棉花、棉纱日报

2024年05月29日增减幅空盘量增减量122,000721,430463552,461-1006921200120721价格涨跌CY IndexC32S20470-600FCY IndexC33S217719印度S-654200-100纯涤纱T32S112000粘胶纱R30S172500-1301-609-2040-20涨跌2918涨跌 棉花、棉纱日报第一部分市场信息涨跌幅成交量(手)1530,6521203410759-10195,34565513-20400-40367价格涨跌14572-2377.95-0.3075.940.00745070128000涨跌棉纱跨期51月-5月205月-9月-259月-1月内外价差-35内外棉价差（1%关税）-10内外棉价差（滑准）-30内外纱价差价差现货价格 2/6第二部分市场消息及观点1、据CAI公布的数据统计显示，截至2025年5月25日当周，印度棉花周度上市量11万吨，同比增长128%；印度2024/25年度的棉花累计上市量467.1万吨，同比下滑6%。CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（495万吨）的94%，同比快4%。印度棉上市环比大幅增加，主要是古吉拉特邦、卡纳塔克邦、马哈拉斯特邦贡献了近9成上市。据报道，印度将中绒棉收购价格上调至每100公斤7710卢比，较去年增加2、根据USDA最新生长周报，截止5月25日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为52%，较去年同3、印度棉花协会(CAI)最新报告显示，截至2025年4月30日，CAI评估印度棉花2024/25年度棉花平衡表，与上月评估相比需求下调14万吨，出口下调2万吨，期末库存上调15万吨。与上一年度比较，期初库存增加2万吨，产量减61万吨，进口增加30万吨，国内需求调减10万吨，出口减少23万吨，期末库存增4、新闻：美国国际贸易法院28日的裁决认为，总统无权对几乎所有贸易伙伴征收全面关税。美国国会将“不受限制的关税权力”授予总统是违反宪法的。国会在《国际紧急经济权力法》中设定了权限，限制总统何时以及如何征收关税。4月23日，美国12个州组成联盟共同起诉特朗普政府，指控其关税政策违法。亚利桑那州、科罗拉多州、康涅狄格州、特拉华州、伊利诺伊州、缅因州、明尼苏达州、内华达州、新墨西哥州、纽约州、俄勒冈州和佛蒙特州的总检察长当天向位于纽约的美国国际贸易法院提起诉讼，称特朗普政府的关税政策为“一时兴起，而非合法权力的正当行使”，要求法院宣布“对等关税”非法，并阻止其实施。当前市场主要交易逻辑仍以宏观因素主导，美国国际贸易法院28日的裁决认为，总统无权对几乎所有贸易伙伴征收全面关税，如果特朗普未提出上诉，之对全球贸易伙伴征收的10%“最低基准关税”、对全球贸易伙伴征收的“对等关税”以及对中国征收的20%芬太尼关税和对进口汽车加征的25%关税均将无效。综合来看，当前市场不确定性增加，郑棉大概率维持震荡走势，建议离场观望并关注宏观进一步变化。1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉当前宏观市场不确定性较大，建议观望。3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉花市场消息】589卢比/百公斤。期慢5%。加4万吨。【交易逻辑】【交易策略】2、套利：观望。【棉纱行业消息】 大宗商品研究所1、纯棉纱市场淡季行情下需求走淡，成交量明显下滑，下游压价现象明显，纯棉纱价格稳中偏弱主导，市场对于后市缺乏信心，亦害怕新疆纺企低价走货，短期来看预计后市需求继续下滑概率较大，价格偏弱。2、全棉坯布市场淡季行情延续，部分大型厂家尚有订单，整体开机走低，出货情况偏弱，织厂库存累积，目前库存构成一定压力，预计等行情进一步转淡下库存坯布会有所增加。坯布价格视量可协商，织厂亏损主导。波动率走势判断：今日棉花120日HV为10.5035，波动率较上一日略降，CF509-C-13400隐含波动率为9.8%，CF509-P-12600隐含波动率为12.2%，CF509-P-12200隐含波动率为14.5%。权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.9305，主力合约的成交量PCR为1.0626，今日认购认沽成交量均有增加，市场看跌情绪明显。期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）图1：1%关税下内外市场棉花价差-8000-6000-4000-2000020004000600010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,0002020-01-032020-03-262020-06-112020-08-272020-11-102021-01-262021-04-162021-07-062021-09-182021-12-032022-02-232022-05-132022-07-292022-10-122022-12-272023-03-212023-06-072023-08-212023-11-022024-01-182024-04-092024-06-262024-09-102024-11-222025-02-13元/吨内外棉价差1%关税下价差国内棉价1%关税进口棉价数据来源：银河期货、wind资讯 3/6第三部分期权第四部分相关附图图2：棉花1月基差-2000-10000100020003000400050001-11-151-292-122-263-123-264-94-235-75-216-46-187-27-167-308-138-279-109-2410-810-2211-511-1912-312-1712-311月基差2019202020212022202320242025数据来源：银河期货、wind资讯 4/6数据来源：银河期货、wind资讯图6：CY01-CF0140005000600070008000900010000CY01-CF01202120222023数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯图5：CY05-CF0540004500500055006000650070007500800085009000CY05-CF0520212022数据来源：银河期货、wind资讯 5/6数据来源：银河期货、wind资讯本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 数据来源：银河期货、wind资讯作者承诺免责声明 6/6银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799