南华期货棉花棉纱周报——淡季订单走弱，关注政策变化

国内市场方面，截至6月5日，全国新棉加工率与去年同期持平，销售率同比提高6.9%，库存较4月底减少34.38万吨，其中商业库存减少31.86万吨。4月棉花进口量环比减少1万吨，同比减少28万吨；棉纱进口量环比减少1万吨，同比持平略减；棉布进口量环比增加26.36%，同比增加6.97%。4月国内纺服零售额环比减少12.26%，同比增加2.2%；纺织品服装出口额环比增加3.35%，同比增加1.1%。国际市场方面，截至6月1日，美国棉花播种进度同比落后2%，现蕾率同比持平，棉株整体优良率同比低12个百分点；印度本年度棉花累计上市量同比减少约7.31%。4月孟加拉服装出口额环比下降30.61%，同比增加0.44%；越南纺织品服装出口额环比增加0.24%，同比增加18.15%；印度服装出口额环比减少10.45%，同比增加14.43%；巴基斯坦纺织品服装出口额环比减少14.64%，同比减少1.35%。南华观点认为，中美关税政策预期扰动持续，但国内下游淡季特征逐渐显现，棉价反弹驱动不足，短期棉价或维持震荡偏弱运行，上方关注13500附近压力情况，关注美国对外关税的调整情况。风险点包括国内外宏观政策变化、下游订单情况、各国关税政策变化、新棉种植情况等。