南华期货棉花棉纱产业周报：低位震荡，关注边际变化

————低位震荡，关注边际变化 陈嘉宁（投资咨询资格证号：Z0020097） 2024年7月5日 棉花周度综述 国内：供应：2024年6月24日-6月30日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计4.57万吨，环比增 加0.15万吨，增幅3.5%，同比减少0.31万吨，减幅6.3%（中性）进口：5月我国棉花进口量26万吨，环比减少8万吨，同比增加15万吨；棉纱进口量12万吨，环比持平，同比减少1万吨 ；棉布进口量2935.67万米，环比减少15.67%，同比减少18.11%（偏空）需求：5月份，国内纺服零售额共1963亿元，同比增加6.03%，纺服出口额共261.34亿美元，同比增加3.21%（偏多） 库存：5月全国棉花工商业库存466万吨，环比减少58.22万吨，同比增加31.28万吨，其中商业库存377.41万吨，环比减少56.18万吨，同比增加28.13万吨，工业库存88.59万吨，环比减少2.04万吨，同比增加3.15万吨（偏空） 国际： 欧美供应：据美国农业部（USDA）统计，至6月30日全美棉花播种进度97%，较去年同期落后1%，较近五年均值落后2%；全美棉花现蕾率43%，较去年同期领先5%，较近五年均值领先5%；全美结铃率11%，同比领先2%，较近五年均值领先2%；全美棉花优良率50%，环比下降6%，同比上升2%（偏空）欧美需求：2024年3月份欧盟服装进口总额为160.37亿美元,同比下降3.89%，环比增加7.11%，其中针织服装和机织服装 进口额均同比下降，环比增加（偏空）东南亚供应：2024年5月越南纱线进口量为11.12万吨，环比增加6.16%，同比减少12.62%;面料进口额为14.27亿美元，环 比增加6.34%，同比增加19.26%（中性）东南亚需求：据商务部数据显示，印度2024年5月的服装出口额为13.57亿美元，同比增长9.84%，环比增长13.27%（偏 多） 棉花周度综述 观点：震荡运行，等待新的驱动本周郑棉整体维持小幅震荡波动。据国家棉花市场监测系统统计，截至6月27日，全国皮棉销售率为83.5%，同比下降 13%，较过去五年均值下降2.8%。新疆新棉打顶工作正有序展开，整体长势良好，近期南疆部分地区或出现冰雹或短时强降雨天气，但预计对新棉生长影响不大；目前下游仍处于传统淡季时期，整体订单不佳，纱布厂负荷维持稳中下滑态势，成品库存持续累积，原料采购意愿较弱，关注未来在原料库存偏低下，下游工厂为旺季提前备货的情况。国外方面，美棉优良率有所下滑，但尚处于近年来偏高水平，近期或有飓风经过得州南部地区，带来暴风雨天气，关注天气变化对新棉质量及产量的影响范围及程度，若美棉优良率持续下滑，或为棉价带来天气升水；目前印度西南季风降雨已覆盖全境，较往年平均水平有所提前，但总降雨量略有偏低，印度新棉播种进度已超五成，整体面积或有所缩减，其中北部降幅较为明显，新年度总产或继续下滑。 策略： 短期国内仍呈供强需弱的格局，尚缺乏利多驱动，但同时需求端的利空已得到一定程度的消化，若后续棉花进口配额政策发放，内外价差或可得到修复，棉价存在下行压力，但若政策未如期发放，棉价或维持低位震荡运行，关注后续产区天气变化及下游采购边际好转的可能，操作上建议暂时观望为主。 风险： 全球经济环境；国内外下游订单情况；新年度种植面积及产区天气情况 棉花周度统计 棉花周度统计 来源:郑商所,南华研究 来源:郑商所,南华研究 仓单·库存 来源:郑商所,南华研究 来源:BCO,南华研究 供应：新棉情况 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 纱线价格走势 下游：纱厂负荷·布厂负荷 下游：纱线库存·坯布库存 来源:wind,南华研究 终端消费：轻纺城坯布成交 终端消费：内销·外销 来源:国家统计局,南华研究 来源:国家统计局,南华研究 美棉生长情况 来源:USDA,南华研究 来源:USDA,南华研究 美棉销售情况 美国下游终端情况 来源:美国商务部普查局,南华研究 来源:美国商务部普查局,南华研究 来源:美国商务部普查局,南华研究 东南亚下游情况 来源:印度棉花协会,南华研究 来源:孟加拉国央行,南华研究 来源:越南统计局,南华研究