南华期货棉花棉纱产业周报：低位震荡，关注政策变化

————低位震荡，关注政策变化 陈嘉宁（投资咨询资格证号：Z0020097） 棉花周度综述 国内：供应：2024年7月8日-7月14日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计4.55万吨，环比减 少0.04万吨，减幅0.9%，同比减少0.47万吨，减幅9.4%（中性）进口：6月我国棉花进口量16万吨，环比减少10万吨，同比增加8万吨；棉纱进口量11万吨，环比减少3万吨，同比减少1 万吨（偏空） 需求：6月我国纺织服装出口273.9亿美元，同比增长1.5%，其中纺织纱线、织物及制品出口122.49亿美元，同比增长5.9%，服装及附件出口151.46亿美元，同比下降1.8%；国内服装零售额873.3亿元，同比减少0.75%，服装鞋帽、针、纺织品类零售额1237亿元，同比减少0.1%（中性）库存：6月全国棉花工商业库存411.1万吨，环比减少54.9万吨，同比增加39.19万吨，其中商业库存327.35万吨，环比减 少50.06万吨，同比增加37.66万吨，工业库存83.75万吨，环比减少4.84万吨，同比增加1.53万吨（偏空） 国际： 欧美供应：据美国农业部统计，至7月14日全美棉花现蕾率64%，较去年同期领先3%，较近五年均值领先1%；全美结铃率27%，同比领先4%，较近五年均值领先5%；全美棉花优良率45%，环比持平，同比持平（中性）欧美需求：7.5-7.11一周美国2023/24年度陆地棉净签约6169吨，环比减少50%，较近四周平均减少76%，装运25651吨， 环比减少30%，较近四周平均减少33%；本年度皮马棉净签约862吨，环比减少4%，装运975吨，环比增加126%（偏空）东南亚供应：6月越南棉花进口量8.7万吨，环比减少42.4%，同比减少25.8%（偏空）东南亚需求：2023/24年度印度5月份的棉纱出口总量为9.13万吨，同比增加13.87%，环比增加4.18%（偏多） 棉花周度综述 棉花：震荡筑底，谨防政策风险 本周棉花重心略有上移。据国家棉花市场监测系统统计，截至7月11日，全国皮棉销售率为85.5%，同比下降12.9%，较过去五年均值下降2.4%。新疆新棉陆续结桃，处于从营养生长向生殖生长转化的关键时期，由于前期积温较好，生长进度偏快，整体长势良好；下游工厂整体开机率趋稳，棉纱从织厂向布厂转移，但整体订单量仍较少，购销较为低迷；目前内外棉价差处于高位，进口棉性价比较高，且近期外销好于内销，工厂对进口棉存在采购需求，虽保税区棉花库存居高，部分港口仓库爆满，但进口配额紧张，市场对滑准税配额增发存在预期。国外方面，美棉优良率环比持平，得州零星降雨不断但分布不均，整体旱情环比持平，东南棉区干旱略有加剧；澳棉采摘工作进入尾声，产量预测维持在近110万吨，巴西马托格罗索州整体收获进度偏慢，产量有所下调，但全国仍呈丰产格局。 策略： 棉花需求端的利空已得到消化，织厂在原料库存偏低下存在一定的补库需求，但当前采购力度仍较弱，尚缺乏足够的利多驱动，关注下游订单的持续性，谨防进口棉配额增发对棉价的下行压力。 风险： 全球经济环境；国内外下游订单情况；新年度产区天气情况；进口配额政策 棉花周度统计 棉花周度统计 来源:郑商所,南华研究 来源:郑商所,南华研究 仓单·库存 来源:郑商所,南华研究 来源:BCO,南华研究 供应：新棉情况 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 纱线价格走势 下游：纱厂负荷·布厂负荷 下游：纱线库存·坯布库存 来源:wind,南华研究 终端消费：轻纺城坯布成交 终端消费：内销·外销 来源:国家统计局,南华研究 来源:国家统计局,南华研究 美棉生长情况 来源:USDA,南华研究 来源:USDA,南华研究 美棉销售情况 美国下游终端情况 来源:美国商务部普查局,南华研究 来源:美国商务部普查局,南华研究 来源:美国商务部普查局,南华研究 东南亚下游情况 来源:印度棉花协会,南华研究 来源:孟加拉国央行,南华研究 来源:越南统计局,南华研究