摘要
重要资讯：5月1-25日，中国乘用车零售量同比增长16%，批发量同比增长17%；美国“星舰”火箭第九次试飞失败；巴西延长钢铁进口配额措施；临汾尧都区炼焦煤价格下跌10元/吨。
焦煤市场逻辑：近月合约带动主力合约下挫，悲观情绪升温。主要压力来自国内供应端，山西和新疆产量同比增16-20%，需求增量有限，铁水产量见顶回落，原料需求走弱，后期库存压力加大。进口煤方面，蒙煤进口量增加，报价下探，三季度长协价或下调。焦煤价格跌破部分煤矿成本，短期仍有下调空间，需达到新的供需平衡后企稳反弹，关注迎峰度夏补库对需求的拉动。
焦煤交易策略：降价预期下，下游压价采购，短期偏空，现货企业及时套保，抄底需谨慎。JM09合约关注700-710元/吨支撑，上方关注800-810元/吨压力。
焦炭市场逻辑：焦煤大跌带动焦炭远月下跌，但近月合约跌幅相对较小。钢厂实际需求尚可，开工维持高位，但铁水产量边际走弱，钢厂采购放缓，控制库存，部分焦化厂累库。后期铁水产量进一步回落，焦炭需求压力增大。焦炭第二轮提降落地后，钢厂仍有提降预期，焦煤下跌继续给予焦化利润空间，短期成本无反转趋势，焦炭恐继续试探新低。
焦炭交易策略：维持逢高空策略不变。J2509合约关注1250-1260元/吨附近支撑，上方关注1350-1360元/吨压力。
第一部分交易策略与期现行情
- 国内价格：期货双焦持续走弱，J2509合约收于1338.50，JM2509合约收于779.00。现货价格稳定。
- 进口价格：蒙5原煤、蒙5精煤价格下跌，峰景矿(CFR)价格稳定。
- 价差：焦炭和焦煤基差情况。
第二部分基本面
- 供需：洗煤厂开工率、精煤产量，焦化厂产能利用率、焦炭产量，钢厂焦炭产量。
- 库存：六港焦煤库存、焦化厂焦煤库存、钢厂焦煤库存，四港焦炭库存、焦化厂焦炭库存、钢厂焦炭库存。
第三部分价差
- 焦炭价差：焦炭1-5价差、焦炭5-9价差。
- 焦煤价差：焦煤1-5价差、焦煤5-9价差。
- 比价：焦煤/焦炭、焦炭/铁矿、焦炭/螺纹。
重要事项：报告信息来源公开资料，观点仅供参考，不构成投资建议，方正中期期货有限公司不承担操作损失。
