5000 02/0103/0104/0105/0106/0107/0108/01 郑商所棉花仓单库存季节性 棉纱仓单数量 万张 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025 3 张 300 2 200 1 100 0 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 0 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：郑商所,南华研究 source：wind,南华研究 source：郑商所,南华研究 source：郑商所,南华研究 04/01 07/01 10/01 郑棉价格走势图 郑棉主力基差图 元/吨 18000 1月 5月 9月 元/吨 18000 郑棉主力基差(右轴) 郑棉主力收盘价 CCIndex3128B 2 1 16000 16000 1 14000 14000 12000 12000 23/0823/1224/0424/0824/1225/0423/06 23/12 24/06 24/12 source：郑商所,南华研究 source：郑商所,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 CFTC基金净多头寸和美棉主力期货合约收盘价 ICE期棉未点价合约量 美分/磅 CFTC基金净多头寸(右轴) 美棉主力期货合约收盘价 张 张 150000 未点价销售合约 未点价采购合约 100 100000 125000 90 50000 100000 80 0 75000 70 50000 -50000 60 25000 23/0623/1224/0624/1222/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12 source：ICE,南华研究 source：ICE,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 ..... 中国棉花采摘进度季节性 中国棉花交售进度季节性 % 2021 2022 2023 2024 2022 2023 2024 2025 100 % 100 75 75 50 50 25 25 0 09/15 09/29 10/13 10/27 11/10 11/24 12/08 12/22 0 11/01 01/01 03/01 05 source：国家棉花市场监测系统,南华研究 source：国家棉花市场监测系统,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 国内市场 国内外棉花主力合约价格走势 内外棉价差季节性 元/吨 18000 美棉(右轴) 郑棉 美分/磅 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 1002500 16000 90 0 80 -2500 14000 70 -5000 12000 60 -7500 23/0623/1224/0624/1203/0105/0107/0109/0111/01 source：郑商所,ICE,南华研究 source：BCO,南华研究 中国棉花加工进度季节性 中国棉花销售进度季节性 % 2022 2023 2024 2025 2022 2023 100 % 2024 2025 100 75 75 50 50 25 25 0 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 0 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 source：国家棉花市场监测系统,南华研究 source：国家棉花市场监测系统,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 中国棉花进口量季节性中国棉纱进口量季节性 南华期货 南华期货 万吨20212022202320242025 40 30 20 10 03/0105/0107/0109/0111/01 source：海关总署,南华研究 吨20212022202320242025 南华期货 南华期货 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 03/0105/0107/0109/0111/01 source：海关总署,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 中国纱线价格指数内外纱线价格走势 元/吨CYIndexOEC10SCYIndexC32SCYIndexJC40S 27500 25000 22500 20000 17500 15000 南华期货 南华期货 南华期货 23/0823/1224/0424/0824/1225/04 中国纯棉纱厂负荷季节性 中国全棉坯布负荷季节性 % 2021 2022 2023 2024 2025 % 2021 2022 2023 2024 2025 60 60 40 40 20 20 0 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 0 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：tteb,南华研究 source：tteb,南华研究 source：BCO,南华研究 元/吨CYIndexC32SFCYIndexC32S 25000 24000 23000 22000 21000 20000 南华期货 23/0823/1224/0424/0824/1225 source：BCO,南华研究 中国纱线库存季节性 中国坯布库存季节性 天 2021